北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷(wéi)幕，93岁的巴菲特和他的老(lǎo)搭(dā)档芒格在(zài)5个半小时的(de)提问环(huán)节中(zhōng)，回答(dá)了(le)投资人的(de)47个(gè)问题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云(yún)集了来自全球(qiú)各(gè)地的投(tóu)资者(zhě)。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据说达到1万人。”5月6日(rì)，前海(hǎi)开(kāi)源基金首席基金学家杨德龙如此分(fēn)享自(zì)己在(zài)股东(dōng)大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特(tè)都会谈到中国经(jīng)济，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美(měi)两国都(dōu)具(jù)有竞争(zhēng)力，都能(néng)达成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国(guó)将会(huì)成为更好的国家(jiā)，美国也(yě)可以(yǐ)如(rú)此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开(kāi)表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴(bā)菲特也曾围绕中国公司(sī)进行过(guò)投资部署，不(bù)过投资对象均为(wèi)中(zhōng)国(guó)公司的H股。根据公开资料(liào)，巴菲特曾曾投(tóu)资中国石(shí)油(yóu)（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达(dá)到了10倍甚(shèn)至30倍(bèi)以(yǐ)上(shàng)。

　　在今(jīn)年2月16日(rì)召开的Daily Journal（每(měi)日(rì)期(qī)刊）年度股东大(dà)会(huì)上，作(zuò)为董(dǒng)事长(zhǎng)的(de)芒格也曾表示，“投资人去投资(zī)中国(guó)是没(méi)有问题的。相较(jiào)于投资美国(guó)而言，投资(zī)中国可以(yǐ)让你用便(biàn)宜(yí)的价格买到一些更好(hǎo)的公司，而这(zhè)即(jí)便有(yǒu)一些不确(què)定因素的影(yǐng)响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那(nà)么，按(àn)照(zhào)巴菲特(tè)的(de)投资标准，A股(gǔ)哪些(xiē)股票可能会得到他的青睐？

　　时代(dài)财(cái)经根据巴菲特提出(chū)的“净资产收益率不低于20％而且(qiě)能(néng)稳定增长”的最低标准，加(jiā)上其(qí)投资特点(diǎn)，对(duì)A股5167家上(shàng)市公(gōng)司进行了梳理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍(réng)占据三分之一(yī)，其中酒企表现(xiàn)尤为(wèi)出色(sè)；而从近(jìn)3年的净资产收益率来看，医疗(liáo)行(xíng)业无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时代(dài)财经(jīng)首先考虑净资产收益率指标，且出于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年化(huà)）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的(de)A股上市公(gōng)司共有100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看(kàn)，排名(míng)第(dì)一的分别(bié)为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时(shí)代财经(jīng)参考了(le)上市公司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈(yíng)率(lǜ)（TTM），并通过(guò)与其所属行(xíng)业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低(dī)的67家公司。

　　最(zuì)后(hòu)，时代财(cái)经通(tōng)过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴(bā)菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在(zài)重金押注能(néng)源领域，如西(xī)方石油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股，包括(kuò)2006年入手(shǒu)的合众银行(xíng)和(hé)2010年入(rù)手的纽约梅隆银行，分(fēn)别减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行(xíng)——富(fù)国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金(jīn)融领域的持仓仍有一定(dìng)比重(zhòng)。

　　因而，时代(dài)财经又进行了(le)行业筛选，还(hái)对(duì)海天味业等这类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信(xìn)誉受过不(bù)良影响的公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对(duì)符合巴菲特标准(zhǔn)的公(gōng)司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数(shù)官网。时(shí)代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用(yòng)多(duō)个领域，其中饮料行业约有5家，占比近三分之一。而(ér)在近五(wǔ)年内(nèi)，酒企(qǐ)表现出(chū)色，净利润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）成绩最亮眼(yǎn)，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星(xīng)家(jiā)电潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上(shàng)，有不少行(xíng)业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净(jìng)资(zī)产收益(yì)率为(wèi)正，达(dá)到巴(bā)菲特关注的最低标准(zhǔn)，如(rú)贵州(zhōu)茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这些企(qǐ)业(yè)的(de)TTM高于(yú)其所属行业(yè)滚动市(shì)盈(yíng)率(lǜ)，所以或还需(xū)要等待入场时(shí)机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公司中，家用电器行业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大(dà)王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不过相比(bǐ)起酒(jiǔ)企，上述三家企业的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现(xiàn)略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之(zhī)差来看(kàn)，差距最大的是(shì)主营集成电路设(shè)计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是专攻数字营销的三人(rén)行（605168.SH）和(hé)主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市(shì)盈率为27.19倍(bèi)，与行业最新(xīn)市盈率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有(yǒu)可川科(kē)技（603052.SH）、浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企业股价均(jūn)有上(shàng)涨(zhǎng)。其中，区间涨(zhǎng)幅前三名仍是酒企，分别(bié)是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特(tè)投(tóu)资(zī)逻(luó)辑的22只股票，承(chéng)德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来，股价涨幅(fú)分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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