大家好，转眼(yǎn)假期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在加班，这(zhè)个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们(men)梳(shū)理一下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们(men)的(de)最(zuì)新(xīn)看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议(yì)，分析研究当前经济形(xíng)势和(hé)经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区(qū)各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹(chóu)疫情防(fáng)控和经济(jì)社会发展(zhǎn)，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠前协(xié)同(tóng)发力，需求(qiú)收缩(suō)、供给冲击、预期转弱(ruò)三(sān)重压力得(dé)到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市(shì)场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济(jì)发展呈(chéng)现(xiàn)回(huí)升(shēng)向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行(xíng)好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级(jí)面临(lín)新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会(huì)议(yì)重申对刚性和改善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进房地产市场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和(hé)“平急(jí)两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购(gòu)经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家(jiā)倒下的银行，同(tóng)时也是美国历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部(bù)数据中(zhōng)心测算，全国国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国(guó)内旅游收(shōu)入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日凌晨，乌克(kè)兰试图用无人(rén)机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节 data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现(xiàn)场视(shì)频！#俄称两架无人机试图袭击克里姆林宫 普京未受(shòu)伤" data-nickname="中国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准(zhǔn)了克里姆林宫，俄军方(fāng)和(hé)特(tè)种部队及(jí)时采取行动，并使用电(diàn)子对抗(kàng)系统，使这两(liǎng)架(jià)无人(rén)机出现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻(wén)秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在(zài)克里(lǐ)姆林(lín)宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖沃官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统新闻处(chù)表(biǎo)示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示(shì)，这一决(jué)定是(shì)为了防止未经(jīng)授(shòu)权(quán)使用(yòng)无人机(jī)，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据(jù)法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有参与”对克(kè)里姆林宫的(de)无人(rén)机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针(zhēn)对(duì)无人机试图袭(xí)击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅(fǔ)的官邸进行(xíng)导弹(dàn)打击，作为(wèi)对乌方企图使用无人机袭击(jī)克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过度博弈(yì)和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策和外部环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对(duì)经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于(yú)全(quán)年(nián)第(dì)二个关键做(zuò)多窗口，财报(bào)季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，配置(zhì)思路上(shàng)建议坚(jiān)持高切低(dī)，关注上(shàng)半年景气持续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心，扩乐高课程一年大概多少钱，乐高课一年多少钱多少节(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政策(cè)预期回归(guī)理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并(bìng)将得(dé)到同比(bǐ)和高频数据验(yàn)证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐(zhú)季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业(yè)的(de)结(jié)构性(xìng)亮点(diǎn)日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预(yù)期5月(yuè)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月(yuè)A股仍处(chù)于今年第二个(gè)关键做多窗口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段(duàn)，投资者心态(tài)由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣(kòu)业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续(xù)的(de)细(xì)分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有(yǒu)望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月(yuè)3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有望延续稳(wěn)中求进(jìn)基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风险需要(yào)密切关(guān)注(zhù)，如若(ruò)应对得(dé)当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值水(shuǐ)平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但(dàn)对后(hòu)市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前位(wèi)置(zhì)市场机会仍(réng)大于风(fēng)险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心等(děng)待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍(réng)在探底，五(wǔ)一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露(lù)出疲态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处(chù)于再平衡(héng)期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结构上(shàng)关(guān)注(zhù)在低(dī)位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方(fāng)向，中期线索在于科技周(zhōu)期与复苏链(liàn)中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关(guān)注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题(tí)重点关注：一(yī)带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期(qī)，对比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似(shì)春天，市场有所反复(fù)很正常，短期政策和业绩因素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济是(shì)全年主线，后续(xù)或依据基本面去(qù)伪存真，阶段(duàn)性关(guān)注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往(wǎng)后(hòu)看，核心资(zī)产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商品都将被海外(wài)逐级放大的宏观波动所影响。我们的资源+重资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导(dǎo)，以(yǐ)等(děng)待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛道板块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市(shì)场表现如何(hé)？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概(gài)率较节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来(lái)看，全(quán)球主(zhǔ)要权益市场(chǎng)及原油等大(dà)宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市(shì)场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预(yù)期(qī)，美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机和(hé)两党(dǎng)债(zhài)务(wù)上(shàng)限博(bó)弈使得海(hǎi)外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国(guó)内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍(réng)处于复苏早期(qī)。4月政治(zhì)局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议首提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和国内政策驱动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震(zhèn)荡下(xià)行的(de)，是去(qù)年底熊市结束后，指数的(de)第一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起始和(hé)结束(shù)的拐(guǎi)点，均与高频经济指标和预(yù)期的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经(jīng)济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经(jīng)济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月(yuè)份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两(liǎng)个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格(gé)、海外经济担(dān)心等因素，可(kě)能会让4-5月的(de)经(jīng)济数据很难超预期。由此导致这一次市场的战(zhàn)术(shù)调整虽然可能(néng)已(yǐ)经(jīng)完成(chéng)大(dà)部分，但(dàn)由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新(xīn)一轮牛市起点(diǎn)之上，短(duǎn)期(qī)的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股(gǔ)息央国企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复的(de)美联储、激烈(liè)的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一季报业(yè)绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏(sū)、美联(lián)储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月(yuè)建议重(zhòng)点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆(fù)盖的高(gāo)股息央国企见(jiàn)正文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进(jìn)一步加配(pèi)的(de)良(liáng)机，其中以科创50方向最为关键。若(ruò)美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在(zài)5月完成最(zuì)后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起(qǐ)

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