昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判(pàn)突然中(zhōng)止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美国共和(hé)党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议(yì)开始(shǐ)后不久就(jiù)突(tū)然离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大(dà)美(měi)股指集体(tǐ)转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压力可(kě)能(néng)影响联(lián)储(chǔ)的利率路径，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美(měi)联(lián)储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主(zhǔ)席(xí)鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更受债务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄；美债价格跳涨、收(shōu)益率(lǜ)跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏(mǐn)感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率迅(xùn)速远离他(tā)讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指(zhǐ)数(shù)刷(shuā)新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益(yì)率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日(rì)。本(běn)周基(jī)本金属涨跌各(gè)异(yì)。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而伦锡和(hé)伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘(pán)大(dà)致持平一周(zhōu)前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌(diē)之(zhī)势(shì)。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两(liǎng)周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场，准备继(jì)续进行(xíng)债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院(yuàn)议长麦卡锡表示，共和党人将于北京时间今天上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动(dòng)用宪法第14修正案(àn)来(lái)绕开(kāi)债务上限解决(jué)不了(le)任(rèn)何(hé)问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目(mù)标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点(diǎn)”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场关注他提供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发(fā)表鸽(gē)派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月会(huì)议暂(zàn)不(bù)加(jiā)息，而且(qiě)银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长(zhǎng)、就业(yè)和(hé)通胀造成的(de)负面(miàn)影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增长具有限制(zhì)性的。做太多(duō)与做太少的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄(qì)今162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口(jīn)为止(zhǐ)收紧政策的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据(jù)和未(wèi)来前景(jǐng)的(de)演变，然后再决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度(dù)经济预测的准确度通(tōng)常存在(zài)挑战，他上述(shù)提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着(zhe)历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧(jǐn)多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业(yè)危机后，鲍威(wēi)尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径(jìng)信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行(xíng)业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是(shì)交易者在对冲操作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为(wèi)空头配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽都偏弱(ruò)，但南(nán)华研(yán)究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为(wèi)，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌幅较大(dà)的(de)主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游的(de)持货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯(chún)碱上(shàng)周到港5万吨，对供(gōng)需关系也存在一定的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪(xù)出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销(xiāo)出现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要(yào)市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产。昨日(rì)，远兴能源1号(hào)线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点火投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线(xiàn)原计(jì)划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱和40万吨小(xiǎo)苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也(yě)已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深(shēn)贴(tiē)水可以得(dé)到验证(zhèng)。在这个(gè)供(gōng)需转宽(kuān)松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩塌(tā)，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向期货回归的方(fāng)式收敛基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示，近(jìn)期市场主要交易点(diǎn)是需求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有力(lì)的订单支撑，5月中旬订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产(chǎn)销数(shù)据(jù)来看，5月沙河地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地(dì)区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数(shù)据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃(lí)日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主(zhǔ)要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说(shuō)，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下(xià)出现过反弹(dàn)，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的(de)背(bèi)景下，整个工业品价格承压，纯碱此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏(hóng)观逻辑。从持(chí)仓上看，部分(fēn)市场(chǎng)资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置(zhì)，强化(huà)了二(èr)者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示(shì)，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来(lái)现货(huò)价格(gé)短期的企(qǐ)稳，但中长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大概率事件。“从商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游(yóu)的(de)备货(huò)意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来：一是等(děng)待下游的(de)原料库(kù)存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格(gé)预期偏弱(ruò)。162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形下(xià)，7月(yuè)订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还是要(yào)关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金离(lí)场或使得低位波(bō)动(dòng)加大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以(yǐ)关注两(liǎng)个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续(xù)投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘(pán)面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面(miàn)，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中(zhōng)长期则视终端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否(fǒu)维持弱势，可重点关注下游深(shēn)加工订单情况、地产(chǎn)施(shī)工端情况。若后期地(dì)产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订单(dān)数量也(yě)将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳。

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