大家好，转眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这(zhè)个长假，国内旅游消(xiāo)费(fèi)爆了，而海(hǎi)外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳理一下重大(dà)消息，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治(zhì)局(jú)4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当(dāng)前经济形势和经济工作。中共中(zhōng)央总(zǒng)书记习近平主持会(huì)议。会议认为，今年以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部(bù)门更(gèng)好统筹国内国际两(liǎng)个大(dà)局，更好统(tǒng)筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情防控取得(dé)重大决定性胜(shèng)利(lì)，经济社会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同发(fā)力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重压力得到缓(huǎn)解，经济(jì)增(zēng)长好于预期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈(chéng)现回升(shēng)向好态势，经(jīng)济运行实现良(liáng)好开局。

　　会议(yì)指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不(bù)足，经济转型升级面临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展仍需要(yào)克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超(chāo)大特大城市积极稳步推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经(jīng)理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美(měi)国第(dì)一共和银(yín)行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第(dì)一共和(hé)银行终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一(yī)共和银(yín)行，这是本轮(lún)美(měi)国银行业危机中第四家倒(dào)下的银(yín)行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游(yóu)部数(shù)据中(zhōng)心测(cè)算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长96的因数有哪些数，72的因数有哪些70.83％，按可(kě)比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅游收入(rù)1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫。

　　据(jù)报(bào)道，当晚两架(jià)无人(rén)机(jī)瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方(fāng)和特种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落(luò)的无人机碎(suì)片(piàn)也(yě)没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试(shì)图(tú)发动袭击(jī)时普京不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫(mò)斯科州的(de)新(xīn)奥加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新(xīn)闻处(chù)表示(shì)，俄方保留(liú)在合适的时间(jiān)和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社596的因数有哪些数，72的因数有哪些月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日(rì)起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准(zhǔn)的除(chú)外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁表(biǎo)示，这一(yī)决(jué)定是为了防(fáng)止未经授权使用(yòng)无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据法新(xīn)社当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马(mǎ)议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接(jiē)受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基(jī)位于基(jī)辅的官(guān)邸(dǐ)进行(xíng)导弹打(dǎ)击，作(zuò)为对乌方企图使用无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行(xíng)情诱发的(de)过(guò)度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三(sān)个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也将(jiāng)逐步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市(shì)场依然处于(yú)全年第(dì)二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上(shàng)建议坚持(chí)高切低，关注上半年(nián)景气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理性，经(jīng)济(jì)内生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将得到同比和高频数据(jù)验证；外(wài)部(bù)流(liú)动性拐(guǎi)点明确(què)，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股(gǔ)实质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数(shù)据显(xiǎn)示，A股业绩跨(kuà)年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显(xiǎn)，全年(nián)逐(zhú)季改善的趋势(shì)显现，其中行业的结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一(yī)，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最(zuì)后(hòu)，预计5月A股仍处于(yú)今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建议紧扣(kòu)业绩主线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一(yī)路”板块中(zhōng)有(yǒu)业(yè)绩亮点的(de)品(pǐn)种，以及(jí)其他板(bǎn)块中一季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二(èr)季度有(yǒu)望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧性

　　中金(jīn)策略团队(duì)5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏(sū)势头尚(shàng)不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密(mì)切(qiè)关注(zhù)，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股(gǔ)市场整(zhěng)体估值水平不高(gāo)仍处(chù)于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个交易日(rì)虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动，但(dàn)对后市整体表现不用过于谨慎，当前位(wèi)置(zhì)市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但(dàn)制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处(chù)于再平衡期，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的(de)弹(dàn)性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题(tí)重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通(tōng)策略(l96的因数有哪些数，72的因数有哪些üè)：均衡以待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第一波上涨的(de)结构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短期(qī)政策和业(yè)绩因(yīn)素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的(de)部分消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回归 | 民生策(cè)略(lüè)

　　往后看(kàn)，核心资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐(zhú)级(jí)放(fàng)大的宏(hóng)观波动(dòng)所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主导，以等待(dài)通胀逻(luó)辑的回(huí)归。重资产国企（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展(zhǎn)现出成为未(wèi)来经济增长新动能的潜力(lì)，推(tuī)荐中低(dī)端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一(yī)前(qián)后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前(qián)明显(xiǎn)提升。以全(quán)A指(zhǐ)数(shù)为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节(jié)后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收(shōu)益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价格(gé)走强，表明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速(sù)不(bù)及市场预期，美国银行业危机和两党债务上(shàng)限博弈使得海外风险偏好有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国内服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明国(guó)内经济仍处于(yú)复(fù)苏早期。4月政治局(jú)会议强(qiáng)调“当前(qián)经济运行(xíng)好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产(chǎn)业催化和(hé)国内政策(cè)驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调(diào)整何(hé)时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡(dàng)下行的(de)，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指(zhǐ)数(shù)的第一(yī)次长时(shí)间回撤，可以类(lèi)比历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战(zhàn)术(shù)性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的第一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时间是3个(gè)半月，由于(yú)经济比2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成(chéng)后还出现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续(xù)的时(shí)间比2016年更(gèng)久。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股市、债(zhài)市和(hé)商(shāng)品市场的表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了较(jiào)为明显的下降。这一下降背后我们(men)认为(wèi)可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后(hòu)第一(yī)个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开始经(jīng)济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经(jīng)济(jì)数据很难超预(yù)期。由此导致(zhì)这一次市(shì)场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛(sài)道大切(qiè)换”。5月的迷雾在增加(jiā)：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的(de)美联储、激烈(liè)的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季报业绩；但中(zhōng)期的(de)坦途(tú)较为明确：经济(jì)温和(hé)复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加(jiā)息、A股市(shì)场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛道大切换(huàn)向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应(yīng)对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点(diǎn)关注上证(zhèng)50高股息央国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只(zhǐ)被(bèi)指数集中覆盖的高(gāo)股息央(yāng)国企见正文）。此外(wài)Q1基(jī)金持(chí)仓呈现机构(gòu)赛(sài)道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如(rú)果TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调(diào)整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的(de)良机，其(qí)中以科创50方向最为(wèi)关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利(lì)于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科(kē)创再(zài)起

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