原本被视为极其艰难的2022年，白酒上市企业却又一次集体刷高了业绩。

　　目前(qián)，20家A股白酒上市企业2022年年(nián)报及2023Q1财报(bào)已(yǐ)经披露(lù)完毕，整体来看，稳健(jiàn)增长依然是白酒行业(yè)主(zhǔ)旋(xuán)律。20家上市白(bái)酒企业(yè)营(yíng)收(shōu)总计3563.45亿元，同比增长(zhǎng)15.12％，净利润实(shí)现(xiàn)1305亿元，同比增长(zhǎng)20.36％。

　　具体来看(kàn)，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股份（002304.SZ）等头(tóu)部企业(yè)营收净利再(zài)创新高，14家白酒上市企业(yè)营收(shōu)取得了两位数增长(zhǎng)。在(zài)打(dǎ)响(xiǎng)疫(yì)情后首(shǒu)个春(chūn)节动(dòng)销(xiāo)战后(hòu)，今(jīn)年一季(jì)度(dù)白酒业普遍实现“开门红”，2023Q1财报显(xiǎn)示15家企业拿下(xià)两(liǎng)位数(shù)增(zēng)长。

　　钛媒体APP注意到(dào)，过去三年，外部环境(jìng)对白酒造成了不可忽视的影响，穿透(tòu)最新的业绩来看，头部酒企的抗压能力足够强大，经营稳定，且引(yǐn)导行业结构(gòu)性增长。但随(suí)着白酒行业集(jí)中(zhōng)度提升，头部(bù)酒企持续向前，非名酒品(pǐn)牌难(nán)以望其项(xiàng)背，因此圈地“内卷”。此起彼(bǐ)伏间，正处(chù)于新一轮(lún)调(diào)整周期的(de)白酒行(xíng)业，分化加(jiā)剧。而(ér)今年，白酒企(qǐ)业的一个(gè)共同主题是去库存，谁快谁就会占得(dé)先手(shǒu)。

　　白酒结构性增长，强(qiáng)者恒强

　　根(gēn)据中国酒业协(xié)会公布的数(shù)据(jù)，2022年白酒行业营(yíng)收6626.05亿元，同比增长9.6％，利润2201.7亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)29.4％。这(zhè)当(dāng)中，20家白酒上市(shì)企业(yè)营收和利润(rùn)分别(bié)占去了53％和59％。

　　从(cóng)年报来看(kàn)，白酒结构(gòu)性(xìng)增(zēng)长(zhǎng)的表(biǎo)现之一是优势品牌正在(zài)持(chí)续拥抱红利(lì)。白酒(jiǔ)产(chǎn)量(liàng)、销量(liàng)已经连续(xù)多年下降，行业集中度不(bù)断提升，存量(liàng)竞(jìng)争格局下企(qǐ)业间挤压(yā)式竞争已经临近赛点。

　　这样的业态(tài)促使白(bái)酒行(xíng)业内部(bù)强者恒强，“名酒时代”背景下，头部酒企(qǐ)成为(wèi)产业经济增长的主要动力。年(niá吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢n)报(bào)显示(shì)，头部名(míng)酒企业基(jī)本保持了(le)两位数增长，20家白酒(jiǔ)上市企(qǐ)业(yè)营收3563.45亿(yì)元，营收榜(bǎng)前六就贡献了近3000亿元，占(zhàn)比超80％；前五强净利(lì)润(rùn)也在(zài)2022年首(shǒu)次突(tū)破千亿(yì)大关。

　　举例(lì)而言，贵州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同比(bǐ)增长19.55％。今年一(yī)季(jì)度营收393.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长18.66％；净利润208亿元，同比(bǐ)增长20.59％。

　　五粮(liáng)液亦不遑多让，2022年营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母(mǔ)净利润266.91亿元，同比增长14.17％；2023一(yī)季度(dù)，营(yíng)收311.39亿元，同比(bǐ)增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中国(guó)食品产(chǎn)业分(fēn)析师朱丹蓬告(gào)诉钛媒体APP，“名优酒(jiǔ)保持了(le)良性的增长(zhǎng)，疫情放(fàng)开后消费场景的多元化，对于中(zhōng)国(guó)白酒的(de)复(fù)兴是一(yī)个非常好(hǎo)的(de)加持(chí)。”

　　白酒(jiǔ)结构性增长(zhǎng)的另一(yī)个特征是，在过去取得了稳定增长和快速发(fā)展的企(qǐ)业，基(jī)本形(xíng)成了中高(gāo)端驱动增长的发展(zhǎn)模式，这在年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒(jiǔ)、古井贡、迎驾、舍得(dé)等，产品上除(chú)高端一如既往强势以外，其中高端(duān)产(chǎn)品销量(liàng)都以(yǐ)超(chāo)两位数(shù)的(de)涨幅增长。头部品牌产品线全价格带布局，二三线品(pǐn)牌聚焦中高端(duān)，白酒产业不约而同都在进(jìn)行产品结构优化。

　　也正是(shì)因(yīn)为产品结构(gòu)优(yōu)化的需要(yào)，白(bái)酒技改(gǎi)扩产推动(dòng)了各(gè)酒企、产区的优(yōu)质产能(néng)的释放(fàng)。20家上(shàng)市企业(yè)中，贵州茅台(tái)、五粮(liáng)液、山(shān)西(xī)汾酒（600809.SH）、泸州老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施技改(gǎi)、产能扩建等项目，这些都是企业为持续保持结(jié)构性增(zēng)长做准备。

　　知(zhī)名酒业分(fēn)析师蔡(cài)学飞告诉(sù)钛媒体(tǐ)APP，“‘马太效应’下，头部酒企会(huì)持续(xù)走强，并(bìng)且利用自身的品牌(pái)与品质优势，进一步挤(jǐ)压非名酒市场(chǎng)，而(ér)基于(yú)品类和产品的名酒格局(jú)很快形(xíng)成，中国酒业进入寡头化时(shí)代。”

　　二三(sān)线(xiàn)酒(jiǔ)企分化(huà)加剧 非名酒承压

　　白酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)数(shù)据显示(shì)，相比较疫情前(qián)的2019年，2022年白酒产(chǎn)业销(xiāo)售收入累计增长(zhǎng)5％，利润累计增长了71％。透过2022年白酒上市企业财报发(fā)现，除头部酒企强者(zhě)恒强外，二三线品牌正在加速分化。

　　钛媒体APP梳理发现，2019年(nián)20家上市(shì)企业(yè)中，规模在(zài)40-100亿元级别(bié)的(de)仅(jǐn)有3家(jiā)，分别(bié)是(shì)老白干酒（600559.SH）、今世缘(yuán)和(hé)口子窖（603589.SH）；2020年这(zhè)个数据(jù)浮(fú)动为2家，分(fēn)别是(shì)今世缘、口子窖；2021年上升(shēng)到6家，为今世缘、口子窖、老白干酒、舍得(dé)酒业、迎驾贡酒（603198.SH）以及水(shuǐ)井坊；2022年(nián)则进一(yī)步(bù)变(biàn)成7家，在前(qián)一年的6家基础(chǔ)上新增了一个酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中(zhōng)，今世缘(yuán)、舍得、迎驾贡、口子窖四家企业(yè)规模来到50-80亿(yì)元之间，隶(lì)属苏酒板块(kuài)、川酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)、徽酒板块的二级梯(tī)队，都是在各(gè)自省内(nèi)有一定(dìng)话语权、有(yǒu)较大市(shì)场(chǎng)规模(mó)、省外市场(chǎng)开拓良(liáng)好(hǎo)的代表。

　　它们之(zhī)间此(cǐ)起彼(bǐ)伏的竞争，也(yě)推动了二级梯(tī)队的分化加速。蔡学飞向钛媒体APP表(biǎo)示，“二三线酒(jiǔ)企分化(huà)加剧，要么像古井贡酒那样完成(chéng)产品升级和全国化布(bù)局，挤进一(yī)线市(shì)场(chǎng)，要么就会像皇台(tái)一(yī)般衰败萎(wēi)缩。”

　　如(rú)是(shì)所言，年报显示(shì)，伊(yī)力特（600197.SH）、金种子酒(jiǔ)（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现金流的(de)下降(jiàng)，录得亏损。

　　2023一(yī)季报也能说明问(wèn)题。举例而言，今年一(yī)季度酒鬼酒(jiǔ)实现营收9.65亿元，同比下降42.87％；净(jìng)利润3亿元(yuán)，下降42.38％。至于下滑(huá)原因，酒鬼酒(jiǔ)在财(cái)报(bào)中表示(shì)是(shì)因为去年(nián)同期基数(shù)较高，以及公司主动进行了策略调(diào)整(zhěng)导致。

　　另一(yī)典型是安徽酒企金种子，在省内(nèi)“内卷”和名酒“高压”双重挤压下，其业务体量和利(lì吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢)润出现萎缩，明显(xiǎn)掉(diào)队。2019年(nián)-2022年，其营收分别为9.14亿(yì)元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元，收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)有限，但净(jìng)利(lì)润在2019年(nián)、2021年(nián)、2022年均(jūn)为亏损。2023Q1归母净利润更是(shì)下降了228％。对此，金种子在年报中归咎于品(pǐn)牌、营销、渠(qú)道(dào)等多方面因素。

　　高库(kù)存仍(réng)是行业(yè)性(xìng)问题(tí) 白酒(jiǔ)亟(jí)需新渠道

　　毛利(lì)率来看，20家(jiā)白酒上市企(qǐ)业中，有(yǒu)17家企业毛利率在(zài)60％以上，茅台高达92％，仅3家(jiā)企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率低于(yú)50％。且(qiě)有(yǒu)15家企业毛利(lì)率与上(shàng)年同期相比增长，金种子、洋河(hé)、伊力特(tè)、舍得、酒鬼酒5家企业(yè)毛(máo)利率有所下降(jiàng)。

　　毛利(lì)率(lǜ)高，印(yìn)证(zhèng)了(le)白(bái)酒超强的盈利能力，但透过(guò)年报，白酒的高库存更加值得关(guān)注。2022年(nián)，20家A股白酒上(shàng)市公司总(zǒng)存货达(dá)1328.33亿元。其中，茅台(tái)以388.24亿元库存高居榜首，洋河、五粮液(yè)紧(jǐn)随其后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸州老(lǎo)窖、岩石(shí)股份（600696.SH）、老(lǎo)白干(gàn)酒(jiǔ)等企业(yè)库存同比增(zēng)长(zhǎng)超(chāo)30％，除洋(yáng)河股份(fèn)、顺鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外(wài)，其他酒企(qǐ)库存增长基本都在两位(wèi)数以上(shàng)。

　　合同负债情况亦能一定(dìng)程度上反映当前(qián)渠道的情(qíng)况。截至(zhì)2022年底(dǐ)，18家上(shàng)市(shì)酒企合(hé)同负(fù)债整体同比减少(shǎo)5.47％。同(tóng)期，11家公司(sī)的合(hé)同负债下滑(huá)，其(qí)中酒鬼酒(jiǔ)、古井贡(gòng)酒(jiǔ)等同比降幅超五成。截(jié)至今年一季度末(mò)，总体合同负债微增0.08％。

　　搜狐酒(jiǔ)业发(fā)展研究院专家、中国(guó)酒(jiǔ)业(yè)资深评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度白酒业绩非常优秀。但(dàn)是我们发现(xiàn)整个市场除了茅台供不应求(qiú)以外，其他产品都(dōu)存在价格倒挂现象，这说明除(chú)茅台以外社会库存很(hěn)大，对白酒发(fā)展来说(shuō)存在隐(yǐn)忧。”但(dàn)他(tā)也(yě)表示(shì)，“预(yù)计今年(nián)下半年中秋节后有望成为酒(jiǔ)业(yè)重回(huí)正轨(guǐ)发展的(de)时间节点。”

　　“高库存是行业性问题(tí)。”蔡学飞表达了(le)同样的看法，他认为，随着国家经(jīng)济面(miàn)的恢(huī)复以及社会(huì)活动的复(fù)苏，会加速去库存，特别是名酒库存(cún)会得到(dào)很大(dà)的(de)缓解(jiě)，但是区(qū)域中(zhōng)小(xiǎo)企业仍然(rán)会面临不小(xiǎo)的库(kù)存(cún)压力。

　　日前，五粮液在投(tóu)资者(zhě)关(guān)系互动平台回答投资者关(guān)于库(kù)存的(de)问题时就谈到，五粮(liáng)液产品(pǐn)渠(qú)道库存量不到一个月，属于正常水平。

　　事实上(shàng)，白酒渠道“堰塞湖”是常态，尤其在过去三年，受疫情(qíng)影(yǐng)响(xiǎng)线下消(xiāo)费(fèi)场景大减，终端动销放缓(huǎn)，造成了社会(huì)库存积压。从产(chǎn)能来看，近(jìn)十年来白酒(jiǔ)产量在不断(duàn)下降，白(bái)酒(jiǔ)产业存量产能过剩是不争(zhēng)的事实，未来仍然是趋势之一。加之消费观念、消费习惯的变化(huà)，即使是疫情后消(xiāo)费(fèi)场(chǎng)景大规(guī)模恢复(fù)的前(qián)提下，白(bái)酒去库存依然需要时间。

　　而为去库(kù)存，全行业(yè)各环节(jié)都在努力，其中最关(guān)键的(de)是，亟需库存消化能力强劲的新渠道。可(kě)以(yǐ)看到(dào)，大小(xiǎo)酒企均在营销上大手笔撒钱，大部分(fēn)酒企年报中(zhōng)销售费(fèi)用一栏的数字在逐年递增。

　　可以(yǐ)预(yù)见，2023年谁的库存(cún)消(xiāo)化得快，谁(shuí)的价格倒(dào)挂恢复得(dé)快(kuài)，谁就(jiù)能(néng)在新周期中胜出。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢