金融(róng)界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予以公布(bù)，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门负责人表示，未来中国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提(tí)供更加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为(wèi)中国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人就《内(nèi)地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符合《中国人(rén)民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权(quán)财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资(zī)银行间市场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜的(de)公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场互联(lián)互通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定参与“北向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外(wài)投资者可以签署的(de)协议(yì)范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可以(yǐ)与(yǔ)交易对手方签署经中国(guó)人民银行认可的衍生(shēng)品主协议或其(qí)他协(xié)议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境(jìng)内投资者(zhě)应当将是(shì)否签署协议、签署协(xié)议类(lèi)型(xíng)等(děng)事项向中国外汇交易中心备案。目前，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易商协会正在研究制定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内(nèi)外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资(zī)范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者现阶段可(kě)在银(yín)行间(jiān)市场(chǎng)开展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些？境外投资者的对手方(fāng)、交易模(mó)式(shì)有哪些要求(qiú)？

　　答：目(mù)前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外(wài)电子(zi)交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其(qí)他受认可(kě)的电子(zi)交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便(biàn)利(lì)境外投资者开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关安排，由境内投资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境内电子(zi)交易平台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认(rèn)。境(jìng)外投资者(zhě)可(kě)通(tōng)过中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子(zi)交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平(píng)台的连(lián)接，向境(jìng)内电(diàn)子交易(yì)平台发送(sòng)交易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报(bào)价商达(dá)成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认(rèn)可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场(chǎng)外结算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简称(chēng)场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外(wài)结(jié)算公司清算会(huì)员(yuán)资格或(huò)作为清算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)代理(lǐ)清算，并(bìng)与场外结算(suàn)公司综合(hé)清算(suàn)会员签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对(duì)于(yú)符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的交(jiāo)易及时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构通过场(chǎng)外结算公司或(huò)其综(zōng)合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代(dài)是指(zhǐ)清算机构作为(wèi)中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当(dāng)买(mǎi)方的卖方和卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安(ān)排，并据此与买方(fāng)和卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初(chū)始债(zhài)务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外(wài)与(yǔ)境内参(cān)与者达成(chéng)的(de)交易(yì)在经过上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算(suàn)公司的集中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日(rì)将交易进行合约替代，进入集(jí)中清(qīng)算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新合约，分别为(wèi)境外(wài)参与者(zhě)与场外结算公(gōng)司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动(dòng)如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨境资(zī)金结(jié)算主要通过(guò)人(rén)民币跨境支(zhī)付系(xì)统办理。同时，场外结算公司可(kě)在(zài)境内银行(xíng)开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结(jié)算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极(jí)端情(qíng)况(kuàng)下应急结(jié)算(suàn)安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情况下所融入(rù)资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中(zhōng)国人民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风控方案的一部(bù)分，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司将针对(duì)双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口建立“互换通”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资(zī)源(yuán)池缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每(měi)一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失(shī)分摊。上海清算所向(xiàng)资源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场(chǎng)外结算公司名义(yì)于境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)向资源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币/外币账户，相关(guān)账户内资金(jīn)可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外(wài)结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每(měi)日基于双方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资(zī)源池要求，并通过境(jìng)内外存管银行办理人民币(bì)或外币资金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有汇报责(zé)任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收(shōu)付信(xìn)息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民币收支(zhī)信(xìn)息；被撤(chè)销五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力的交易如(rú)涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿(cháng)金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信(xìn)息报送。上海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换(huàn)通”交易和(hé)资(zī)源池业务由上海清算所集(jí)中进(jìn)行(xíng)国际收支统计申报，补偿(cháng)金等(děng)不经由上海清(qīng)算所清算的交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体(tǐ)进行(xíng)国(guó)际收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运(yùn)行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者投(tóu)资银(yín)行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外(wài)投资者(zhě)通过“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”开展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金净额每(měi)日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公司之间净头寸对应的“互换通”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿(yì)元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市(shì)场发展情况(kuàng)适时调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应(yīng)当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关规定具(jù)体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售(shòu)业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于(yú)明(míng)确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于(yú)调整人(rén)民币购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关于(yú)拓(tuò)宽人(rén)民币购售(shòu)业务(wù)范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银(yín)行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关(guān)于(yú)加强(qiáng)境外(wài)金融机(jī)构进入银(yín)行间外(wài)汇(huì)市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管(guǎn)理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务境外参加行和境外清算行进入(rù)银行间外(wài)汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算行和境(jìng)外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产(chǎn)品(pǐn)种类(lèi)和信息(xī)报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时(shí)，应(yīng)当确保与其相关的境外投(tóu)资(zī)者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续参与的，原则上(shàng)应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行(xíng)由此所(suǒ)产生的(de)头(tóu)寸可到境内银行间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者可选择(zé)一家香港结(jié)算行办(bàn)理业(yè)务(wù)。香港(gǎng)结算(suàn)行为(wèi)境外投(tóu)资(zī)者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真实性审核相关工作(zuò)，确(què)保所兑换(hu五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力àn)的资(zī)金用于(yú)“北向互换通”交易(yì)。其交(jiāo)易到期(qī)所得的人民币资金，可继(jì)续投资，如用于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民银行(xíng)认(rèn)可的交易报(bào)告(gào)库报(bào)告(gào)“北向互换通”交易相关数据(jù)。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报(bào)告(gào)库(kù)，在(zài)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心达成的“北向互换通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另(lìng)行(xíng)报(bào)告。此(cǐ)外，中国(guó)人(rén)民(mín)银行和相关(guān)监管部(bù)门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相(xiāng)关的(de)数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台(tái)、境内外(wài)清算机(jī)构将(jiāng)制订配套的(de)业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四(sì)、“互换通”未来有什(shén)么(me)发展计划？

　　答：未来中国(guó)人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合(hé)各(gè)方(fāng)面情况(kuàng)，在风险可(kě)控(kòng)、对等互(hù)利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

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