用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用友网络(luò)3.0-I转型阶段营收(shōu)、净利同步大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异(yì)。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连续三(sān)年下滑

　　用友网络(luò)4月(yuè)28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报(bào)告，一季度实(shí)现营业(yè)收(shōu)入14.75亿(yì)元，同比增长15.3％；归属(shǔ)于上(shàng)市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公(gōng)司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季最大亏损。

　　此前，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同(tóng)比下降69％。这是在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历(lì)史(shǐ)最高点之后(hòu)，用友网络连续第三(sān)年净利(lì)下(xià)滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创(chuàng)下历(lì)史新高(gāo)之后，用友(yǒu)网络股(gǔ)价(jià)就总体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿(yì)

　　葛(gé)卫东等投资者被套

　　在2022年股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对(duì)高点进行(xíng)了(le)定增融资。此次定增吸(xī)引了不少机构参与(yǔ)，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投(tóu)资者。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披露定增结果，增发(fā)数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结(jié)束(shù)之(zhī)后，用友网络发布的(de)2021年业绩明显不及市场预(yù)期，2021年净利润为(wèi)7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是连续爆雷(léi)：一季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季(jì)报(bào)净利润-5.395亿元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从2022年2月37元的(de)高点，最低跌至2022年9月的16.28元(yuán)，跌幅近六成。而葛卫东的(de)总持股(gǔ)数，也从2022年一季(jì)度的(de)7626万股，到2022年三季度末(mò)退(tuì)出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间，其减(jiǎn)持数(shù)量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股(gǔ)。其定增投(tóu)资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

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　　2022年以来，用友网络(luò)股价(jià)大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二阶段道(dào)阻(zǔ)且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务(wù)企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服务(wù)企业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的(实属和属实区别在哪，实属与属实的区别de)数(shù)智化(huà)。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云(yún)服(fú)务(wù)业务，引领中国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建和运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完全基于互联(lián)网架构的企业互(hù)联网(wǎng)开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力云等云产(chǎn)品得到(dào)逐步发展，各领域(yù)云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始(shǐ)，用友BIP经历了第(dì)一个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域服(fú)务(wù)快速(sù)发(fā)展(zhǎn)，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和(hé)持(chí)续迭(dié)代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业(yè)务(wù)占比来看，用友网络云服务转型取(qǔ)得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比重为68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要(yào)收入(rù)来源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但(dàn)从(cóng)高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用友市占(zhàn)率达(dá)到40％。但(dàn)在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有(yǒu)25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月(yuè)启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价直接跌停(tíng)。尽管(guǎn)华为目前仅为自(zì)用，并不一定(dìng)会面(miàn)向(xiàng)外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出(chū)市场对用友在高端ERP软件(jiàn)市场竞争力信(xìn)心(xīn)的(de)严重(zhòng)不足，也反应了其在(zài)高端市场的进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转型第一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时(shí)，净利润也在同时逐年(nián)增(zēng)长(zhǎng)，且(qiě)增幅(fú)远高于营(yíng)收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期间，用友网络股价大(dà)涨(zhǎng)约(yuē)8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型的第二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今，其营收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长(zhǎng)，几乎可以说是踏步不前，净利(lì)润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌，公司(sī)市值(zhí)严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾表示(shì)，3.0阶段(duàn)，用友的市值(zhí)还是有很(hěn)大(dà)的提升空间。但从目前的(de)情况来(lái)看，用友3.0的(de)第二阶(jiē)段，道阻(zǔ)且长。

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