5月(yuè)12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交(jiāo)易委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景林资产递交了截至2023年(nián)3月31日的第一季度(dù)持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千(qiān)亿(yì)元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买方机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到了市场广(guǎng)泛的关(guān)注。

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　　千(qiān)亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景(jǐng)林(lín)资产整体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美秋以为期句式特点，秋以为期句式判断元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度(dù)的16.29亿(yì)美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资(zī)产在美股市(shì)场持(chí)有(yǒu)34家上市公司的股票。其中(zhōng)，前十大(dà)持(chí)仓标的在(zài)总市(shì)值中(zhōng)的占比下(xià)降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英伟达(dá)、谷歌、爱奇(qí)艺(yì)、好(hǎo)未来、booking。清(qīng)仓(cāng)和减持方面，景林(lín)资产(chǎn)一季度前五(wǔ)大(dà)卖(mài)出标的包(bāo)括：京(jīng)东(dōng)、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产美股持(chí)仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟(wěi)达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景林美股头号重仓股依旧(jiù)是拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景(jǐng)林资产减仓了133.85万股，较上(shàng)季度持(chí)仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年二季度增持拼多(duō)多(duō)24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望(wàng)，从股价表(biǎo)现(xiàn)看，拼多多(duō)去年(nián)二、三、四(sì)季度(dù)分(fēn)别(bié)上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的(de)上(shàng)涨势头在今(jīn)年2月初便戛然(rán)而止了，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌(diē)越买”的策略奏效后，或许在股价“掉头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季(jì)度景林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口气买(mǎi)入32.53万股(gǔ)，一(yī)季度末持(chí)仓市值为0.9亿元。截止至5月12日(rì秋以为期句式特点，秋以为期句式判断)，今(jīn)年以来(lái)英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育股，与高毅“唱反调”

　　一(yī)季度，景林资产在美(měi)股(gǔ)的(de)操作中，最为亮(liàng)眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持(chí)有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万股，期末持(chí)股市值超1.6亿美元，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股。与此同时，景(jǐng)林资产一季度(dù)还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上(shàng)述(shù)两只教育个股股价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼表(biǎo)现(xiàn)。

　　景林资产认为，从全行业来(lái)看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖(wā)掘、提升综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋于(yú)稳(wěn)定，但过(guò)程中很多公司(sī)退出离开，使得行业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积(jī)累的口碑和公(gōng)信力，品牌(pái)的护(hù)城河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原有的留学(xué)等业务恢(huī)复增长，同时素质教育、直播(bō)电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时的估值下有足(zú)够的安全边际。在过去几个季度的财报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表示。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，高毅资产(chǎn)对(duì)于教(jiào)育领域(yù)也颇(pǒ)为看好，但是标(biāo)的(de)选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美国证券交易委员会(huì)公开(kāi)资料(liào)显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，高毅资(zī)产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股(gǔ)，减仓比(bǐ)例(lì)接近(jìn)三(sān)成。而一季(jì)度高(gāo)毅资产大(dà)举买入近156万(wàn)股好未来(lái)，相比于去年底(dǐ)增(zēng)持幅度(dù)达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游戏板(bǎn)块成为资(zī)金炒作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不(秋以为期句式特点，秋以为期句式判断bù)长，本周中特(tè)估仅热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板块更是大幅杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股(gǔ)接(jiē)连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资(zī)建议）

　　此(cǐ)前连续24个交(jiāo)易(yì)日成交额超万亿(yì)元(yuán)阶段纪(jì)录，在本周遭遇终结。周三时，市(shì)场(chǎng)成交量尚(shàng)且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日(rì)成交额连续两日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场的急剧(jù)降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为(wèi)，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多(duō)增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因(yīn)而与往年(nián)相比(bǐ)，今年4月(yuè)信贷则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿元。居(jū)民贷款(kuǎn)回落再(zài)度(dù)成(chéng)为信贷回落(luò)的主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比(bǐ)多增，4月同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融(róng)增速回落，4月新(xīn)增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下后上(shàng)，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主要(yào)因为(wèi)今年国股行NIM和营收压力很大，一直(zhí)在(zài)压降票据等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面(miàn)改用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月上(shàng)旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月(yuè)信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡峭化产生(shēng)的(de)后果，5月份的贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要让大家看到宽信(xìn)用的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还需(xū)要一定的时间(jiān)。

　　当前(qián)市场存(cún)量(liàng)资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年已然累计不小的涨幅。中特(tè)估这边(biān)，本月还有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量(liàng)资金进场(chǎng)的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但斌(bīn)更是(shì)罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大(dà)谈(tán)公募基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的难(nán)处，在(zài)业(yè)绩和投资(zī)信仰之间(jiān)无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下(xià)市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市场(chǎng)交(jiāo)易机制(zhì)应要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很多投(tóu)资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金(jīn)经理更是有苦难言，市场(chǎng)上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构审(shěn)美。直(zhí)白点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕(rào)着(zhe)公募持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难言.......

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