个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务试(shì)点落地半年(nián)，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人养老金开(kāi)始进入为期一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地(dì)区进行推进。据(jù)人力资源和社会(huì)保障(zhàng)部数据显示(shì)，截至今年3月末(mò)，个人养老金开户数量达到3324万，市场(chǎng)空间初(chū)步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司(sī)凭借其与权益(yì)产品(pǐn)的紧密联系和与投(tóu)资者的(de)深度了解，在养老基金销售方(fāng)面已有多方实践。时值个人养老金业务试(shì)点推行半年(nián)之际，中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)深入多家券(quàn)商，了(le)解个人养老(lǎo)金代销(xiāo)中的“苦与乐(lè)”。

　　发(fā)挥财富管(guǎn)理优势(shì)

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报记者 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代(dài)销资格。截至今年3月31日，证监(jiān)会(huì)更新名(míng)录中(zhōng)个人(rén)养老金基金数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家(jiā)，平安证券、安信(xìn)证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华南新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在(zài)个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务也成为大(dà)型券商们财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过精心布局产品(pǐn)及渠道，与基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养老(lǎo)基金销售(shòu)。

　　产品布(bù)局：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可为

　　目(mù)前，个人(rén)养老金可投资(zī)的产品主要有四类：银行理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险、公募基金。据人社(shè)部个人养老金产品名录显示(shì)，当前上线个(gè)人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产品(pǐn)、基金类产品、保险(xiǎn)类产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代(dài)销(xiāo)个人养老金(jīn)产品资格受到(dào)明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照(zhào)的证券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险(xiǎn)，大多数(shù)试点券商将视线聚焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个(gè)人养老金(jīn)基(jī)金销售资格(gé)，完(wán)成全部(bù)40家基金管理(lǐ)公司共计(jì)126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的(de)上线，基本实(shí)现个人养老金公(gōng)募基(jī)金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务负责(zé)人向中国基(jī)金报记(jì)者介绍称，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏(xià)基金等发(fā)行养老基金管理(lǐ)人的(de)137只(zhǐ)Y份额(é)产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完善产(chǎn)品池。东方证券亦表示(shì)，目前已基本实(shí)现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金(jīn)的全覆(fù)盖。

　　银河证券(quàn)相(xiāng)关业务负(fù)责人指(zhǐ)出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户(hù)更愿意在产品货(huò)架(jià)丰富(fù)的机构办理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系的基(jī)础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品(pǐn)货架(jià)能够带(dài)给(gěi)客户更好的服务办理(lǐ)体验，产品布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个人养老金业务的基础(chǔ)。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分(fēn)客户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身投(tóu)资(zī)能力、投资意愿、投(tóu)资目的(de)的认知较为模糊。帮助(zhù)客户做好“养老规划”、协助(zhù)客户(hù)筛选“合适(shì)的产品”，就成为服(fú)务机构的(de)“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深(shēn)入、充分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性(xìng)；结合存(cún)量客(kè)户的个性化画像和客户特(tè)点，为客户提供切实可行的产(chǎn)品评估(gū)体系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来(lái)说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户的(de)理由，一是来自开户渠道的(de)多重福利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不可(kě)否认的(de)是，虽然开户(hù)数量众多(duō)，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养(yǎng)老(lǎo)金退休后才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自然是需要在账户内充(chōng)分(fēn)利用(yòng)长期投资，但如何投(tóu)资也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越多，困难越多。现有养老(lǎo)产(chǎn)品的选择(zé)已令投资(zī)者目不暇(xiá)接，如何让投资者(zhě)选择到适(shì)合(hé)自己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量大有可(kě)为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投资顾问，帮助客户甄选适合自(zì)身的养老产品，做好养老(lǎo)规划和资(zī)产配置，做到(dào)客户的‘好医(yī)生’。”前述(shù)负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结(jié)合的(de)方式，注(zhù)重交(jiāo)流(liú)和体验，为客户提供有温(wēn)度的专业(yè)服务。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养(yǎng)老金(jīn)业务时曾介绍(shào)，其结合(hé)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金特点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评价(jià)、风险管理、声誉口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老金(jīn)基金；选出(chū)“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研大咖”、“风险收益(yì)性价比”、“聚焦股息”等(děng)特色养(yǎng)老金基金产品清单，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老需求。

　　渠(qú)道(dào)：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承(chéng)认的是，虽然证券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少(shǎo)，但(dàn)远难以与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召开的2022年报发(fā)布(bù)会上，该行高管透(tòu)露(lù)，截至2022年(nián)末，该(gāi)行已经累计开立(lì)个人(rén)养老金账(zhàng)户229.16万户，位列(liè)全行业(yè)第三位，市场(chǎng)占有(yǒu)率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商银行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通(tōng)过其渠(qú)道开通(tōng)个人养老金账户的情(qíng)况。

　　产品方面(miàn)，国家社会保险公共服(fú)务(wù)平台上仅可查询商(shāng)业银行个人养老金(jīn)业(yè)务开办情(qíng)况。其中(zhōng)显示(shì)，23家获准开(kāi)办个人养老金业务的银行中(zhōng)，有22家开设了资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业(yè)务，8家同(tóng)时开展(zhǎn)了基金交易业(yè)务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交(jiāo)易业(yè)务。

　　与大型商业银行(xíng)所拥有的(de)产(chǎn)品和渠道优势相比，证券公司个(gè)人(rén)养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到(dào)，多家券(quàn)商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一(yī)站式”服(fú)务作为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形成科学养老(lǎo)理财观念的长远视角出发(fā)，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产品优(yōu)选、再到组合配置的(de)全周期专业资配服务(wù)和(hé)一(yī)站式的(de)产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证券亦推出(chū)个人(rén)养(yǎng)老金投资(zī)一站式解(jiě)决方案“信养计划”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配置、服务(wù)陪(péi)伴于(yú)一体的个人养老金投资综(zōng)合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个(gè)人养老(lǎo)金业务的(de)解决方案。东方证券副(fù)总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群(qún)的(de)深入研究(jiū)，将开发大中型企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的(de)重点方向(xiàng)，制(zhì)定(dìng)了“上(shàng)海深度、全国广度”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券(quàn)协(xié)同系统(tǒng)内成员公司开(kāi)展走进企业推广(guǎng)个人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工提供个人养老金上(shàng)门服务，免去客户前往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服(fú)务(wù)效率(lǜ)，节约客(kè)户时间。展业初期(qī)组织了超过100场的个人养老金(jīn)走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖企(qǐ)业员工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成(chéng)产(chǎn)品胜(shèng)负(fù)手

　　中国基(jī)金报(bào)记者曹(cáo)雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下(xià)旬，券商代(dài)销个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)“开闸”，多家获资质的机(jī)构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养老金制度实施(shī)已有半年，相关产品的收益率(lǜ)和回撤(chè)情况、产品能否(fǒu)真正满足(zú)养老诉求等问题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券商业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的产品又是为了满足养老需(xū)求，投(tóu)资者更希望(wàng)能(néng)实(shí)现低波动、低(dī)回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值同(tóng)时又(yòu)让客户体验良好是(shì)个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键(jiàn)。

　　提供(gōng)更匹配的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)

　　同时服务上(shàng)寻求(qiú)创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务已然成为券商财富管(guǎn)理转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完(wán)善(shàn)客户服务体系(xì)，满(mǎn)足客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融需求，促进(jìn)财富管理业务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示(shì)，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享(xiǎng)受税优且对税优(yōu)敏感、对(duì)理财有(yǒu)初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行(xíng)第一阶(jiē)段的重点服(fú)务，对其他客户会随着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务。

　　东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业(yè)单位(wèi)员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一(yī)定经营规(guī)模(mó)的企(qǐ)业员(yuán)工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意(yì)识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未来退(tuì)休(xiū)有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同(tóng)时(shí)，由于个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司(sī)可(kě)以通过投研优势和专业投顾队伍，创(chuàng)造更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型(xíng)的养老基金，帮助客户(hù)建立个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)计(jì)划。此外(wài)，证券公司(sī)可以通过加强顾问服务，帮助客户(hù)有效(xiào)应对投(tóu)资组合净值(zhí)的波动(dòng)，引导(dǎo)客户持续参(cān)与养老(lǎo)金(jīn)投资，提(tí)升客户养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银(yín)河(hé)证券相关业务负(fù)责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同(tóng)风险承受(shòu)能(néng)力(lì)、不同年(nián)龄结构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对(duì)每年享税(shuì)优的1.2万个(gè)人养老金，为居民(mín)（无需开户(hù)）提供符合(hé)监管部(bù)门要求(qiú)的金(jīn)融(róng)机构和金融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂(dǒng)的“养(yǎng)老(lǎo)看隔壁”理财案例、养(yǎng)老讲堂等(děng)信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老(lǎo)解决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播(bō)服务，做好“老百姓(xìng)身边(biān)的养老专家”。

　　在服(fú)务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需要有长远眼(yǎn)光，打造(zào)增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及(jí)投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过(guò)教育和陪伴，提高(gāo)客(kè)户(hù)对个人养老金的认知。走进企事业单(dān)位，通过(guò)上门(mén)服务的方(fāng)式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题讲座、在线研讨会和投(tóu)资教育活动，帮助(zhù)客(kè)户了解个人养老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期(qī)规(guī)划，激(jī)发客户对个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在(zài)App服务功(gōng)能优化(huà)方面，建立内容(róng)丰富的一站(zhàn)式个人养老金专区，既包括(kuò)产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础功(gōng)能，提供丰富的养老资(zī)讯和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与(yǔ)客(kè)户(hù)的(de)深度互动。

　　第三，在金融科技应用方面，引(yǐn)入智能(néng)科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根据客(kè)户的(de)风险(xiǎn)承受能(néng)力、资(zī)产状况和目标(biāo)退(tuì)休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合(hé)跟踪(zōng)和风(fēng)险管理工具(jù)，帮(bāng)助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值(zhí)。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业务负责人则表示，可以通过(guò)“人+科(kē)技”，在大数据智能客户分析(xī)系统的基础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人(rén)是(shì)“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面的“0”，二者有机结合(hé)，为(wèi)不同生命周期和年(nián)龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一对(duì)一的养老配(pèi)置服务(wù)。

　　运行(xíng)半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个人养(yǎng)老金制度实施已有半年(nián)，产品(pǐn)收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满足真正的养老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重要关注(zhù)点。

　　记者(zhě)注意到，目(mù)前养老目标基金(jīn)的(de)整体(tǐ)收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只(zhǐ)公募养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标基金自成立以来回(huí)报为-7.27％，此外(wài)，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧预见养(yǎng)老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴全安泰稳(wěn)健养(yǎng)老一年持有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方(fāng)、华夏(xià)等旗下超(chāo)10只(zhǐ)养老(lǎo)目(mù)标基金收益在1％以上。

　　多(duō)位券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，由于资(zī)金“只进不出”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更希(xī)望(wàng)能实(shí)现(xiàn)低波动(dòng)、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产(chǎn)品(pǐn)应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介(jiè)绍，目前个人养老金可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类(lèi)别(bié)更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别更侧重资产增值；但(dàn)同时，每个类(lèi)别很难做到在保证其特点(diǎn)达到(dào)的同(tóng)时又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情(qíng)况(kuàng)来看，低波低回撤对于离退休时点(diǎn)较近(jìn)的投资(zī)者比较合适，性价比(bǐ)高(gāo)的中波动中回撤、高波(bō)动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退(tuì)休的(de)投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客户养(yǎng)老类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到(dào)上述两个目的(de)，前提是有一套完(wán)整、自洽(qià)、适(shì)用、有效且动态适配的产品评(píng)价(jià)体系，通过(guò)该体系的评价(jià)，能较(jiào)为清晰(xī)地(dì)区分出产(chǎn)品的“性价比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同类或者同(tóng)策略产品(pǐn)进行综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产品(pǐn)推荐给合适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型和目标日期型两大类，投资者可以根(gēn)据(jù)自(zì)身投(tóu)资目标(biāo)和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品。比如低风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中的稳健类产品，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票(piào)资(zī)产(chǎn)仓位(wèi)降低(dī)产品波(bō)动，带(dài)给客户相对稳(wěn)健(jiàn)的收益(yì)。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我国城镇(zhèn)职工养老金替代率尚有不(bù)足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退休前的生活水(shuǐ)平，养(yǎng)老(lǎo)金投资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于个人养(yǎng)老金取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资(zī)资(zī)金具有(yǒu)长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动，对于追求(qiú)长期投资(zī)收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例资金在权益型资(zī)产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资的保值增(zēng)值目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定(dìng)的(de)普惠金融属(shǔ)性，需要关注(zhù)老百姓长期保值(zhí)增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产(chǎn)角度，想(xiǎng)要实现长期资金的稳健投资回报，资(zī)产(chǎn)配置不可或缺。通过(guò)投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同收(shōu)益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从而(ér)更(gèng)好地满足投资(zī)者的养(yǎng)老投(tóu)资目(mù)标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在(zài)个(gè)人养老金业(yè)务(wù)积极发展的同时，与渠道网点和客(kè)户众多的(de)银行等机(jī)构相(xiāng)比，券商(shāng)如(rú)何突破自身瓶颈，实现差异化的(de)发展，可以说是“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基(jī)金独立销(xiāo)售机(jī)构都可参与到(dào)为客(kè)户提供个人养老基(jī)金服务，几类(lèi)机构优势互补，严格意(yì)义上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资(zī)源禀赋，充(chōng)分发(fā)挥(huī)自身优势，服(fú)务好有(yǒu)养老投资需求的投资者(zhě)。

　　“在政策上，未来还有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础(chǔ)设施建(jiàn)设，能在服务时效(xiào)性上与银行拉平(píng)，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加(jiā)产品销售范围，在养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊产品(pǐn)外，增加可为客户提供(gōng)的养老(lǎo)产(chǎn)品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是明确养老规(guī)划(huà)业务合规性(xìng)，为不同的客户提(tí)供基于客户(hù)需求和画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负责人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务负责人提出，当前(qián)的政策要求下，客(kè)户(hù)如(rú)果想在券商端参与个(gè)人养老金投资，需要分别在(zài)银(yín)行端、个税端进(jìn)行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业务流程的投(tóu)资者来讲，体验不太(tài)友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策对代销个人养(yǎng)老金产品的管(guǎn)理要求(qiú)，券商暂(zàn)时(shí)无(wú)法上线储蓄类、理财类、保险(xiǎn)类产(chǎn)品，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一(yī)，难以进一步为投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置方案。未(wèi)来(lái)期待能(néng)够从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步简化投资(zī)者的(de)办理流程，提(tí)升客户体验；给予券商在多样化个人养老(lǎo)金品(pǐn)种(zhǒng)的引入和研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持，丰富客户多元(yuán)化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户热(rè)投资(zī)冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第(dì)二曲线

　　中国基金报记(jì)者 莫琳(lín)

　　随(suí)着(zhe)个人所(suǒ)得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发现自(zì)己的退税(shuì)比去(qù)年(nián)多(duō)了不少，仔细(xì)询问之下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大刺激了(le)不少本来不想(xiǎng)开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据(jù)人社部披露的(de)数据(jù)，截至今年(nián)3月底，个(gè)人养老金参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一(yī)个月(yuè)的(de)时间里，增(zēng)加了(le)500万(wàn)户(hù)，开(kāi)户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此(cǐ)外，据中国保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副(fù)会长兼秘书长曹德(dé)云透露，在截至(zhì)2023年3月开立个(gè)人养老金账户的三(sān)千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从(cóng)记(jì)者走访的(de)结(jié)果来看，个人养(yǎng)老金产品的收益(yì)率远低(dī)于预期(qī)，是大多人不愿意入(rù)金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的(de)原因主要是(shì)为了“薅(hāo)羊毛”（金(jīn)融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的问题？银河(hé)证券(quàn)相关业务负责人认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好和养老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较专业且综合的(de)服务能力。

　　也有部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品(pǐn)每年封顶12000元，难(nán)以充分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老(lǎo)的全面(miàn)需求，还需要(yào)结合其他商业产(chǎn)品等综合考(kǎo)虑(lǜ)；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动性差，难(nán)以预防到退休前的应急资金需(xū)求。

　　从产品(pǐn)端改善(shàn)“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热(rè)投资冷(lěng)”的现象没有随之(zhī)发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资管(guǎn)业协会执(zhí)行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论(lùn)坛(tán)上表示，目前个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本(běn)养老(lǎo)保险参保人数比例低、已缴费人(rén)数占(zhàn)建(jiàn)立账(zhàng)户(hù)人数比(bǐ)例低(dī)；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠道不畅、民众参(cān)保意愿不强。

　　针对(duì)产品供应不均衡的问题，国家(jiā)金融监督管(guǎn)理总局出(chū)手，率(lǜ)先增(zēng)加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供给(gěi)。近日，国家金融监(jiān)督管理总局(jú)已(yǐ)向业(yè)内就关于促进(jìn)专(zhuān)属(shǔ)商业养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征求意见稿，专(zhuān)属商业养老保险拟(nǐ)由试(shì)点业务转为常(cháng)态化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化(huà)业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不(bù)少。此外，专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险是对接个人养老金制(zhì)度的主要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户(hù)供客户选(xuǎn)择。据各(gè)家保险公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品(pǐn)2022年结(jié)算利率，稳健账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个(gè)人养老保险的收(shōu)益率。

　　在增加产(chǎn)品供给(gěi)的(de)同时，多家金融(róng)机构呼吁从产品设计端解决(jué)“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险(xiǎn)”与其他投资风险相比，有其更加突出的特点，包括为退休人群提供稳(wěn)定安全(quán)有保障且抗通胀的收入补充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为高龄人(rén)群储(chǔ)备失能养(yǎng)护(hù)和医疗应急资产(chǎn)、为退休人(rén)群规划遗产、将养老投(tóu)资与(yǔ)养老(lǎo)保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心(xīn)，必须切实从客户需求(qiú)出发(fā)；养老金融产(chǎn)品(pǐn)的设(shè)计理念，必须紧(jǐn)密围(wéi)绕承(chéng)担、减少或(huò)转(zhuǎn)移上述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出(chū)充分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力(lì)资产的(de)养老产品取决于发行人(rén)（或管理人）的(de)产品设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富管理(lǐ)服务(wù)提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根据客户(hù)需求(qiú)设计出在养老功能方(fāng)面更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述负责人(rén)表示。

　　中信建投也(yě)希望(wàng)能参与到(dào)具体的(de)产品设计之中。其个人养老业务负责人建议，参(cān)考(kǎo)部分(fēn)发达(dá)国(guó)家的经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配(pèi)置，或在未(wèi)来(lái)可以(yǐ)考虑增加(jiā)底(dǐ)层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资(zī)产，丰富投资(zī)者的可(kě)选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候做投(tóu)资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养(yǎng)老金可能面(miàn)临的流(liú)动性(xìng)问题，长城人寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通(tōng)过“保单质(zhì)押贷(dài)款”等多(duō)种金融工具(jù)来解决客户对短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力(lì)个人养老金账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)，例如(rú)银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前，银河证券已(yǐ)根据在职群体养(yǎng)老规划的长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，已退休(xiū)人(rén)群养老(lǎo)需求(qiú)的流(liú)动性(xìng)、安全性、稳健性等特点，设(shè)计出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养老规(guī)划与满足不同养老需(xū)求的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基(jī)于个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场景，引(yǐn)入(rù)更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额终(zhōng)身(shēn)寿等不同品类产品，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产和保障性资产，满足(zú)客户多样化、多层(céng)级的养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对(duì)三大(dà)支柱养老金业务中的(de)企业(yè)年金业(yè)务，银河证券还上线了自(zì)研的年金(jīn)综合评价系统。该系统可以通过客户提供的(de)“脱敏(mǐn)”后年金组合净值(zhí)与持股比例等数据，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客户(hù)委托年(nián)金组合的评价结果。此外，也可以利用年金(jīn)机(jī)制间接服务背后的(de)企业员(yuán)工和机构(gòu)事业(yè)单位(wèi)职(zhí)工(gōng)。

　　截(jié)至目前，银河证券基金研究中心已为部分省市(shì)提供职业(yè)年金(jīn)的组合评价与管理(lǐ)咨询服(fú)务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央(yāng)企与(yǔ)国企提供企业年金(jīn)组合评(píng)价等综合(hé)金融服务。

　　银河(hé)证券(quàn)副(fù)总裁罗黎明告诉记者，公司(sī)自(zì)主开发建设部(bù)署(shǔ)的(de)年金(jīn)综合评价系统(tǒng)及(jí)研(yán)究咨询(xún)服务，具有养(yǎng)老(lǎo)属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积极响应(yīng)国(guó)家养老发展战略而推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱(zhù)上的积(jī)极(jí)筹划。

　　“我们(men)高(gāo)度(dù)重视三大支(zhī)柱养老(lǎo)金(jīn)业务，目前公司已初步建(jiàn)立(lì)了个人养(yǎng)老金及个人养老(lǎo)金(jīn)融服务体(tǐ)系，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者(zhě)观察｜“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚(hòu)

　　中国基金报记者(zhě)赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不少开户人在我们介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认识(shí)程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只(zhǐ)是开了账户并没有存钱，或存了钱没有开始投资(zī)，主要因(yīn)为(wèi)不(bù)知道如何选择产品(pǐn)或者有其(qí)他顾虑。”林漪还告诉记者，“这种情况下(xià)我们(men)就会(huì)再用PPT或者是(shì)纸质(zhì)资料向(xiàng)客(kè)户进行详细介绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等36个先行城市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距(jù)离个人养老(lǎo)金(jīn)制度落地已经过去半年，民众接(jiē)受度和业(yè)务进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操过程中又遇到了(le)哪些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上(shàng)海地区几(jǐ)家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收(shōu)优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休后多一份保障

　　根据人社部和国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台数据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半(bàn)年时间的发展，在产品种类、数量和(hé)参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位(wèi)的(de)黄宁（化名）告(gào)诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务(wù)热情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询(xún)的，还(hái)有(yǒu)很多是打(dǎ)电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后”“80后”普遍对个人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务的热情(qíng)和关(guān)注(zhù)度(dù)比“90后”更高，并(bìng)且(qiě)除了个人(rén)咨询和开户外(wài)，还有不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了解、参与个人(rén)养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边(biān)两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已购买个人养老金产品的朋友后(hòu)发现，两人所关注的问(wèn)题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一(yī)位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉(sù)记者，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年都将收入的(de)一部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金(jīn)制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老(lǎo)保(bǎo)险之外(wài)多一份积累。

　m是什么意思性取向　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后”表示，他现阶段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买个人养老金可(kě)以享受税收优(yōu)惠(huì)，直接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的生活质量还(hái)有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁(níng)也向记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常(cháng)介绍(shào)个人(rén)养老金业务的过程中确实(shí)会(huì)考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群(qún)体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人(rén)养(yǎng)老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了解(jiě)个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的民众仍(réng)在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可(kě)知，截至(zhì)2023年3月(yuè)底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完成资金存储的只有900多万人。

　　林(lín)漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的(de)开展中感受到，一些客户开了户(hù)但没存储的(de)主要顾(gù)虑是锁定时间太(tài)长(zhǎng)，担心之后如果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客(kè)户则是认为(wèi)在个人养老金(jīn)产品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势(shì)不明显，目前个人养(yǎng)老金可以购买的养(yǎng)老储(chǔ)蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产品(pǐn)、养老目标(biāo)基(jī)金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金账户也可(kě)以直(zhí)接买，且收益差距不大(dà)。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角度谈到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示：“券商端个人养老金只支持(chí)代销(xiāo)公募(mù)基(jī)金，无法代销存款、银行理财、商业养老保(bǎo)险，有些客(kè)户风险承(chéng)受(shòu)能力(lì)较低，想寻求(qiú)更低风险等(děng)级的产品，纯(chún)公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部(bù)分年轻(qīng)人向记者直言，对(duì)于离退休还较(jiào)遥远的群(qún)体(tǐ)来说，养老需求当(dāng)然也需要考虑(lǜ)，但眼(yǎn)下的(de)生活和经济(jì)状(zhuàng)况才是更重要的。

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