编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募(mù)基金披露落幕，基金(jīn)经理的调仓路线被完整(zhěng)曝(pù)光(guāng)。首(shǒu)季行情变化以春(chūn)节为轴，节(jié)后市场热(rè)点从(cóng)复苏(sū)线逐渐发散到中特(tè)估、人工智能(néng)、机械制造等(děng)多个领(lǐng)域(yù)，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在(zài)国(guó)内的公募基金中，科(kē)技(jì)成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模(mó)仍维持在230亿元的水平线上。从(cóng)第(dì)一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源(yuán)产业(yè)最新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七(qī)只重仓，同时(shí)用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克(kè)和保(bǎo)隆科(kē)技，可以看出(chū)其坚守新能源的大框架，在(zài)细分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青(qīng)树”老将朱(zhū)少醒，一(yī)季(jì)报中他(tā)仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明(míng)康德(dé)和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马，股(gǔ)价(jià)迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了(le)对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大(dà)白酒龙(lóng)头是(shì)多(duō)位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和(hé)新能源(yuán)在(zài)公募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的(de)压舱(cāng)石(shí)地位依然稳固，同时(shí)中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历(lì)去(qù)年的整体业绩低谷(gǔ)后，今年(nián)竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们认为太(tài)阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶(jiē)段也总会(huì)消退。”李晓星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理(lǐ)时间(jiān)更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮(liáng)液、泸州老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相似的一(yī)幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓次(cì)序有(yǒu)所不同，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除(chú)去加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤(kūn)也是小幅减持(chí)了(le)另(lìng)外(wài)三(sān)大白酒标的。再看另外的半壁重仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化(huà)是(shì)他用中国海洋(yáng)石油(yóu)替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调(diào)仓思路(lù)有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结(jié)构进行了调(diào)整，增加(jiā)了消(xiāo)费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星(xīng)基金(jīn)经理李晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比(bǐ)上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是想利用次高端和(hé)地产(chǎn)酒(jiǔ)来增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三(sān)只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏(sū)仍(réng)然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培(péi)、调(diào)味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不(bù)过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓(cāng)了(le)“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去年(nián)作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医学(xué)检验及病理诊断服务商，金域(yù)医(yī)学(xué)近(jìn)日率先推出国内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋(liàn)战”光伏储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周(zhōu)率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披(pī)露，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正收益。当(dāng)前冯明(míng)远(yuǎn)在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管理最长的就是代(dài)表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对(duì)最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营(yíng)锂电池正极(jí)体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品(pǐn)是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩(jì)快(kuài)报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现(xiàn)50％以上的(de)逆势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理(lǐ)，在(zài)信(xìn)澳研究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震(zhèn)荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù)AI或(huò)数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和制造(zào)业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时(shí)的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类(lèi)型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已(yǐ)经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重仓的新能源产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它(tā)们分(fēn)别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的年初至今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里中长期维度看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备较长的生命周(zhōu)期(qī)，不少细分板块(kuài)还能(néng)维持较长时间的(de)高速增长，而经过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市(shì)值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大(dà)部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过(guò)程中不少(shǎo)公司(sī)一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数(shù)据显示目(mù)前(qián)在管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其(qí)基(jī)金相关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他(tā)所持有(yǒu)的是(shì)完全一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体(tǐ)新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳固(gù)，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果按照(zhào)保留小数两位来(lái)统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一致(zhì)。

　　就此，刘格菘在基金季报(bào)中表示：“报告期内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比较优势的高端制造产业链布局。我们(men)对重(zhòng)点(diǎn)持仓的光(guāng)伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增(zēng)量(liàng)价值积累的公司(sī)。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在(zài)历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰(tài)资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜相对较多的(de)基金经(jīng)理，而他的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还有两只(zhǐ)基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对(duì)比基金四(sì)季报(bào)和今年一季度可(kě)以看出(chū)，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌(diē)幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的(de)价(jià)值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡(dàn)化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发展是(shì)一(yī)个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我们的投资(zī)目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得(dé)久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益(yì)率高，以(yǐ)及(jí)在好安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里的(de)公司治理加(jiā)持下能够把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公(gōng)募(mù)中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基金(jīn)网(wǎng)显示，2023年年安定区属于哪个省哪个市的，安定区属于哪里(nián)初以来，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产品年内净值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季(jì)报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加(jiā)仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第(dì)三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过中国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明(míng)了(le)其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股(gǔ)格外垂青(qīng)。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基(jī)金仓位基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，主要增加(jiā)了有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国(guó)企业处于(yú)落后位置，无(wú)论是AI核心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭(dié)代以及(jí)底(dǐ)层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于(yú)美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行情，需要对其(qí)可持续性保(bǎo)持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是(shì)2012年的公募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合、核心中景(jǐng)一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表(biǎo)现来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅不(bù)大(dà)，但也整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻四(sì)倍的(de)核心竞争力(lì)为(wèi)例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字(zì)头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手进入的还(hái)有安徽合(hé)力(lì)和紫金矿业。而这样的(de)调整立竿见影，除(chú)去两只中字头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅(fú)也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车(chē)龙头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金(jīn)坚持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展，以合理或偏(piān)低(dī)的估(gū)值水平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复的(de)预(yù)期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市(shì)场(chǎng)，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别是其去年3月接手(shǒu)的银(yín)河智联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年内(nèi)涨幅(fú)已经超过(guò)45％，这(zhè)一水平甚至(zhì)超过(guò)了他(tā)的成(chéng)名(míng)作银河创(chuàng)新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当季重仓行(xíng)业(yè)风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新(xīn)能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓(cāng)股除(chú)去用友网(wǎng)络和(hé)海(hǎi)康威(wēi)视外(wài)，年内最(zuì)新的(de)涨幅(fú)全部超过了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易(yì)信息、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是(shì)第(dì)一(yī)季度(dù)新近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办公和国网(wǎng)通(tōng)信(xìn)。对(duì)比来看被调出的标的，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑巍山(shān)在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字(zì)经济和(hé)新(xīn)的信息技术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二(èr)季度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字(zì)经济(jì)的(de)范(fàn)畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位(wèi)一度遭遇非议人(rén)物(wù)同(tóng)期(qī)成名的(de)还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作为当年公司(sī)力捧的三(sān)位(wèi)基(jī)金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的还是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体(tǐ)聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最(zuì)新(xīn)的标(biāo)的(de)来看，这其(qí)中就有近期大(dà)火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中(zhōng)中文在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等(děng)标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了(le)50％。对比来(lái)看，他所(suǒ)剔除的(de)锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年(nián)内至今(jīn)仍然体现为股价(jià)下跌(diē)。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处经济(jì)结构转型时期，我们(men)相信(xìn)未来科技创新(xīn)和(hé)消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术(shù)突破、新材(cái)料(liào)、新能(néng)源、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配(pèi)置基金(jīn)合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经(jīng)济(jì)持续增长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过(guò)了10％。特别是万家科(kē)技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调整(zhěng)，也(yě)就是用(yòng)中微公(gōng)司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅(fú)已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的金山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增(zēng)持(chí)了机器视觉和医疗器(qì)械行业(yè)的部分个股(gǔ)，相应(yīng)地略微降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体(tǐ)行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些(xiē)相对低调(diào)的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来(lái)看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持(chí)仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度(dù)头三大(dà)重仓股(gǔ)竟然全部(bù)超过(guò)10％的(de)比例上限，它们(men)分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下半年以来重仓中就没有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械(xiè)制造是仅(jǐn)次于房(fáng)地(dì)产的第二行业(yè)。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科(kē)技、消费板块的适度(dù)配置。组合结(jié)构(gòu)主要围绕国内经(jīng)济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集(jí)中在优质房地(dì)产股、地产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然未进重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所管理的(de)产品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众(zhòng)不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中，也(yě)就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的(de)原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上(shàng)的(de)布局，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是(shì)军工装备。同时作为成(chéng)长股三大主阵营(yíng)“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽(suī)然很难有(yǒu)持续性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼(yǎn)的输(shū)出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的基(jī)金经理。

　　以万方方(fāng)管(guǎn)理时(shí)间(jiān)最长的(de)军工安全(quán)混合为例，实(shí)际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属(shǔ)细(xì)分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空航天(tiān)赛道(dào)占据优势。而这一(yī)思路在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为(wèi)明显(xiǎn)。进一步对照(zhào)两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有(yǒu)八家，惟二(èr)的(de)区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中用复(fù)旦微电和西部超导替代了前者中的钢研(yán)高纳(nà)和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐(chǎn)述思(sī)路(lù)清晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来(lái)两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛(sài)道，组合构建从2023年全年(nián)维(wéi)度在(zài)高确定性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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