编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基(jī)金(jīn)经理的调仓路(lù)线被完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后(hòu)市场热点从复苏(sū)线逐渐(jiàn)发散到中特估(gū)、人工智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的(de)里程碑式突破带火了(le)科技(jì)一众赛道，这让一季度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公募基金(jīn)中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目(mù)前在(zài)管的产(chǎn)品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到(dào)6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维持在(zài)230亿元的(de)水平(píng)线上。从第一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度(dù)的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱(lái)克和保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可(kě)以看出(chū)其坚守新(xīn)能(néng)源的大框架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域(yù)医学和(hé)蓝晓科技(jì)替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科(kē)技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台(tái)持(chí)股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示(shì)，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价(jià)值，去翻更多(duō)的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒龙头是多(duō)位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其成名作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足见(jiàn)其(qí)白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公(gōng)募基金组合(hé)配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点，公募(mù)在经(jīng)历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名(míng)将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线行(xíng)情确(què)立，但我们认(rèn)为太(tài)阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某个(gè)阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次(cì)高端(duān)白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔眼科

　　“公(gōng)募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只QDII基(jī)金(jīn)。《红周刊》统计(jì)了其(qí)最新(xīn)公布(bù)的(de)两只A股基金一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的(de)易方(fāng)达(dá)蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓的占(zhàn)比(bǐ)均(jūn)超(chāo)过了9.5％接近顶配，这(zhè)其中除去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管(guǎn)理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的重仓次(cì)序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯(xùn)和(hé)茅台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除(chú)去加仓(cāng)茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减持(chí)了另外三大白酒标的。再看另外(wài)的半壁重仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中(zhōng)也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融(róng)等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍(réng)然持有商业(yè)模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公司(sī)。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银华(huá)盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有(yǒu)三大白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这(zhè)一季其新(xīn)进重仓(cāng)了(le)山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组合的进攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的(de)为(wèi)爱美客、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三者在上一(yī)季度(dù)就是前十中(zhōng)的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓星在季报中(zhōng)强调：“复(fù)苏仍然是主线，进入二季(jì)度，改善弹性会(huì)加大(dà)。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对(duì)刚性的医美以(yǐ)及(jí)消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他对于另(lìng)一重(zhòng)仓五(wǔ)粮(liáng)液有所减持(chí)；医药(yào)方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所(suǒ)取(qǔ)舍(shě)：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的(de)第五位；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营(yíng)回归(guī)本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基(jī)因甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流(liú)冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管理最长的就(jiù)是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调(diào)出的三(sān)只(zhǐ)产品看，其中(zhōng)斯莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三(sān)只标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体研(yán)发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年度业绩快报(bào)来看(kàn)，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊(kān)》对其季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中有分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和(hé)制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技(jì)、高端(duān)制造等主(zhǔ)要赛道(dào)耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬则是(shì)在新(xīn)能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今年同(tóng)时段(duàn)几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最新的(de)基金一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季(jì)报中，他表示：“从中长期(qī)维度(dù)看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板(bǎn)块还能维持较(jiào)长时间的(de)高速增长，而经过市场的(de)调(diào)整，我们看(kàn)到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局如大(dà)部分(fēn)制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度压缩(suō)的(de)市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公(gōng)司一定有一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在(zài)管产品年内回(huí)撤全(quán)部超(chāo)过了(le)10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季报表(biǎo)明他的(de)重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊(kān)》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股依然(rán)是半(bàn)导体公(gōng)司圣(shèng)邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六(liù)升至第(dì)四位。同时(shí)极(jí)为(wèi)罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓(cāng)的(de)光伏、储(chǔ)能(néng)、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在(zài)市(shì)场定价中未被充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中国铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进重仓海(hǎi)油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而他的业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他所管理的8只基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元和价值(zhí)精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收(shōu)益，特(tè)别是兴诚价值(zhí)一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时还(hái)有两只(zhǐ)基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四季(jì)报和今年一(yī)季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来(lái)的中国铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表(biǎo)公司，该股从年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内(nèi)涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目标(biāo)。好资产的(de)标准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其(qí)投(tóu)资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募中少数的(de)深度价值。天天基(jī)金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他(tā)所管理的(de)基金全线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过了10％。以他任职回报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基(jī)建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信(xìn)却(què)退出了前一季(jì)的前十(shí)。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了(le)其对(duì)这一类资源股格(gé)外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒(méi)和(hé)凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季(jì)报中，他表(biǎo)示基金(jīn)仓位基本稳定，主(zhǔ)要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置(zhì)。“当下(xià)是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中(zhōng)国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基(jī)于美股映射在炒作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经(jīng)理(lǐ)也接近了(le)13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核(hé)心中景(jǐng)一(yī)年、核心优选一(yī)年，从今(jīn)年(nián)的表(biǎo)现(xiàn)来看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大(dà)，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职(zhí)回报翻四倍的核心竞(jìng)争力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其(qí)中新进(jìn)的(de)公司半数为(wèi)中字头，它们就是中(zhōng)国海油和(hé)中国移动，与它们携手进入的(de)还有安(ān)徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两只中字头外(wài)，后(hòu)两(liǎng)者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他(tā)在季报(bào)中的总结与(yǔ)“中特(tè)估(gū)”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本(běn)面，注重公司的核心(xīn)竞争力(lì)、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入(rù)持元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的预(yù)期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓(cāng)寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的(de)郑巍山今(jīn)年业绩优异，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了他的(de)成名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在管(guǎn)基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格(gé)来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主(zhǔ)题(tí)为例分(fēn)析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去(qù)用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而这(zhè)四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有(yǒu)金山办公和国(guó)网通信(xìn)。对比(bǐ)来看被(bèi)调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国(guó)软件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智(zhì)慧智(zhì)联、信息技术等(děng)的概念范畴展(zhǎn)开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公(gōng)司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮沉，好在今(jīn)年(nián)卷土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他所(suǒ)管理的7只(zhǐ)基金全部(bù)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的还是他(tā)的成名(míng)作华安(ān)媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保(bǎo)留的上一个季度重仓股只有王(wáng)府井和华(huá)大九天，而(ér)将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新(xīn)的标的来看，这其中就(jiù)有近期大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超(chāo)过了180％，值得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除(chú)的(de)锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和(hé)消费(fèi)升级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费(fèi)等(děng)领域(yù)仍将诞生大(dà)量(liàng)投资(zī)机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合(hé)同主(zhǔ)题范围内的(de)科(kē)技创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅(fú)全(quán)部超过了(le)10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了四季度末(mò)的兆易(yì)创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的涨幅已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山办(bàn)公交(jiāo)相辉映。对于当季(jì)度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截(jié)至(zhì)季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业(yè)为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓(cāng)恒立(lì)液压(yā)

　　陈良栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季(jì)报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金(jīn)的明(míng)星基金经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气(qì)。

　　从(cóng)新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头(tóu)三大重仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中(zhōng)的汇川技(jì)术和(hé)安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的重(zhòng)仓行(xíng)业中，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就(jiù)表示：“本季(jì)度增(zēng)加(jiā)了工(gōng)程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置(zhì)。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周(zhōu)期(qī)价(jià)值(zhí)，同时保持了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以及顺周期(qī)装备(bèi)等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的(de)兴趣也(yě)越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石(shí)重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流(liú)通(tōng)股股东中，富国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新(xīn)年(nián)内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的(de)数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然(rán)在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不见耳(ěr)熟能(néng)详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就(jiù)是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年或(huò)明年，消费(fèi)电子(zi)会有一个触底(dǐ)回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上的布局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入(rù)利润拉动更大。消费(fèi)电(diàn)子(zi)的复苏可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前该板块去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品推出或(huò)是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一(yī)级(jí)，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方(fāng)，是圈内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工安全混(hùn)合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在(zài)十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整(zhěng)，也就是用昊华(huá)科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从整体(tǐ)10只标的所(suǒ)属细分来看，明显中航(háng)系(xì)乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部(bù)超导替代了前者中的钢研高纳和(hé)昊华(huá)科技。

　　他(tā)在季报中的阐(chǎn)述思路清(qīng)晰(xī)：“着重(zhòng)探究未来两年确(què)定性的产(chǎn)业趋势和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构(gòu)建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以及技(jì)术禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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