芦哲 首席宏观经(jīng)济学(xué)家(jiā)

　　占烁 联(lián)系人

　　投资要点

　　·核心观点:我(wǒ)们将(jiāng)影响青年失业率的因素(sù)拆(chāi)解为三方面：①青年(nián)失业人口，②青年总人(rén)口，③劳动(dòng)参与率，失业率=失业(yè)人口/（总人(rén)口×劳动参与率）。通过三因(yīn)素框架，我们发现16-24岁失业人口的增加不能完全(quán木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢)解释青年失业率的上升，更(gèng)重(zhòng)要却被忽视的因素是(shì)青年(nián)人口和劳动参与率下降，带来16-24岁劳(láo)动(dòng)力减(jiǎn)少，从分母端大幅(fú)推高青年失业率。假如今年3月(yuè)分母端的青年劳动力(lì)与2020年持(chí)平(píng)，新增约132万青(qīng)年失业人口只能将失业率拉升至16.2％，但实际青年失业率(lǜ)却高达19.6％。我们认为(wèi)，失业(yè)人口会随着经济复苏而减少，但(dàn)青(qīng)年劳动(dòng)力(lì)的(de)下降可(kě)能成为就业“疤痕效应”的长期来源，抬高青年失业率中(zhōng)枢。

　　·青年失业(yè)率的三(sān)因素框架(jià)：（1）失业(yè)率=失业人口/劳动力=失(shī)业人口/（总人口×劳动参与率(lǜ)），据此可将青年失业(yè)率拆(chāi)解为青(qīng)年(nián)失业(yè)人口、总人口、劳动参与率三个因素。

　　·（2）失业率上升未必来自失(shī)业增加，不要(yào)忽略分母，劳动力(lì)的下降，也是抬高失业(yè)率的(de)重要原因。2010-2020年，青年失业(yè)人(rén)口只(zhǐ)增加4万，青年劳动力却减少1578万，带动16-24岁(suì)人口(kǒu)失业率大(dà)幅提高3.8个点(diǎn)。

　　·分子端的青年失(shī)业(yè)人口：（1）从总量来看(kàn)，当前城(chéng)镇青年就(jiù)业人数约(yuē)为2587万(wàn)人(rén)，失业人数632万人(rén)，比(bǐ)去年4月增加约70万(wàn)，较七普(pǔ)增加约132万。

　　·（2）失业原因方(fāng)面，近7成青年失业(yè)者(zhě)是主动辞职，被裁员比例只有2.6％，远低于35岁(suì)以(yǐ)上(shàng)群体。

　　·（3）按照受教育(yù)程度来看(kàn)，三分之二的青年失业人(rén)员接受过大学教育。

　　·（4）2010-2020年青年就业(yè)的结构变化(huà)较大，呈现出从制造到服务、知识密集程度(dù)由低(dī)到高两个(gè)特点。2010年农(nóng)业和工业吸纳了50.3％的青年就业人口，2020年大幅降至25.4％，流出的青(qīng)年就业主要转(zhuǎn)向服(fú)务(wù)业(yè)。以受教育年限作为维(wéi)度，青年就业从知识密集程度较低的行业流向较高(gāo)行(xíng)业，但是知(zhī)识密集型(xíng)行业(yè)的青(qīng)年(nián)失(shī)业(yè)情(qíng)况比整体失(shī)业(yè)更(gèng)严峻。

　　·（5）服(fú)务业复苏分化或是一(yī)季度(dù)青年失(shī)业(yè)人口仍增加的原因。经济复苏的主力是知识密集程度较低(dī)的(de)餐饮、零售等服务业，而知识密集程(chéng)度较高的(de)生(shēng)产性服务业复苏较慢，服务业(yè)就业复苏结构的分化(huà)，带来青年(nián)就(jiù)业和25-59岁就业的分化(huà)。

　　·分(fēn)母(mǔ)端(duān)的青(qīng)年劳动力：（1）青年人口：出生(shēng)人口与乡村迁入均在减少(shǎo)。2010-2020年青年劳动力对应(yīng)的出生(shēng)人(rén)口减少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万(wàn)。另外，我(wǒ)国农(nóng)村向城镇的人口转移也在减速，新增(zēng)城镇人口从十三(sān)五期间（2016-2020年）的2184万人，减至2022年650万(wàn)人。

　　·（2）2020-2023年，青年劳动参(cān)与率(lǜ)出(chū)现超预期下降。2010-2020年青年(nián)劳动(dòng)参与率下降6.7个点，但疫情(qíng)以(yǐ)来(lái)仅仅三年，已经下降7.1个点。近(jìn)三年(nián)青年劳动参与(yǔ)率(lǜ)的下降主要有三(sān)方(fāng)面原因：一是16-24岁在校(xiào)生大幅增加493万；二是部(bù)分群(qún)体(tǐ)因就业形势(shì)恶化(huà)而退出劳动市场(chǎng)；三是就业(yè)观(guān)念的变化导致初次进(jìn)入劳动(dòng)市场时间(jiān)推迟，降(jiàng)低(dī)16-24岁(suì)劳动参与(yǔ)率。

　　·结论：（1）失业人口的(de)增加不能完全(quán)解(jiě)释青(qīng)年失业(yè)率(lǜ)的上升。假如当前青年劳动力与2020年(nián)相同，在失业人口增(zēng)加132万至632万人的情况下(xià)，对(duì)应青年失业率应该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图19。失(shī)业人口的增加只能解释当(dāng)前青(qīng)年失(shī)业率(lǜ)的一部分(fēn)，另一部分则来自分(fēn)母端(duān)，城镇(zhèn)青年劳动力的减少。

　　·（2）未来青年失(shī)业率的变动可(kě)能出(chū)现(xiàn)以下三(sān)种情况(kuàng)：①青(qīng)年失业人口增加，同时劳(láo)动(dòng)力减少(shǎo)，青年失(shī)业率上升(shēng)；②青年失业人(rén)口与劳(láo)动力均(jūn)在减少(shǎo)，但(dàn)失业人口降幅不及劳动力降幅(fú)，青年失业率上升(shēng)；③青年失业人口与劳动力(lì)均在减(jiǎn)少，失业人口降(jiàng)幅大于劳动力(lì)降幅，青年失业率(lǜ)下降。

　　·（3）我们认为，失业人口(kǒu)会(huì)随(suí)着疫情后(hòu)经济复苏而减少，但青年劳动力的下降可能成为(wèi)就业“疤痕效(xiào)应”的(de)长(zhǎng)期(qī)来源，抬高青年失业率的(de)长(zhǎng)期(qī)中枢(shū)。未来失业率的分(fēn)母端越来越重要(yào)。

　　·风险提示：服(fú)务业分化(huà)未收窄；青(qīng)年(nián)劳动参(cān)与率出现明(míng)显下降(jiàng)；外需、房地(dì)产(chǎn)等不(bù)及预期，经济和(hé)就业恢复(fù)偏(piān)慢。

　　目 录(lù)

　　1. 青年失业率的三因素框架(jià)

　　2.分子端：新增青(qīng)年失(shī)业人员缘于服务业复苏分化(huà)

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三分之二接受过(guò)大学教育

　　2.2.行(xíng)业：从制(zhì)造到服务，知识密度从(cóng)低到高

　　2.3.服(fú)务业复苏分化或是一季(jì)度(dù)青(qīng)年失业(yè)人(rén)口仍增(zēng)加的(de)原因

　　3.分(fēn)母(mǔ)端：人口和劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)均下降，带来劳动力减少

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁入(rù)均在(zài)减(jiǎn)少

　　3.2.青年劳动(dòng)参与率：超预(yù)期下(xià)降

　　4. 结论(lùn)：未来失业(yè)率的分母(mǔ)端可能会越(yuè)来越(yuè)重要

　　5. 附录(lù)：概念和数据说(shuō)明

　　6. 风险提(tí)示

　　正(zhèng) 文(wén)

　　4月(yuè)份16-24岁青年失业率攀升至20.4％，创下2018年有(yǒu)数据以来最高值。在疫情影响退(tuì)散、经济逐步复(fù)苏的情况(kuàng)下(xià)，城镇调查失业(yè)率(lǜ)较去年(nián)同(tóng)期大(dà)幅下降(jiàng)0.9个点(diǎn)，但青年失业率(lǜ)却较去年4月逆势攀升2.2个(gè)点。本篇报告将重点研究疫情后(hòu)留下的(de)“疤(bā)痕(hén)效(xiào)应”如何推高青年失业(yè)率。

　　1.青年失(shī)业率的三(sān)因素框架(jià)

　　失业率=失业人(rén)口(kǒu)/劳动力=失业人口(kǒu)/（总人口×劳动参与率）

　　据此可见，影响青木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢(qīng)年失业(yè)率的主要是(shì)三个因素(sù)：①青年失业人口(kǒu)；②青年总人口；③劳动参与率，其(qí)中②③决定着青年劳动力的变化(huà)。这三个(gè)因素均为城镇口径(jìng)。

　　三个因素的变化(huà)都不能忽(hū)视。当(dāng)我们讨论失业(yè)率时，经常认为失(shī)业率上升一定是失业增加的结果，这个判断对于全年龄(líng)段失业(yè)率来说并没有问(wèn)题，因为我(wǒ)国的劳(láo)动力(lì)总(zǒng)量(liàng)（也称经济活动人口）在(zài)2015年(nián)之前一直在上升(shēng)，2015年(nián)后(hòu)略有下降，到2021年(nián)末下降(jiàng)了(le)2.6％，年均降幅约0.4％。但(dàn)青年失业率则不能忽视(shì)分母的变动，因为(wèi)青年劳(láo)动力(lì)波动幅(fú)度更大。

　　例如2010-2020年，青年失业人(rén)口只增加4万，青年劳动力却(què)减少1578万，带动(dòng)16-24岁人口失(shī)业率大幅提高3.8个点(diǎn)。两(liǎng)次(cì)人口普(pǔ)查期间（2010-2020年(nián)），青年失业人口从496万增加到500万(wàn)，仅增加了4万(wàn)左(zuǒ)右，约为2020年(nián)青年劳动力的(de)0.1％，但青年失业率却(què)从六普的(de)9％提高到(dào)七(qī)普（2020年11月）的12.8％，大(dà)幅提(tí)高3.8个(gè)点。主要(yào)原因就(jiù)是失业率(lǜ)的分母(mǔ)在下降，16-24岁(suì)青(qīng)年劳动力人口在此(cǐ)期间从5481万人大幅(fú)减至3903万人，减少了1578万。但是，2010-2020年全年龄段劳动力数量基(jī)本(běn)稳定(dìng)在7.8亿，整体失业率的分母(mǔ)基本不变。因(yīn)此(cǐ)，2010-2020年间(jiān)，决定整(zhěng)体失业率变动的是失业(yè)人口(kǒu)数量（分子），但决定(dìng)青年失业率变动(dòng)的却(què)是青(qīng)年(nián)劳动力总量（分(fēn)母(mǔ)）。

　　2.分子端：新增青年失业人员缘于服务业复(fù)苏分化

　　2.1.青年失业人口：主动辞职居多；三(sān)分之二接受(shòu)过大(dà)学(xué)教育(yù)

　　从总(zǒng)量来(lái)看，当前(qián)城镇青年就业(yè)人(rén)数约为(wèi)2587万(wàn)人(rén)，失业(yè)人数632万人，比去年4月(yuè)增加(jiā)约70万(wàn)，较七普增加(jiā)约132万。国家统计局在3月就业数(shù)据解读时，披露了当前青年就业和(hé)失业人数的基本(běn)情况(kuàng)：“初步测算3月份城镇青(qīng)年9637万人，没有(yǒu)参与(yǔ)劳动力市场(chǎng)的青年6418万人，主(zhǔ)体为(wèi)在校(xiào)学生；参与(yǔ)劳(láo)动力市(shì)场的青年3219万人，其中就(jiù)业人数2587万(wàn)人、失业人(rén)数632万(wàn)人。”[1]假设青年(nián)劳动力人数(shù)与去年基本持平，今年4月青(qīng)年失业率比去年同期(qī)高(gāo)2.2个(gè)点，青年失业人(rén)员(yuán)比去年同期多70万人左右，比2020年(nián)七普(pǔ)多132万人。

　　从增量(liàng)看(kàn)，今年前四个月(yuè)青年失(shī)业(yè)形势好(hǎo)于(yú)去年(nián)同期。假设2022年以来青年(nián)劳(láo)动力总(zǒng)量维持在(zài)3219万，青年(nián)失业(yè)率每提高1个点，带来32万左右的(de)新增失业人口(kǒu)。尽管今(jīn)年(nián)4月(yuè)青年(nián)失(shī)业(yè)率比去年同(tóng)期高2.2个点，但从新增青(qīng)年(nián)失业人口来看(kàn)，今年(nián)1-4月(yuè)约为119万，去年同期为(wèi)125.5万。从增量来看，今(jīn)年前(qián)四个月青(qīng)年失业形势(shì)要好于去年，这与(yǔ)当前经济逐(zhú)渐恢复也有关(guān)系。

　　从节奏来(lái)看，受(shòu)夏(xià)季毕(bì)业(yè)影响，我国青年失业率(lǜ)一般在上(shàng)半年逐渐提(tí)高，7月达到峰(fēng)值，8月开始逐步(bù)回落，预计5-7月青年(nián)失业率或将继(jì)续小幅(fú)攀(pān)升。

　　失(shī)业(yè)原因方(fāng)面，近7成青(qīng)年失业者是主动辞职，被(bèi)裁员比(bǐ)例(lì)只有2.6％，远低于35岁以上群体(tǐ)。一种观点认(rèn)为，青年(nián)群体由于工作经验和技能相对不熟练，往往(wǎng)在企业裁(cái)员(yuán)时(shí)首当其冲。但根(gēn)据月度劳动(dòng)力调查数据，青年失业主要原因(yīn)是主(zhǔ)动辞职，被裁员的比例(lì)明(míng)显低于(yú)35岁以上(shàng)群体。根据《2021年(nián)中(zhōng)国劳动统计年(nián)鉴(jiàn)》，有工作意愿但从未工作(zuò)过的失业群体在16-24岁失业人(rén)口中占比59％，其他年龄群(qún)体中(zhōng)这(zhè)一比例(lì)最高是14.4％。我们(men)剔(tī)除(chú)这(zhè)部分失业人群后，剩下的青年(nián)失业人口中，第(dì)一大失业原因是主动辞(cí)职(zhí)，占比68.2％，单位倒闭(bì)破产占比5.9％；而裁员仅占2.6％。横向对比，裁员(yuán)比例从(cóng)高到低依次(cì)是：60岁以上(shàng)（4.8％）>；35-59岁（4.7％）>；16-24岁（2.6％）>；25-34岁（2.5％）。

　　按照受教育程度(dù)来看，三分之二的(de)青(qīng)年失(shī)业人员接受过大学(xué)教育。各年龄段失业人群中，年龄越低，平(píng)均受教育程度越高。16-24岁失(shī)业人员中66.2％是接受过大(dà)学教育(yù)的，这一比例在其他三个年龄(líng)阶段逐步(bù)递减，25-34岁（40.5％）>；35-59岁（13.7％）>；60岁以上(shàng)（4.3％）。城(chéng)镇(zhèn)就业(yè)人口的(de)受教育程度(dù)也大(dà)致类似，青年人(rén)由于(yú)年龄限(xiàn)制，接受大(dà)学教育(yù)比例略低(dī)于25-34岁，整体来看35岁(suì)以下就业(yè)人员的受教(jiào)育程度大幅(fú)高于(yú)35岁以上。按照(zhào)接受过大学(xué)教育(yù)的占(zhàn)比来看，25-24岁(suì)（47.9％）>；16-24岁（43.6％）>；35-59岁（26％）>；60岁以(yǐ)上（3％）。

　　2.2.行(xíng)业：从制(zhì)造到服务，知(zhī)识(shí)密度从低到高

　　青年失业人口的行业与(yǔ)青年就业分布(bù)基本一(yī)致。青年(nián)失业人口呈现出行业聚(jù)集的(de)特点，主要集中在5个(gè)大类行业，2020年占(zhàn)比(bǐ)分别(bié)为：批发零(líng)售(shòu)（19.3％）、制造业（18.8％）、住宿餐饮（13％）、教育(yù)（7.5％）、居民服务\修理和其他服务(wù)业（6.7％），这5个行业占全部(bù)青年失业人(rén)口的65％左(zuǒ)右。同时，这(zhè)5个行业也是(shì)青(qīng)年就(jiù)业集中的行业，吸纳(nà)了60.7％的青年就业。从(cóng)行业来(lái)看，青年失业(yè)人口的行业分(fēn)布是由就业分(fēn)布决定的，吸纳就业占比较大的行业，往往也贡献(xiàn)了较大规(guī)模的失业。因(yīn)此，在(zài)挖掘青年失业人(rén)口来自(zì)何处之前(qián)，需要研究青年就业的行(xíng)业结构。

　　2010-2020年青年就业的结(jié)构变(biàn)化较大，呈(chéng)现出从制造到服务、知识密(mì)集程度由(yóu)低(dī)到高两个(gè)特点(diǎn)。

　　青年就业从工(gōng)农业(yè)大量(liàng)流(liú)入服务业。农林牧渔、采(cǎi)矿业、制造业和电热燃水的生产供应业，这四(sì)个行业(yè)是国民(mín)经济分类的农业和工业。2010年(nián)这四个(gè)行业吸纳了(le)50.3％的青年就业人口(kǒu)，到2020年(nián)该比例大(dà)幅降至25.4％。其中，制造(zào)业从37.4％降至22％，农林(lín)牧渔从11.4％降至2.5％，分别降低(dī)15.4和9.0个点。有4个行(xíng)业吸纳青年就业比例增加超2个(gè)点(diǎn)，其中，教育(yù)业为(wèi)5.3％，租赁和商务服务为3.1％，信息技术(shù)为(wèi)2.8％，卫生和社工为(wèi)2.0％。另(lìng)外(wài)，建(jiàn)筑业(yè)和房(fáng)地产等其他6个服(fú)务行业吸纳(nà)青年就业的比例均(jūn)增超(chāo)1个百(bǎi)分点。

　　以受教(jiào)育年限作为(wèi)维度，青年就业(yè)从(cóng)知识密集程度较低(dī)的行业流向较高行业。我们以《2021年劳动统计年鉴》中各行业就业人员(yuán)的受教育年限，来计(jì)算各行业的知识密集程度(dù)。有5个(gè)行业(yè)的平均受教育年限(xiàn)在14年以上，依(yī)次(cì)是：科学研究与技术服务（14.6）>；教育(yù)（14.4）>；金(jīn)融（14.3）>；信(xìn)息传输、软件(jiàn)和信息(xī)技术服务(wù)（14.2）>；卫生和社会工作(zuò)（12.1），除金融业外，其他四(sì)个行业(yè)是过去十年青年(nián)就业流入的主要行业(yè)，吸(xī)纳青年就业比例的增幅均居前列。如图10，各行业所吸纳(nà)的青年就业(yè)比例(lì)变动与(yǔ)行业平均受教育年限基本一致，即青(qīng)年就业(yè)从知识密集程度较低(dī)的行业流向较高行业。

　　但是知识密集型行业(yè)的青年失业情况比整体失业更严峻(jùn)。我们用(yòng)《2021年中(zhōng)国劳动统(tǒng)计年(nián)鉴》中各行业的(de)青年失业比例（该(gāi)行业的青年失业人数(shù)/青年(nián)失业总人数(shù)），除以各行业的青年就(jiù)业比例（该(gāi)行业的青年就业人数/青年就业总人数），来作为各行业失业率的(de)近似替代指标。以这个指标来看，知(zhī)识密集(jí)型行(xíng)业的青年失(shī)业率大多高于全年龄段失业率(lǜ)，如(rú)信息技术、教育、科(kē)研服务、公共管理等行业，体现在图(tú)11中，都(dōu)位于右下(xià)方(fāng)。

　　2.3.服务业复苏分化或是一季度青(qīng)年失业(yè)人口仍增加的原因

　　一季度服务(wù)业复(fù)苏出现分化(huà)。今年(nián)一季(jì)度GDP同比增长(zhǎng)4.5％，较(jiào)疫情前三年Q1均值有2.2个点的增速(sù)缺口。分行业来看(kàn)，批发零(líng)售业缺口为1.5个点，而建筑业、住宿餐饮业增速均高于疫情(qíng)前(qián)三年均值，这(zhè)三个行业一季度复(fù)苏情况较好(hǎo)；知识密(mì)集(jí)程度更高的房(fáng)地产(chǎn)业、租赁和商务服(fú)务业、信息技术服务(wù)业的缺口分(fēn)别为(wèi)4.1、4.7、11个点(diǎn)，一季(jì)度(dù)复苏相对较慢。

　　因此从失业率的分子端来看，当前(qián)青年失(shī)业人员增(zēng)长的症结在于服(fú)务业就(jiù)业复苏的结构不均衡。一方(fāng)面，随着受(shòu)教育(yù)水平的整体提高，青年就业大量流向知识(shí)密集型服务业(yè)，如教育、信息技(jì)术等行业(yè)。另一方面，年初(chū)疫情影响减弱后，经济(jì)复苏的主力是知识密集程度较低(dī)的生活性服务业，而知识(shí)密集程(chéng)度较高(gāo)的(de)生产(chǎn)性服务业复苏(sū)较慢。所以服务业(yè)就业复苏结构分化(huà)，带来的(de)青年失业人口和25-59岁失(shī)业人口的分化(huà)。房地(dì)产(chǎn)、互(hù)联(lián)网(wǎng)、教育[1]等行业(yè)的一季度就业尚未出现明显改善(shàn)，应届生就业(yè)压力大；而住宿餐饮等(děng)行(xíng)业就业已经(jīng)出现(xiàn)回暖(nuǎn)，但对(duì)于三分之(zhī)二接受过大学(xué)教育的青(qīng)年(nián)失业人口而言，这些行业的就业吸纳相对有限。

　　3.分母端：人(rén)口(kǒu)和劳(láo)动参与率均下(xià)降，带来劳(láo)动力(lì)减少

　　青年失(shī)业率的分母(mǔ)端是城镇青(qīng)年(nián)劳动力，主要(yào)由(yóu)青年人口和劳动参与率决定(dìng)。2022年我国开始步入(rù)人口(kǒu)负增长(zhǎng)时代，城镇(zhèn)青年(nián)劳(láo)动力可能将步入长期(qī)下降通道，这将从(cóng)分母(mǔ)端(duān)推(tuī)升青年失(shī)业率，或成为疫情后就业“疤痕(hén)效应”的长(zhǎng)期来源。

　　3.1.青年人口：出生人口与乡村迁(qiān)入均在减少

　　城镇青年劳动力首先取决于城(chéng)镇青年人口数(shù)量，而后(hòu)者来自于两部(bù)分，一是16-24年前的出生人口，二(èr)是乡村到城镇的迁移人口，这两部分增(zēng)量(liàng)未来都趋于(yú)下(xià)降(jiàng)。

　　2010-2020年青年劳动力对(duì)应的出生人口减(jiǎn)少4381万，2020-2030年减(jiǎn)少1762万。2010年(nián)和(hé)2020年的(de)16-24岁人口(kǒu)分(fēn)别对应1986-1994、1996-2004年的出(chū)生人口，而前(qián)者(zhě)正好(hǎo)是建国(guó)以来的一轮“小婴儿潮”时期，年均出生人口(kǒu)超2000万，其(qí)中1987年出生人口最高超过(guò)2500万(wàn)，到(dào)90年代开(kāi)始明显步入下降通道。1986-1994年合计(jì)出生人口2.07亿(yì)，1996-2004年降至1.63亿，减少约4381万，降幅为21.2％。2020和(hé)2030年的(de)16-24岁人口分别对(duì)应1996-2004、2006-2014年的出(chū)生人口，这两个时期分(fēn)别为1.63、1.45亿，出生人(rén)口减少约1762万。

　　另一方面，我(wǒ)国(guó)农村向城镇的人(rén)口(kǒu)转(zhuǎn)移也在减速(sù)。新(xīn)增城镇人口(kǒu)从2016年开(kāi)始逐年减少，十三五期间(jiān)（2016-2020年）均值约为2184万(wàn)人，但2022年只(zhǐ)有650万人(rén)。预(yù)计今(jīn)年随着疫情影响减弱，人员流动(dòng)恢复，新增城镇人口数量(liàng)会较去(qù)年有明显增长，但(dàn)可能仍然较难回到十三五期间超2000万的规模。当前我国城镇化率(lǜ)已(yǐ)经达到65％以上，继续高速增长空间(jiān)有限，从乡村到城镇的(de)迁(qiān)移人口数量整体将呈现下降趋(qū)势。

　　3.2. 青年(nián)劳动参与率：超预期(qī)下(xià)降(jiàng)

　　青年劳(láo)动参与率(lǜ)有两(liǎng)个(gè)特点，一(yī)是(shì)低于其他(tā)年龄段群(qún)体(tǐ)，大部分青(qīng)年在校，并未进入劳动市场(chǎng)。二是近(jìn)年(nián)来呈(chéng)下降趋势。

　　2020-2023年，青年劳动参与(yǔ)率出现超预期下降。根据今年3月统(tǒng)计(jì)局披(pī)露的(de)青(qīng)年就业和(hé)失业(yè)人数(shù)，当前(qián)16-24岁青(qīng)年的(de)劳动参(cān)与(yǔ)率约为33.4％，即9637万(wàn)城镇青年人口中，有3219万(wàn)进(jìn)入或(huò)有意(yì)愿进入劳(láo)动市场。而2010和2020年两(liǎng)次人(rén)口(kǒu)普(pǔ)查时(shí)，青年(nián)劳动参(cān)与率分别(bié)为47.2％、40.5％。此(cǐ)前十年，青年(nián)劳动参与(yǔ)率下降6.7个(gè)点，但疫情以(yǐ)来(lái)仅仅三年，该指标已经(jīng)下降7.1个点(diǎn)。

　　近三年青年(nián)劳动参与(yǔ)率(lǜ)的下(xià)降主要有三方面原因。

　　一(yī)是16-24岁在校生(shēng)大幅增加493万。2010到2020的十年间，16-24岁在校生增加了706万，年(nián)均增加70.6万；但(dàn)2019年末(mò)到2021年(nián)末，仅仅(jǐn)两年的(de)时间里(lǐ)，该年龄段(duàn)的在(zài)校生增加(jiā)了(le)493万，年均增长246.5万，远(yuǎn)远快(kuài)于此前十年(nián)增速。

　　二是(shì)部分(fēn)群体(tǐ)因就(jiù)业形势恶化而退出劳动(dòng)市场，在未(wèi)来经济(jì)和就业好转后(hòu)会(huì)回到劳动(dòng)市场。2020年3月，国(guó)家统(tǒng)计(jì)局曾在发布(bù)会指出当(dāng)月“就业人员(yuán)规(guī)模比1月份下降6％以上”，说明就业形势恶(è)化时(shí)，也会影响劳动参(cān)与(yǔ)率。

　　三是就业观念的变化导致初(chū)次进入劳(láo)动市场(chǎng)时(shí)间推迟，降低(dī)16-24岁劳(láo)动(dòng)参与率(lǜ)。从社会风(fēng)气来看，对学历的推崇导(dǎo)致本科毕业即进入就业市场的年(nián)轻人减少，加上考研、考公(gōng)竞争激烈，发(fā)展至“二(èr)战(zhàn)”“三战”，客观(guān)上会(huì)将部(bù)分青年人初次(cì)就(jiù)业时间(jiān)从16-24岁延迟到25岁之后，从(cóng)而(ér)导致16-24岁劳动(dòng)参(cān)与率出现下降。

　　4.结论：未来失业(yè)率的分母(mǔ)端可能会越来越重要

　　失业人口的(de)增加(jiā)不能完全(quán)解释青(qīng)年(nián)失业率(lǜ)的上升。假如(rú)当前青年(nián)劳动力与2020年相同(tóng)，在失业(yè)人口增(zēng)加132万(wàn)至632万人(rén)的情况下(xià)，对(duì)应青(qīng)年失业率应该从(cóng)12.8％提高至16.2％，但3月却达到19.6％，如图(tú)19。失业人口的增加只能解释当前青年失业率的(de)一部分(fēn)，另一部分则来自分母端，城镇青(qīng)年劳动力的减少。

　　考虑(lǜ)到2020年我国人(rén)口(kǒu)已经开始负增长，未(wèi)来青年失业率(lǜ)的变动可能出现(xiàn)以下三种情况：

　　①青年失业人口增加(jiā)，同时劳(láo)动(dòng)力减少，青年(nián)失业率(lǜ)上升；

　　②青年(nián)失业人口与劳动力均(jūn)在减少，但(dàn)失业(yè)人口降幅不及劳动力降幅，青年失业率上(shàng)升；

　　③青年(nián)失业(yè)人(rén)口与劳动力均(jūn)在减(jiǎn)少，失业人口(kǒu)降(jiàng)幅大于劳动力降幅，青年失(shī)业率下(xià)降。

　　我们(men)认为，未来失业人口(kǒu)会随着经济复苏(sū)而减少(shǎo)，但经济复苏(sū)难以改变(biàn)失业率(lǜ)的分母下降趋势。青年劳动力的(de)下降(jiàng)可能成(chéng)为就业“疤痕效应(yīng)”的长期(qī)来源，抬高青(qīng)年失业(yè)率的(de)长期中枢(shū)。未来失业(yè)率(lǜ)的分(fēn)母端可能会越来越(yuè)重要，这也是人口长周期变化(huà)的(de)影响之(zhī)一。

　　5.附录：概念和数据说明

　　青年(nián)失业率的两个前置概念(niàn)。讨论16-24岁人口调查失(shī)业率时，有必要明晰这一概念的两个(gè)要点：一是调查失业率是城镇就(jiù)业范围，并非针(zhēn)对全部就业人口，不(bù)包括乡村(cūn)就业，2022年底我(wǒ)国(guó)城乡就业大约分别占63％、37％，近四成的就业人口并未包含(hán)在内。因此，许(xǔ)多针对青(qīng)年失业率的讨论以全(quán)国青年(nián)人口(kǒu)数量为(wèi)出发点，未区分人口总量与城乡结构(gòu)的问题，有失偏颇。本篇报告如无(wú)特(tè)别说明，各概(gài)念均(jūn)是指(zhǐ)城镇就(jiù)业口(kǒu)径(jìng)。

　　二是失业率的分母不含没有劳动意愿的劳动年(nián)龄人口。按照统计局的定义，“劳动力指年满16周岁，有劳动(dòng)能力(lì)，参加或要求参加社会经济活(huó)动的人员。包(bāo)括就业(yè)人员和(hé)失业(yè)人(rén)员”，因此没有(yǒu)就业意愿的劳动年龄(líng)人口不计入劳动力(lì)。根据(jù)《2022年(nián)中国劳动(dòng)统计(jì)年(nián)鉴》，2021年(nián)底(dǐ)我国16岁以上的人(rén)口(kǒu)约为11.5亿，其中只(zhǐ)有(yǒu)68％属于劳动力，约为(wèi)7.8亿，而就业人(rén)口为约7.46亿，据此推算城乡失业(yè)人口可能为3372万(wàn)人左(zuǒ)右。

　　从(cóng)数据来(lái)看，失业率(lǜ)来自全国月(yuè)度劳动力调查。该(gāi)项(xiàng)调查制度于(yú)2005年正(zhèng)式实(shí)施(shī)，每(měi)年进(jìn)行两(liǎng)次(cì)全国劳(láo)动力(lì)抽样调(diào)查，调查范围为中国(guó)大陆的城镇和乡村，调查(chá)对象(xiàng)为(wèi)16岁(suì)及以上人口(kǒu)。2009年(nián)3月(yuè)，为(wèi)更及时准确反(fǎn)映劳(láo)动力市场变化情(qíng)况，建立了31个(gè)大城(chéng)市月(yuè)度劳动力调查(chá)制度。2013年4月，又将(jiāng)月度劳(láo)动(dòng)力调(diào)查(chá)范围扩大至65个城市。2016年1月，全国月度劳动力调查正(zhèng)式在全国范围(wéi)内(nèi)开展，调查范(fàn)围覆盖全国所有地级市。

　　月度劳动(dòng)力调(diào)查样本比例约为0.2‰，是年度调(diào)查的五分之(zhī)一左右。全国每月(yuè)调查约12万户，2020年全国家庭户约为49415.7万户，样本占比约0.2‰，作(zuò)

　　为对(duì)比(bǐ)，我国年(nián)度人口(kǒu)调查样本比例为1‰，五年一次的人(rén)口抽(chōu)样调查样本比(bǐ)例为(wèi)1％。而(ér)每10年一次的(de)人(rén)口普查则在长表部分(fēn)纳入(rù)就业调查(chá)，长表抽样(yàng)比例是10％左(zuǒ)右(yòu)，因而人口(kǒu)普查(chá)的就(jiù)业数据质量更高。

　　就业人(rén)员总数会根据普查数据进行修正(zhèng)，但结构数据仍会存(cún)在(zài)差异(yì)。比如2020年(nián)的《劳动统计年(nián)鉴》显(xiǎn)示，2019年末全国就业人(rén)员约为7.75亿人；而七普后次年的年鉴将(jiāng)这一数据(jù)修正为7.54亿(yì)人左右，误差约2100万人(rén)。但结构数据的差异仍然存(cún)在。比如《2021年劳动统计年鉴》中，2020年城镇(zhèn)制造业就业(yè)人员占比(bǐ)为(wèi)18.0％，而七普(pǔ)数据为19.7％。

　　6.风险提示

　　（1） 服务业分化(huà)未收窄；

　　（2） 青年劳动(dòng)参与率出现明显下降；

　　（3） 外(wài)需、房地产(chǎn)等不及(jí)预期，经济(jì)和就(jiù)业恢复(fù)偏(piān)慢。

　　报告信息

　　证券研究(jiū)报告：【芦(lú)哲(zhé)&；占烁(shuò)】青(qīng)年(nián)就业(yè)：从(cóng)三因素框(kuāng)架(jià)看“疤(bā)痕(hén)效应”来自何处(chù)

　　研报撰写人员：芦(lú)哲（S0120521070001，首席宏观经(jīng)济学家），占烁木梳子是桃木好还是檀木好，木梳子是桃木好还是檀木好呢（S0120122070060，联系人）

　　对外发(fā)布时(shí)间(jiān)：2023年5月26日

　　报告发布机构：德(dé)邦证券股份(fèn)有(yǒu)限公司

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