今年(nián)以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。目(mù)前基(jī)金一季报披(pī)露渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整(zhěng)体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大(dà)幅加仓AI、油气(qì)、电力等行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多位港股基金基金经(jīng)理表示，预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消费(fèi)和(hé)地(dì)产(chǎn)、预(yù)期反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景气(qì)的(de)制(zhì)造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向的基金(jīn)。截至一(yī)季(jì)度末(mò)，这些基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整、反(fǎn)弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日，香(xiāng)港恒(héng)生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经理在(zài)一季度(dù)加大了(le)对港股的投资力度，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管理的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年底的7软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了1.08％提升(shēng)至今年一季度(dù)末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博(bó)时(shí)港(gǎng)股(gǔ)通红(hóng)利(lì)精选A，港股仓位由(yóu)去年底的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价(jià)值(zhí)发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底的(de)78.83％提升至今年一季(jì)度末的92.92％；曲径(软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了jìng)管理(lǐ)的中欧(ōu)港(gǎng)股数字经(jīng)济A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年(nián)底的83.22％提升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤(pí)酒(jiǔ)，涵盖(gài)通信服务、油(yóu)气开采、数字(zì)媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频(pín)饮料等领域。其中(zhōng)，腾讯控股、中国移(yí)动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股(gǔ)份(fèn)获不同程度增持。

　　按照(zhào)增(zēng)持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳集团、中国石油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电力股份(fèn)、越秀地产(chǎn)、中广核电(diàn)力，分别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航(háng)运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在(zài)一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股(gǔ)优质龙头

　　对于(yú)港股后(hòu)市，南方港股创新视(shì)野一年持(chí)有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度(dù)中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在(zài)企稳回升，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动(dòng)和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复(fù)速(sù)度加快；海外无风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及(jí)突发的(de)银行(xíng)风险事件(jiàn)已经让美(měi)联储过于强硬的(de)紧缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味(wèi)着了加息进入(rù)尾部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银(yín)行(xíng)业(yè)风险事(shì)件(jiàn)对市(shì)场冲击可控，国内(nèi)政策(cè)积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市(shì)场将在(zài)波动中上行，在(zài)板块配置方面，我(wǒ)们将加(jiā)大对政(zhèng)策优化(huà)下的消(xiāo)费和地(dì)产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联(lián)网和医(yī)药、高景气的制造业(yè)等板块的配置。

　　中(zhōng)欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字经济(jì)的代表(biǎo)行业为互联网(wǎng)和(hé)先进制造，在经历了过去2年的合规整治(zhì)及业务(wù)梳理后，股价均处在(zài)价值投资区域，具有良好的投资性(xìng)价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也(yě)更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人(rén)工智能相关模型及(jí)应用(yòng)，提(tí)升(shēng)自身(shēn)运营效率(lǜ)，以(yǐ)及对外(wài)输(shū)出算(suàn)法和算力。作(zuò)为人工智能赋能(néng)各个行业的元年，我(wǒ)们中长期(qī)看好港股数字经济(jì)板块的(de)前景。

　　华宝港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市场方面，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企业(yè)盈利来源于(yú)中国内地，中国内地(dì)经济的环比上行将(jiāng)会支(zhī)撑港股(gǔ)公司盈利的(de)环(huán)比增长，从(cóng)而支撑下港股公司(sī)下半年(nián)的市场表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于(yú)基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有(yǒu)所回(huí)落(luò)。对于估值相对较高(gāo)的行业将有(yǒu)一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受(shòu)行业(yè)反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司的估值(zhí)仍将受(shòu)到一定(dìng)程度的压制(zhì)，但是当(dāng)行业龙头公司受情绪影响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现(xiàn)。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在行(xíng)业快(kuài)速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物(wù)行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可能会出(chū)现(xiàn)一(yī)定的调整，但是通(tōng)过(guò)自下而上的方式生物医药行业仍将有机会选出有较好成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪(hù)港深基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来(lái)，我们预计港股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入(rù)企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动(dòng)两地(dì)市场向上的决定(dìng)性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临(lín)近(jìn)尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中(zhōng)国资产的(de)吸引(yǐn)力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均(jūn)在低位、风险溢价均(jūn)在(zài)高(gāo)位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主要关(guān)注三条投资(zī)主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由(yóu)于中国(guó)经济修复有(yǒu)望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资(zī)的主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹(dàn)性大、前(qián)期降本增效优(yōu)的行业和板块更有望受益(yì)于经(jīng)济复苏(sū)，盈利(lì)预测有较大上修空间；同时(shí)部(bù)分龙头公司(sī)有长期(qī)的(de)前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备以迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲(qū)线，如(rú)互联网、部(bù)分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显(xiǎn)著右(yòu)偏的机(jī)会：关(guān)注在未来经济周(zhōu)期中上(shàng)行风(fēng)险显著大于下(xià)行风险的行业。市场预期(qī)在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期(qī)的行业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等(děng)。

　　3.关注(zhù)高股息(xī)资产的(de)机会(huì)：关注基(jī)本(běn)面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及(jí)分红意(yì)愿(yuàn)提(tí)升的(de)高股息资产的投(tóu)资(zī)机会(huì)，如通信、石油(yóu)石化等。

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