一度(dù)被称为(wèi)“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变局(jú)，个人投资(zī)者(zhě)不仅在新发(fā)基金(jīn)中占据(jù)主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表(biǎo)示，在基金行业(yè)ETF投(tóu)教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤具优势(shì)被体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤投资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来(lái)看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬(tái)升，有利于投(tóu)资者分散风险，提高市(shì)场交易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）上(shàng)市前(qián)一(yī)周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者(zhě)俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从全市场数(shù)据看(kàn)，2022年(nián)个人投(tóu)资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场占(zhàn)比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总(zǒng)监助理(lǐ)、基金(jīn)经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业(yè)ETF如(rú)雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在(zài)ETF投教工作上(shàng)的共同努力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到(dào)个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这些(xiē)个人投(tóu)资者也认识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高(gāo)，相(xiāng)对于个股来说，也能(néng)更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道，个人投(tóu)资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机(jī)会(huì)后，更倾(qīng)向于去申(shēn)购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比(bǐ)呈(chéng)攀升(shēng)势头

　　个(gè)人增(zēng)持(chí)宽基ETF，机构增持行业(yè)或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据看，个人在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)也(yě)呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投资(zī)者风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者占比(bǐ)较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势(shì)中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机构(gòu)投资者对行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不断(duàn)抬升。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研的过程中，我(wǒ)们发(fā)现大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会将较为(wèi)低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品作为(wèi)尝试(shì)。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基(jī)金也(yě)补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研究也(yě)表示，近五年市(shì)场成交(jiāo)热情的提(tí)升带来了A股市(shì)场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市规(guī)模激(jī)增(zēng)，而在经历了多(duō)种(zhǒng)行情风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤其是操作(zuò)难度较高的2022年之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对于跑赢基准的难(nán)度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另一方面，近几(jǐ)年投资热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域带来(lái)了大量(liàng)的学习成本，而ETF的投(tóu)资(zī)门槛较低，运(yùn)作(zuò)透(tòu)明度(dù)较高，因而逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析(xī)，一是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将(jiāng)越来越深入(rù)，近几年可以看到(dào)更(gèng)多投(tóu)资者会基于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消(xiāo)费、新能源(yuán)、医药等(děng)，因此(cǐ)行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升交易活(huó)跃(yuè)度

　　长远(yuǎn)可(kě)提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随(suí)着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃(yuè)度(dù)也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士表示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资者分(fēn)散(sàn)风险，提升交易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场(chǎng)的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉(lián)且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感(gǎn)，于是更多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪(péi)伴都(dōu)提(tí)出(chū)了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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