一(yī)度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)，迎来重大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不(bù)仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较(jiào)高等(děng)背景下，国内资本市场正在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者(zhě)分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露(lù)的个(gè)人投资(zī)者平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资(zī)部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨后春笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作上的(de)苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被普(pǔ)通个人投资(zī)者认知，从而使个人(rén)股(gǔ)票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到(dào)今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募(mù)资环境比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股(gǔ)民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也认识到ETF持(chí)有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概率更高(gāo)，相对于个股来(lái)说(shuō)，也能更好地分(fēn)散(sàn)风险。<苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义/p>

　　基煜研(yán)究(jiū)也(yě)补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构(gòu)投资者对于(yú)时间成本的(de)把控较(jiào)严格(gé)，在(zài)看准(zhǔn)投资机会后，更倾向于(yú)去申购老产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震(zhèn)荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(苟以天下之大而从六国破亡之故事是又在六国下矣翻译，苟以天下之大而从六国古今异义gè)人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个(gè)人(rén)占比(bǐ)又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人(rén)占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高(gāo)点回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分(fēn)点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩(kuò)张态势中，个人投资者在行(xíng)业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份(fèn)额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一(yī)数(shù)据更(gèng)代表了(le)机构投资(zī)者(zhě)对行业或主(zhǔ)题ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部分(fēn)投资者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充道(dào)，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投(tóu)资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而在市(shì)场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机(jī)会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而(ér)ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮动较(jiào)快(kuài)，新(xīn)的投资领域带来了大量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈发成(chéng)熟、有效性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认(rèn)知(zhī)将越来(lái)越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基(jī)于大势选择宽基(jī)投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能(néng)源、医药等(děng)，因(yīn)此行业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的(de)抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均(jūn)换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士(shì)表示(shì)，长期(qī)来看，股票(piào)ETF市场(chǎng)个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利(lì)于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感，于(yú)是更多(duō)选择通过(guò)ETF来(lái)参(cān)与(yǔ)市场(chǎng)。相比个(gè)股来(lái)说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小(xiǎo)，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投(tóu)资者选(xuǎn)择ETF而非股票(piào)，长远来看(kàn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场(chǎng)的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也更容易(yì)受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对(duì)于(yú)我(wǒ)们基(jī)金管理人的持续运营和投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了(le)更高的要求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相(xiāng)关人士称。

　　“更高的个人占比可能会带来更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市(shì)场。”李沐阳也(yě)称。

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