个人养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自(zì)去年11月27日开始(shǐ)，个人养老金(jīn)开始进(jìn)入(rù)为(wèi)期一(yī)年的(de)试点(diǎn)，在(zài)全(quán)国(guó)选取了(le)36个(gè)试点城市和地区进行推进。据(jù)人(rén)力资源(yuán)和社(shè)会保障部数据(jù)显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养老金业务的(de)代销主渠道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的(de)紧密联(lián)系和与投(tóu)资(zī)者的(de)深(shēn)度了解，在(zài)养老基金销售方面已有多方实践。时值个人(rén)养老金业(yè)务试点(diǎn)推行半年之际，中国基金报记者深入多家(jiā)券商，了解(jiě)个人养老(lǎo)金代销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个人养(yǎng)老金(jīn)业务正在获得(dé)更多(duō)证券公(gōng)司的(de)重视(shì)。

　　早在去年(nián)11月个人养老金试点落地，14家券商获得(dé)代销资(zī)格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商(shāng)数量扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券(quàn)（山东）、中(zhōng)信证券华南新(xīn)增获(huò)批。

　　作(zuò)为公募基金最(zuì)主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力(lì)，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务也(yě)成为大(dà)型(xíng)券商们财(cái)富管理转型的重(zhòng)要抓手。通过精心布局产品及渠道，与基(jī)金投顾服务结合，试点券商充(chōng)分发挥财(cái)富管(guǎn)理优(yōu)势，做“精”养(yǎng)老基金销售。

　　产品(pǐn)布局(jú)：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目(mù)前，个人养老金可投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部个(gè)人养老金产品名录显(xiǎn)示，当(dāng)前上线个人养老(lǎo)金(jīn)产品共(gòng)有652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品(pǐn)、理(lǐ)财类产品、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销(xiāo)个人养老金(jīn)产(chǎn)品资格受(shòu)到明显限(xiàn)制，仅部(bù)分具(jù)备保险兼业代(dài)理牌照的证券(quàn)公(gōng)司可销售养老保险，大(dà)多数(shù)试(shì)点券商将视线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在2022年年报中表示，其顺利(lì)获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金销售(shòu)资格，完成全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人养老金公募基(jī)金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人(rén)养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基(jī)金报(bào)记(jì)者介绍(shào)称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华(huá)夏基金等发(fā)行养老基金管理人的137只Y份额(é)产品，后续将不断完善产品池。东方证券亦表示，目前已基(jī)本实现了养(yǎng)老公(gōng)募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指出，从客(kè)户(hù)服务(wù)办(bàn)理(lǐ)的角度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿(yuàn)意在产品货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)。因此(cǐ)在服务(wù)体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架(jià)能够(gòu)带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产(chǎn)品布局(jú)的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务的基础。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，从客(kè)户投(tóu)资选择的角度讲，大部分客户(hù)对于(yú)金融(róng)产(chǎn)品的特征和策略的认知(zhī)、对自身投资能力(lì)、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的“核心竞争力”。在全面引(yǐn)入个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品(pǐn)类型的基(jī)础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地(dì)研究(jiū)每类产品的特性；结(jié)合存(cún)量客户的个性化画像和客户(hù)特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品评估体系(xì)和养老规划方案。

　　实际(jì)上，对于(yú)个人投资者来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养老金账户的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多重福利(lì)动(dòng)员，二是个人养老金带(dài)来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然(rán)开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个人养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年12000元自然是需要在账(zhàng)户内充(chōng)分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现有(yǒu)养老产品(pǐn)的选择已令投资者(zhě)目(mù)不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司的(de)投顾(gù)力量大有可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近(jìn)万名高素质的投资(zī)顾问(wèn)，帮(bāng)助客户甄选适合自身的养老产品，做好养老规划(huà)和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投采取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结(jié)合个(gè)人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司(sī)治理水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信赖的养老金基(jī)金(jīn)；选出“综合优(yōu)选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特(tè)色养老金基金产(chǎn)品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上(shàng)门服务”企业(yè)员(yuán)工

　　不得不承认的(de)是，虽然证(zhèng)券(quàn)公司营业网点(diǎn)数量在(zài)“金融圈”内并不算少，但远难以与大(dà)型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开(kāi)立个人养老金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业(yè)第三位，市场占有率超10％，仅次于(yú)建设银行和工商银行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通(tōng)过其渠道开通个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)情(qíng)况。

　　产品方面，国家社会保险公共(gòng)服务平台上仅可查询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务开办情况。其中显示，23家获准开(kāi)办个(gè)人养老金业务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了(le)基金交(jiāo)易(yì)业(yè)务、保险(xiǎn)交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商业银行所拥有的(de)产品(pǐn)和渠(qú)道优势相比，证券公司个(gè)人养老金业务(wù)的规模相(xiāng)对有限(xiàn)，仍(réng)处(chù)于积极开(kāi)拓(tuò)阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人(rén)养老金业务，自(zì)有其(qí)独特“打法”。记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站(zhàn)式”服务作为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表(biǎo)示，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户(hù)形(xíng)成科学(xué)养老理财观(guān)念的长远视角出发，为(wèi)客户提供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品(pǐn)优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的(de)全周期(qī)专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个(gè)人养老金投资一站式解决方案(àn)“信养计划”，为客户提供含账户管理(lǐ)、资产配置、服务陪(péi)伴于一(yī)体的个(gè)人(rén)养老金投资综合服务。

　　除了(le)“引(yǐn)进来”并全方位服务(wù)投(tóu)资者外，“走出去”也是部(bù)分(fēn)券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务(wù)的解决(jué)方案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)目(mù)标客群(qún)的(de)深入研究，将(jiāng)开发大(dà)中型企业作为个人养老金(jīn)客户拓(tuò)展的重点方向，制定了(le)“上海深度、全国广(guǎng)度”的推广(guǎng)计划。

　　具体而言，东方证券协同系(xì)统内成员公司开(kāi)展走进企业推(tuī)广个(gè)人养(yǎng)老金活动，为企业单位员工(gōng)提供个人(rén)养老(lǎo)金上门服务，免去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的(de)时间，提高服务(wù)效(xiào)率，节约客户时间。展业初期组织了超过100场的(de)个人(rén)养老金走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个人养老金制度(dù)试(shì)点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手(shǒu)

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率和回撤(chè)情(qíng)况、产品能否真正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为市场关注焦点。

　　多(duō)位券(quàn)商(shāng)业内(nèi)人士(shì)表(biǎo)示(shì)，由于资金“只进不出”，认(rèn)购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求(qiú)，投资者(zhě)更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同时又让客户体验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配的养老(lǎo)产品

　　同时服务(wù)上寻求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金(jīn)业务(wù)已然(rán)成为券商财富管理(lǐ)转型的核心(xīn)方向之一。通过不断完善(shàn)客户服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求，促进财(cái)富(fù)管理业(yè)务(wù)高(gāo)质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据(jù)国家政策(cè)选择社保关系在先行城市（地(dì)区）、能享受税优且对税优敏感、对理财(cái)有初步(bù)认(rèn)知的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对(duì)其他客(kè)户会随着试点(diǎn)扩大(dà)和客(kè)户画(huà)像的覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证(zhèng)券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公(gōng)司可重点(diǎn)关注(zhù)企事业单位(wèi)员工(gōng)，特(tè)别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经(jīng)营规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定投(tóu)资意识(shí)和财务认(rèn)知；这类人(rén)群(qún)对未来退(tuì)休有一定的(de)规划(huà)和想法。

　　同(tóng)时，由于个人养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客群可以(yǐ)全市场覆盖(gài)。证券公司可(kě)以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险偏好，结(jié)合稳健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风险类(lèi)型(xíng)的养老基金(jīn)，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计划。此(cǐ)外，证券(quàn)公(gōng)司可以(yǐ)通过加强顾问服(fú)务，帮助客户(hù)有效应对(duì)投资(zī)组(zǔ)合净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户养(yǎng)老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，会针对不同风(fēng)险(xiǎn)承(chéng)受能力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和不同资金体量制定个性化(huà)养老策略。比如对每年(nián)享(xiǎng)税优的1.2万个(gè)人养(yǎng)老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管部(bù)门要求的金融机构和金融(róng)产品(pǐn)清单、通俗易(yì)懂的“养老看隔壁”理财案例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外的(de)资(zī)金，提供更(gèng)丰富的“安(ān)养计(jì)划plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器(qì)、个(gè)性化的(de)补充养老解决方案(àn)、定期的养老(lǎo)方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以及养老直播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边(biān)的(de)养(yǎng)老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁(níng)认(rèn)为(wèi)，证券公(gōng)司需要有长(zhǎng)远眼光(guāng)，打造增量市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金第三(sān)支柱(zhù)的重要使命。

　　第(dì)一，在(zài)获客及投教方面，应加大资源(yuán)投(tóu)入，通过教育和陪伴，提高客(kè)户(hù)对个人养老金的(de)认知。走(zǒu)进企事业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会(huì)和投资(zī)教育活动(dòng)，帮(bāng)助(zhù)客户(hù)了解(jiě)个人(rén)养老金的(de)重要(yào)性(xìng)、投资策略(lüè)和长(zhǎng)期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户对(duì)个人养老金产品的兴趣和参(cān)与(yǔ)度(dù)。

　　第二，在App服务功(gōng)能优化方面，建立内(nèi)容(róng)丰富(fù)的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持(chí)仓查询等(děng)基础功(gōng)能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用(yòng)养老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加(jiā)强与客户的深度互动(dòng)。

　　第三，在(zài)金(jīn)融(róng)科技应(yīng)用方面，引入(rù)智能科技和人工智(zhì)能(néng)技术，通(tōng)过(guò)数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客(kè)户的风(fēng)险承受能力、资产状况和目标退休(xiū)年限，定制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实时投资组合跟踪和(hé)风险(xiǎn)管理(lǐ)工具，帮(bāng)助客户更好(hǎo)地实现(xiàn)养老投资(zī)保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负(fù)责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科技(jì)”，在(zài)大数据智(zhì)能(néng)客户(hù)分析(xī)系(xì)统的基(jī)础上，可以针对不同养老(lǎo)诉(sù)求的(de)客户达成“千人千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线(xiàn)上与(yǔ)线下结合）是后面(miàn)的(de)“0”，二(èr)者有(yǒu)机结合，为不同(tóng)生命周期(qī)和年龄阶段的客户提供专业的、一对一(yī)的养老配(pèi)置服务。

　　运行半年七(qī)成收益告负

　　客(kè)户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，产品(pǐn)收益和回撤率大(dà)不大？产品能不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这(zhè)些(xiē)问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意到(dào)，目(mù)前养老目标基(jī)金(jīn)的整体(tǐ)收益水平(píng)并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市场149只(zhǐ)公募养老基金产品(pǐn)，近七成收益告负(fù)。其中(zhōng)，业绩垫底的一(yī)只个人(rén)养老目标基金自成立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而(ér)业绩(jì)表(biǎo)现较好(hǎo)的有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回报均为3.15％，紧随其(qí)后的是(shì)兴全安(ān)泰稳(wěn)健养(yǎng)老一(yī)年持(chí)有Y，自成(chéng)立以来回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华(huá)宝、景顺长城(chéng)、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人士(shì)表(biǎo)示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购的产品又(yòu)是为(wèi)了满(mǎn)足(zú)养老需求，投(tóu)资者更希望能实现低波(bō)动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保(bǎo)值增值同时(shí)又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品应力争为客户保值(zhí)增(zēng)值，否则(zé)将违背客户通过投资达到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负责人(rén)介(jiè)绍，目前(qián)个人养老(lǎo)金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点(diǎn)明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同时，每个(gè)类别(bié)很(hěn)难做到(dào)在保证其特点达到的同时又规避(bì)掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风险(xiǎn)或缺陷。“从(cóng)不同客群情(qíng)况来(lái)看，低波低(dī)回撤(chè)对(duì)于离(lí)退休时点较近(jìn)的投资者比较合适(shì)，性价比高的中波动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以选择(zé)的(de)，拉长周期看也能满(mǎn)足客(kè)户养老类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风险收益(yì)比等）、能公平、公正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产品(pǐn)进(jìn)行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的(de)产(chǎn)品、合(hé)适的产品推荐给合适的客户群体。

　　“养老组(zǔ)合基金分为目标风险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大类，投资者可以根(gēn)据自身投资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选择具体(tǐ)的产品。比如(rú)低(dī)风险偏好的客户可选择目标日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严(yán)格控制(zhì)股(gǔ)票(piào)资(zī)产仓(cāng)位降低产品(pǐn)波动，带给客户(hù)相对稳健(jiàn)的(de)收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退休前的(de)生活水平，养老金投资的(de)增(zēng)值功能也是一个重(zhòng)要考(kǎo)量。由于个人养老(lǎo)金取用需要(yào)达到年龄等条件，投(tóu)资资金具(jù)有长(zhǎng)期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承受一定的短(duǎn)期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收(shōu)益的客户，可(kě)以配置一定高比(bǐ)例资金在权益(yì)型资产上，实(shí)现养老投资的保值(zhí)增值目(mù)标(biāo)。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业(yè)务负责人(rén)也(yě)认为，个人养老金产品具有(yǒu)一定(dìng)的普惠金融属性(xìng)，需要(yào)关注老百姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不可或(huò)缺。通过投(tóu)资不同品(pǐn)种、不同(tóng)收(shōu)益特征、低相关性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于(yú)实现风险(xiǎn)分散(sàn)、降低总体(tǐ)波(bō)动，从而更好地满足投资者(zhě)的(de)养老投(tóu)资目(mù)标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质(zhì)量(liàng)发展(zhǎn)

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积极(jí)发(fā)展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机(jī)构相比，券商如(rú)何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化(huà)的发(fā)展(zhǎn)，可以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务负责人(rén)表示(shì)，银行、券商、基金独立销售机(jī)构都可(kě)参与到为客户提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)基金服(fú)务(wù)，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义上说是竞(jìng)合而非(fēi)竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机(jī)构可以根据自己(jǐ)的(de)资(zī)源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还(hái)有以下三方面诉求：一(yī)是增强基础设施建设，能在(zài)服(fú)务时效性上(shàng)与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小(xiǎo)时的开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加产品(pǐn)销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外(wài)，增加可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理(lǐ)财）；三是明确(què)养老规(guī)划业务(wù)合(hé)规性，为(wèi)不同的客户提(tí)供基于客(kè)户需求(qiú)和(hé)画像的养老(lǎo)规划方案。”上述负责人提到。

　　中(zhōng)信建投个人养老(lǎo)金相关业务负(fù)责(zé)人提出(chū)，当前(qián)的政策要(yào)求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养(yǎng)老金投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行端(duān)、个税端进行(xíng)一系列前(qián)序操作(zuò)步骤，对于(yú)尚不熟悉(xī)业(yè)务流程的投资者来讲(jiǎng)，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政(zhèng)策对代销(xiāo)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品的(de)管理要(yào)求，券(quàn)商(shāng)暂(zàn)时无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄类(lèi)、理财(cái)类、保险类产品，可(kě)供(gōng)投(tóu)资者选择的产品种(zhǒng)类(lèi)较为单一，难以进一步为投资(zī)者(zhě)提供更丰富的个人养(yǎng)老金配置方案。未来期待(dài)能(néng)够(gòu)从政策端进一步(bù)简化投资者(zhě)的办理流程，提升客户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券(quàn)商(shāng)在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富客户多元化的投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发(fā)力个人养老(lǎo)第二曲线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了(le)不(bù)少，仔细询问之下才发现(xià发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系n)，是因为(wèi)去年底开通(tōng)了个人(rén)养老金业务(wù)，并(bìng)入了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来(lái)不想开户的年轻人(rén)。

　　根据人社部披(pī)露(lù)的数(shù)据(jù)，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达(dá)3324万人。与3月初(chū)的2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增加了500万户，开户速度明显提升(shēng)。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速攀(pān)升，但是个(gè)人养老金(jīn)累计(jì)缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国保(bǎo)险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个(gè)人(rén)养老金账户的三(sān)千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看，个人(rén)养老金产品的收益率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主要是为(wèi)了“薅羊(yáng)毛”（金(jīn)融机(jī)构出台了(le)不(bù)少吸(xī)引(yǐn)客户(hù)开(kāi)户的优(yōu)惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负(fù)责人认(rèn)为，这是一个专业(yè)活，既需要了解客(kè)户(hù)的经济状况、风险偏(piān)好和养老规划，也(yě)需要业(yè)务(wù)人(rén)员及(jí)其所在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投(tóu)资者认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要(yào)结合(hé)其他商业产品等综合(hé)考虑；大多(duō)数产(chǎn)品流动性差，难以预防到退休(xiū)前(qián)的应急资金需(xū)求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老(lǎo)金产品正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但(dàn)是“开户热投资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改(gǎi)变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期(qī)举办的(de)2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金(jīn)融论(lùn)坛上(shàng)表示，目前个(gè)人养(yǎng)老金试点效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏(lòu)斗状，即建立账户(hù)人数占基(jī)本(běn)养老保(bǎo)险参保(bǎo)人数比例(lì)低、已(yǐ)缴费人(rén)数(shù)占建(jiàn)立(lì)账户人数比例(lì)低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针(zhēn)对产品供应不均(jūn)衡的(de)问题(tí)，国(guó)家金融监(jiān)督管理总局出手，率先增(zēng)加养(yǎng)老保险产品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国家金融监督管理(lǐ)总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事(shì)项(xiàng)征求意见。根据征求意(yì)见稿，专属(shǔ)商业养老保险拟由试点(diǎn)业务转(zhuǎn)为常(cháng)态(tài)化业务(wù)。

　　业内人士表示，随着专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)转为常态化业(yè)务，参与该(gāi)项(xiàng)业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)的主要保险产品，这意味(wèi)着个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产(chǎn)品(pǐn)名(míng)单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动(dòng)”的收益模式(shì)，提供(gōng)稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户(hù)供客户选择(zé)。据(jù)各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健(jiàn)账户结算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险的(de)收(shōu)益率。

　　在增加产品(pǐn)供给的同时(shí)，多家(jiā)金融(róng)机构呼吁从产(chǎn)品设计(jì)端(duān)解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业(yè)务负责(zé)人看来，“老(lǎo)龄(líng)风险”与其(qí)他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点，包括为退休(xiū)人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的(de)收入(rù)补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能(néng)养(yǎng)护和(hé)医疗应急资产、为退(tuì)休人群规划遗产、将(jiāng)养(yǎng)老投资与养老保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心(xīn)，必须切实从客户需求出发；养老(lǎo)金(jīn)融产品的设计理念，必须(xū)紧密(mì)围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老(lǎo)金融产(chǎn)品的设(shè)计成果，应该(gāi)更多(duō)的(de)让(ràng)利于民、普惠(huì)百姓(xìng)，运(yùn)用好专业的金融工(gōng)具(jù)、做艰(jiān发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系)难但(dàn)长期正(zhèng)确的事。

　　因此，能(néng)否设(shè)计出充分利(lì)用(yòng)资(zī)本市场具有良好增值能(néng)力资产的养(yǎng)老(lǎo)产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为财富(fù)管理服务提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作，根(gēn)据客(kè)户需求设(shè)计出在养老功(gōng)能方面(miàn)更有竞争力(lì)的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投也希望能参与到(dào)具(jù)体的(de)产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责人(rén)建议，参考(kǎo)部(bù)分发达国家(jiā)的经验，未来除了股、债(zhài)配置，或(huò)在未来可以考虑增加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地(dì)分(fēn)散投资(zī)风险(xiǎn)。

　　励正集团中国区总裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是(shì)说(shuō)，参与者(zhě)可(kě)以直接(jiē)在开户的时(shí)候做投资选择。这样在开户的时候就可以形(xíng)成闭环体(tǐ)验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个(gè)人养老金(jīn)可能面临(lín)的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保(bǎo)险(xiǎn)公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷款(kuǎn)”等多种金融(róng)工具来解(jiě)决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发(fā)力个人补充养老金融方案

　　此外，针对(duì)1.2万难以满(mǎn)足个人或家庭养老(lǎo)的全面(miàn)需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证(zhèng)券(quàn)产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)心副总(zǒng)经理(lǐ)鹿宁告(gào)诉记(jì)者(zhě)，目前，银河证券(quàn)已根据在(zài)职群体(tǐ)养老规(guī)划(huà)的长期性、稳健性、安全性等特(tè)点，已退(tuì)休人(rén)群养老需(xū)求的(de)流动性(xìng)、安全性、稳健性(xìng)等特点，设(shè)计出(chū)多层次、多元(yuán)化(huà)、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争(zhēng)为居民提供持(chí)续卓(zhuó)越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置(zhì)服务(wù)。

　　中信证券(quàn)的“信养计划”则(zé)基于个人养老场(chǎng)景，引入更丰富的养老型年金、增额(é)终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和(hé)保(bǎo)障性资产，满足(zú)客户(hù)多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产(chǎn)配置(zhì)需求(qiú)。

　　针对(duì)三(sān)大支(zhī)柱养老金业务中的企(qǐ)业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线了自研(yán)的年金综合评价系(xì)统。该系(xì)统可以通过客户提供的(de)“脱敏”后年金组合净值与持股比例(lì)等数据(jù)，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的评价(jià)结(jié)果(guǒ)。此外，也(yě)可(kě)以利用年金机制(zhì)间接(jiē)服(fú)务背(bèi)后(hòu)的企业员(yuán)工和机(jī)构(gòu)事业(yè)单位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心已(yǐ)为部(bù)分省市提供(gōng)职(zhí)业(yè)年(nián)金(jīn)的(de)组合评价与管理咨询(xún)服(fú)务，也计划结合(hé)机构(gòu)条线业(yè)务(wù)规划为央企与国企提供企业年金(jīn)组合评价等综合金(jīn)融(róng)服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明(míng)告(gào)诉(sù)记者，公司自主开发建设部署的(de)年金综合评价系统(tǒng)及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均是公司积极响(xiǎng)应(yīng)国家养老发展战略而(ér)推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支柱上的积极(jí)筹(chóu)划。

　　“我们高度重(zhòng)视(shì)三(sān)大(dà)支柱养老金(jīn)业(yè)务，目前(qián)公司已(yǐ)初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)融服务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售牌照和保(bǎo)险兼业代理(lǐ)牌照，为百姓(xìng)提供更加有温度、有(yǒu)态(tài)度的个人养老金融(róng)服(fú)务。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都已有所了解(jiě)，感觉这项制度的普及(jí)度(dù)和客户认识程度在(zài)不断提升。”某大(dà)型银行的客户经理(lǐ)林(lín)漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了账户并没有(yǒu)存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资(zī)，主(zhǔ)要(yào)因为不知道如何选择产(chǎn)品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还告诉记(jì)者(zhě)，“这种情(qíng)况下我们就会再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和(hé)对比分析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正(zhèng)式落地，在北(běi)京、上发小是男的还是女的啊 发小是指什么关系海、青(qīng)岛(dǎo)等36个先(xiān)行城(chéng)市（地区(qū)）启(qǐ)动实施。距离个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度落地(dì)已(yǐ)经过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业务进展情(qíng)况如(rú)何？从业人员在(zài)具(jù)体实操过程(chéng)中(zhōng)又(yòu)遇到了哪些困难？不同(tóng)年龄(líng)段的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报(bào)记者实地(dì)探(tàn)访上海地(dì)区几家银行网点(diǎn)和券商营业部(bù)，了解个人养老(lǎo)金制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注税收优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年(nián)人更(gèng)在意(yì)退休(xiū)后多一份保(bǎo)障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家社(shè)会保险公(gōng)共服务平台(tái)数据(jù)可知(zhī)，个人养老(lǎo)金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间的发展(zhǎn)，在产品(pǐn)种类、数量(liàng)和(hé)参与(yǔ)人数方面都(dōu)有所增加。

　　某(mǒu)券商营业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很(hěn)多(duō)客户都对(duì)个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养(yǎng)老金业务(wù)的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除了(le)个人咨询(xún)和开户外(wài)，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校(xiào)教师、退伍军(jūn)人等(děng)通(tōng)过企业(yè)和单(dān)位(wèi)组织来了解、参与个人(rén)养老金投资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购买个人养老金产品的(de)朋友后(hòu)发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入的一(yī)部分拿(ná)来强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)，有了个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度后，就(jiù)分一部分在个人养老金(jīn)账户中(zhōng)，这(zhè)部(bù)分(fēn)强制储蓄的钱即(jí)使存(cún)长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个(gè)人(rén)养老金账户是在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最(zuì)在意的(de)就(jiù)是买个人养老(lǎo)金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优惠，直接考(kǎo)虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想法，黄(huáng)宁也(yě)向(xiàng)记者坦言(yán)，他(tā)们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金业(yè)务(wù)的(de)过(guò)程(chéng)中确实会考虑到(dào)不同年龄群体的不同需(xū)求和想法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比如给(gěi)刚工作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推(tuī)广效果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在(zài)个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还(hái)有不少已经了解个人(rén)养老金业务的民众仍在(zài)“观望(wàng)”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人(rén)开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)，但(dàn)完成(chéng)资金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中(zhōng)感受到，一(yī)些客户开(kāi)了户但没(méi)存(cún)储的主要(yào)顾虑(lǜ)是锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后如果要大(dà)笔用钱时(shí)会很“棘(jí)手”；另外(wài)一些客户则是认为在个人养老金产品并(bìng)非专门(mén)设(shè)计且收(shōu)益优势不明(míng)显，目前个(gè)人养老金可以购买的养(yǎng)老储蓄、银行养(yǎng)老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通过个(gè)人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券(quàn)商(shāng)从业人员的角度谈到了推(tuī)广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务过程(chéng)中的“困境”。他表示(shì)：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公募基(jī)金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客户(hù)风险承受能力(lì)较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产(chǎn)品，纯公募基金难以达到资(zī)产配置的需求。”

　　此外，还(hái)有一部分年(nián)轻人向记者直言(yán)，对(duì)于离退休还较遥远的群体来说，养(yǎng)老需求当然也需(xū)要考虑，但(dàn)眼下的(de)生活(huó)和经济状(zhuàng)况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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