一(yī)度被称(chēng)为“机构投资者风(fēng)向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人投资者不仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率较高(gāo)等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市(shì)场正在经历股民转(zhuǎn)基(jī)民(mín)，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资(zī)者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日(rì)，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看(kàn)，2022年个(gè)人投资者比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部(bù)总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的(de)规(guī)模主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关(guān)业(yè)务同仁(rén)在(zài)ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的优(yōu)势，越(yuè)来越(yuè)被(bèi)普通(tōng)个人投(tóu)资者认知，从而使(shǐ)个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象(xiàng)，国泰(tài)基金也分析，今年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人投资(zī)者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这些个人投资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到(dào)ETF持有一篮子股票(piào)，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能(néng)更(gèng)好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人(rén)投资者“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根(gēn)较深，更倾向于交(jiāo)易新上(shàng)市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资(zī)者对于时(shí)间成(chéng)本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾(qīng)向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比达到(dào)54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投(tóu)资者风向(xiàng)标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人(rén)占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍(réng)然(rán)超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在(zài)增长(zhǎng)的，这均码一般是什么码，均码一般是什么码数一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者(zhě)对行业(yè)或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者(zhě)都会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置中的(de)一个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机会，受到资金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者(zhě)的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会(huì)比较受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了(le)A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规(guī)模激增，而在经历了多种行情风格的锤(chuí)炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度较高，因而逐步获得(dé)个人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　均码一般是什么码，均码一般是什么码数具体(tǐ)来看，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会(huì)基于大(dà)势选择宽基投(tóu)资(zī)工(gōng)具(jù)；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的(de)稳定性

　　随(suí)着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃(yuè)度(dù)也(yě)呈现明显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总成交额(é)12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提(tí)升交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人(rén)投资(zī)者大都由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的参与感，于是更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对(duì)于我们(men)基金(jīn)管理(lǐ)人的(de)持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更高(gāo)的要求(qiú)。”国(guó)泰基(jī)金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能(néng)会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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