“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳工(gōng)部数据显示，美国5月非(fēi)农新(xīn)增就业33.9万人，几乎是(shì)估计中值19.5万(wàn)的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农就(jiù)业数据(jù)公布后，美国国债(zhài)价格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期(qī)美(měi)债收益率日(rì)内升幅(fú)扩大到10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显示，投资者(zhě)预期的(de)美联储7月加(jiā)息几率增加，预计未来两次会议(yì)期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月(yuè)加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国股指集体高开，早(zǎo)盘均曾(céng)涨超1％，午盘刷新日高时(shí)，道琼斯工业(yè)平均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数(shù)涨近(jìn)1.7％，纳(nà)斯达(dá)克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)讲话暗示(shì)12月放缓加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来(lái)收盘新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月以来收(shōu)盘新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继(jì)续脱离两(liǎng)个月(yuè)低谷，但未能抹平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三(sān)周来(lái)首次累跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美(měi)元和美债收益率反弹的(de)打击(jī)下(xià)持(chí)续(xù)下行，创两周(zhōu)多来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国劳动力市场存(cún)在(zài)韧性。可(kě)以(yǐ)看到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好(hǎo)于(yú)市(shì)场预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人，2023年(nián)至今平均每月新(xīn)增就业31.4万(wàn)。

　　具(jù)体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育(yù)与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服(fú)务（+6.4万(wàn)），以及政(zhèng)府部(bù)门(mén)（+5.6万），信息行业就业人(rén)数(shù)减少，私人服(fú)务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定，建筑业表现亮眼，与近期房地产(chǎn)市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造(zào)业中非耐用(yòng)品生产连续三个(gè)月(yuè)就业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她(tā)指出，5月非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就(jiù)业市场边(biān)际(jì)降温(wēn)的更多迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后(hòu)续随着各行业裁(cái)员人数的(de)增加，失(shī)业(yè)率预(yù)计会继续回升(shēng)，但(dàn)3.5％的失业率水平基本(běn)是60年(nián)代以来的最低水(shuǐ)平，在失业率回升至(zhì)4％之前(qián)，预计还不会(huì)引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)和官方的(de)明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位(wèi)空(kōng)缺(quē)数(shù)量回升，就业市场供需(xū)矛盾仍在，但随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力(lì)开始降温，5月(yuè)工资增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场预(yù)期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市场(chǎng)预期，工资对通胀(zhàng)的助推作用缓(huǎn)解后，核心(xīn)通胀压力减弱，美(měi)联(lián)储进(jìn)一步加息(xī)的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会(huì)议“按兵(bīng)不(bù)动”是(shì)大(dà)概率事(shì)件，还需要(yào)关注后续(xù)公布的5月(yuè)美国(guó)通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前的就(jiù)业市场状态可以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时(shí)继续加息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题(tí)落地，美债收益(yì)率风险偏(piān)向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会进一步减产(chǎn)

　　据消息(xī)人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的部长级会(huì)议上(shàng)，欧佩(pèi)克+可能(néng)会宣布(bù)进一步减(jiǎn)产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万(wàn)桶/日。而此前有报(bào)道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步(bù)削(xuē)减石油产(chǎn)能(néng)。

　　虚虚(xū)实实的(de)消息(xī)意味着更多的不确定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战，不仅成员国之间相互争吵，美国、加(jiā)拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让(ràng)分析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在(zài)4月份承诺(nuò)，从(cóng)5月份(fèn)开始自愿(yuàn)减产，不过(guò)这些行动都未能止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄罗(luó)斯(sī)副总理诺瓦(wǎ)克则与沙特能源大臣(chén)唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认为欧佩克+本(běn)周(zhōu)末不(bù)可能减产(chǎn)，布(bù)伦特(tè)油价(jià)可能(néng)会在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的高级(jí)市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没(méi)有人想在欧佩克+会议之前做(zuò)空原(yuán)油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应该低估(gū)沙特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间采取行(xíng)动的可能(néng)。”

　　伊拉克石油部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示，欧佩克+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们将毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定，以使市场更加平衡。他(tā)似乎支(zhī)持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认为，进一(yī)步减产(chǎn)的(de)可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们决心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年的覆辙(zhé)，当时全球经济和(hé)金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元(yuán)。”

　　泽(zé)连斯基(jī)：俄乌(wū)冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与(yǔ)爱沙尼亚总(zǒng)统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克兰(lán)不会成为北约成员。泽连斯基说，不是(shì)因为(wèi)不(bù)想(xiǎng)，而是因为目前很难。乌克兰只(zhǐ)是希望北(běi)约合作伙伴听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北(běi)约成员国之(zhī)前需(xū)要(yào)更(gèng)多安全保障(zhàng)，乌(wū)克兰需(xū)要(yào)把(bǎ)这些保障都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真(zhēn)正(zhèng)获(huò)得安全保(bǎo)证(zhèng)，有资格成为北约成员。

　　据参(cān)考消(xiāo)息援引俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金融(róng)时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除(chú)非向基辅提(tí)供加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则他将不会出席(xí)7月举行的维尔纽斯峰会。此说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问摩尔多瓦(wǎ)时表示，乌克兰(lán)已经做好了加入北约的准备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国、德(dé)国等(děng)北(běi)约国家持反对意见。

　　德国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当(dāng)地(dì)时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约应该在近期(qī)内(nèi)接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其他一些北约成员国(guó)也(yě)不希望乌克兰迅速成为北约成员(yuán)国，而只是(shì)希望为乌克(kè)兰提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏观市场(chǎng)情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市场(chǎng)出现(xiàn)普涨行情。从(cóng)海外(wài)宏(hóng)观(guān)层面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议院通过债务上限(xiàn)法案，暂(zàn)时取(qǔ)消了政府31.4万亿(yì)美元(yuán)的债(zhài)务上(shàng)限，避免(miǎn)了可能出现的(de)美国有(yǒu)史以来首次违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消退。同时在美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预(yù)期推动下，美元(yuán)指数回(huí)落至(zhì)一周低点，对风险资产的压(yā)制减弱(ruò)。

　　国内方面，中国(guó)5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市(shì)场也(yě)在翘首等待新一轮稳(wěn)增长(zhǎng)政(zhèng)策的(de)出台。

　　天胶价格重返万二(èr)关口

　　周五(wǔ)，在市(shì)场情(qíng)绪回暖的带动下(xià)，天(tiān)然橡胶期货价格回升。截(jié)至收盘，天然橡(xiàng)胶(jiāo)期货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数(shù)关口。纵观(guān)本周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力(lì)价格表现振荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡(xiàng)胶(jiāo)市场消息比较热闹，前有云南旱灾(zāi)消(xi说女生坐摇摇车是什么意思，摇摇车的意思污āo)息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期(qī)价(jià)终究(jiū)支撑不(bù)力，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然橡胶行情(qíng)上半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析(xī)系统监测显示，5月沪胶持(chí)续小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点位(wèi)轻(qīng)易(yì)被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综(zōng)合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行(xíng)情短期受消息提振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行(xíng)态势转(zhuǎn)而向下。

　　五一假期归来，市(shì)场传言称国储今年将收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶(jiāo)新胶，天胶价格应声上涨，影(yǐng)响(xiǎng)持续(xù)多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产(chǎn)区降雨(yǔ)，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全乳现货胶主流报(bào)价至11880元/吨。而后该(gāi)消息始终未得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前(qián)云南干旱传闻发(fā)酵后，5月以收(shōu)储为(wèi)核心展开的(de)新(xīn)一季交(jiāo)割(gē)品博弈(yì)仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童(tóng)长征表示(shì)，天然橡(xiàng)胶(jiāo)此(cǐ)轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌，与收储这一(yī)传闻息息相关。他指出(chū)，国储收储(chǔ)的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称(chēng)为四大工业(yè)原料(liào)，是(shì)关(guān)系国计民(mín)生、国防安全的重要(yào)战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问的(de)是，对于(yú)全球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天(tiān)然(rán)橡胶的自给(gěi)率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口(kǒu)。从中国(guó)本身的天(tiān)然橡胶(jiāo)来说，是(shì)供(gōng)不应求(qiú)的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备(bèi)其实是有很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡胶的(de)年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国全(quán)年的消(xiāo)费量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从这(zhè)个角度(dù)来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响。但(dàn)是(shì)如果收储的对象是交割品的话，性(xìng)质(zhì)就不同了。因为目前全年国产全乳的(de)最(zuì)大产量不(bù)过30万吨（去年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计在20万—25万吨），那(nà)么收储的(de)量其实占到相(xiāng)当全年交(jiāo)割品(pǐn)产量的1/3—1/2，这是(shì)非常大的一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史上(shàng)收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格有可能会(huì)更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但是(shì)，由于整(zhěng)个事件的进程会非常缓慢(màn)，价格的反应(yīng)不会即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安(ān)信期货能(néng)化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者，目前全球天(tiān)然橡胶供应进入(rù)季(jì)节(jié)性的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天然(rán)橡胶产区加速恢(huī)复开割，预计6月(yuè)中旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区(qū)已经全面开割，海外(wài)越南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也(yě)全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入(rù)雨季，物候条件(jiàn)已经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上游(yóu)原(yuán)料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农(nóng)割胶积极性不高，加工厂利润也(yě)偏低，工厂加工(gōng)积(jī)极性也不高。

　　大地期货橡胶(jiāo)研究员唐逸表示，后续橡胶供应端将(jiāng)逐步恢复正常(cháng)，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云(yún)南产区大(dà)面积开割(gē)，预(yù)计后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南(nán)日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供应相(xiāng)对(duì)正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在(zài)低位(wèi)，本(běn)周以及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原料数量(liàng)逐步增加。同时根据历史降雨数据来看，厄尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值(zhí)以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但(dàn)由于季(jì)节(jié)性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍(réng)然能够保证。因此，他(tā)预计(jì)后市(shì)“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引(yǐn)发行情上涨(zhǎng)的主要因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证衍生品(pǐn)研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家(jiā)外贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮(lún)胎厂家开工积极性尚可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场需求(qiú)表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍(réng)以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示(shì)，目前下游外贸订单充(chōng)足，加之内(nèi)销订单缺货现象仍存，企业(yè)排产积(jī)极(jí)性不减。半钢胎样(yàng)本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎厂(chǎng)开工小(xiǎo)降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降负现(xiàn)象，全钢胎(tāi)样本企业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环(huán)比(bǐ)-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡(hú)华钎(qiān)认为，目前(qián)天(tiān)然(rán)橡胶基(jī)本(běn)面处于供需(xū)两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游(yóu)需求分歧较(jiào)大。“主要是不同的(de)市场(chǎng)主体预期不同，但是(shì)整体来说此(cǐ)前市场对今年(nián)的(de)预期过高(gāo)。从下游轮胎行业(yè)来看，今年(nián)以来(lái)国内轮胎(tāi)开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但(dàn)是从(cóng)汽车行业来看，由于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽(qì)车市场(chǎng)相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息较(jiào)多(duō)，市(shì)场总体上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然橡胶现货库存(cún)持续攀升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前(qián)主要还(hái)是(shì)宏(hóng)观面主(zhǔ)导胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏(sū)进程(chéng)、人民币汇率波动；另一(yī)方面(miàn)美(měi)联储(chǔ)加息进(jìn)程，以(yǐ)及美国银(yín)行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本(běn)面仍(réng)然缺乏(fá)指引，只有天(tiān)气和轮储(chǔ)仍(réng)有可能“掀起(qǐ)波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比(bǐ)如美联储加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期市场没有明确(què)方(fāng)向，主要跟随宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价(jià)走势的主要(yào)因(yīn)素，随着各产区开割后(hòu)产量逐渐增加，海外(wài)恢复速度(dù)仍然偏慢，预计干胶的数量并不会少，包括今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观点(diǎn)仍然偏(piān)空，后市预计存在下(xià)跌的空间。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示，在(zài)供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续(xù)主导胶价的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外需受海外经济衰退和汽车半(bàn)导体短缺(quē)影响，预计(jì)难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端(duān)构成压力。内需方(fāng)面，春节前市场基(jī)于(yú)内需复(fù)苏的逻辑，已经出(chū)现(xiàn)一波反弹行情，但(dàn)节(jié)后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由于国内(nèi)需求复苏不(bù)及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上(shàng)驱动(dòng)，只有(yǒu)价(jià)格的绝对(duì)低(dī)位才能(néng)刺激有效(xiào)的去库和资(zī)金再(zài)次(cì)做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端(duān)是否有扰动因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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