5月10日，有消(xiāo)息称(chēng)部分银行相(xiāng)关部(bù)门收到《关于调(diào)整(zhěng)协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限的通知》，四大国有银(yín)行协定(dìng)存(cún)款和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次(cì)拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款(kuǎn)及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金(jīn)管理(lǐ)部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基金(jīn)经理陈钟(zhōng)闻、平安(ān)基(jī)金、光(guāng)大保德信(xìn)基(jī)金、德(dé)邦基金等(děng)公募基金公司及(jí)投(tóu)研(yán)人士。

　　在业内看来，本轮调降更(gèng)多是出于推进(jìn)利率市场化改革深化(huà)大背景的考虑。对银(yín)行而(ér)言(yán)，存款利率下调(diào)有(yǒu)助于减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降(jiàng)息有助于促进投资、消费(fèi)，也被看作(zuò)是(shì)促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经济(jì)复苏的(de)表现。

　　长期(qī)来(lái)看，存款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得(dé)贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预计下半年(nián)货币(bì)政策(cè)不会出现急转弯，延续稳健(jiàn)货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款利率调降(jiàng)的(de)趋势

　　中国(guó)基金报记者：四大国(guó)有(yǒu)银行为(wèi)何下(xià)调协定存款及(jí)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多是出于推进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深化大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代(dài)表的(de)贷款市(shì)场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，中小银行陆续跟进(jìn)下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存款定(dìng)价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月(yuè)部分中小银行、农商(shāng)行(xíng)存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海(hǎi)、恒丰(fēng)三家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下，银行出于自身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年(nián)息差(chà)不断下行(xíng)。在资产端定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成(chéng)为改善息差的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷(dài)款向企业固定(dìng)资(zī)产投资传导较弱，下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限有(yǒu)利于对公(gōng)客户留存(cún)的活期资金投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综(zōng)合融资(zī)成本不断下降，银行(xíng)资(zī)产端收益下降较(jiào)为(wèi)明显；第二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低(dī)，银(yín)行利润空间压(yā)缩明(míng)显；第三，企业(yè)和居(jū)民(mín)风险偏好(hǎo)大幅下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制对于活期存(cún)款与定期存(cún)款利率进行了几(jǐ)轮调整，本(běn)次将协(xié)定存(cún)款与通知存款自律(lǜ)上(shàng)限下(xià)调(diào)也(yě)是要将存款产品(pǐn)线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提(tí)升(shēng)银(yín)行(xíng)放贷意愿，抑制资金(jīn)脱(tuō)实向虚，更好的(de)落实央(yāng)行宽信用(yòng)的政策贯彻(chè)落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管(guǎn)控为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利率则为(wèi)下限管(guǎn)控，近(jìn)年(nián)来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款(kuǎn)利率定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建(jiàn)立以(yǐ)来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款(kuǎn)利率下(xià)降(jiàng)，主(zhǔ)要是大行和股份行参与(yǔ)，今年(nián)以来的调整更多是(shì)延续去(qù)年(nián)9月这(zhè)一轮存款利率下(xià)调，中小(xiǎo)银行(xíng)补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率补降的进度(dù)。就今年(nián)的经济背景而(ér)言，疫后脉冲(chōng)式复苏后经济边际(jì)走(zǒu)弱，经济(jì)修复存在波折(zhé)。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利(lì)率可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限，主要影响对(duì)公(gōng)客户在商(shāng)业银(yín)行(xíng)的活期类(lèi)存款收益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行(xíng)存款利(lì)率(lǜ)调降的趋势。

　　一(yī)方(fāng)面(miàn)，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本(běn)压力；另一(yī)方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引导超额储蓄向消费(fèi)投(tóu)资转化，符合“不搞(gǎo)大水漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金：存款利(lì)率机制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降都(dōu)集(jí)中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当下有必要一次性(xìng)调整通知存(cún)款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限(xiàn)，保证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行一季度净(jìng)息差(chà)水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存(cún)款利(lì)率下调可以有效降低银(yín)行负债成本(běn)，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营压力(lì)。

　　存款利率(lǜ)下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起(qǐ)，这(zhè)是未来大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之外，企业(yè)贷款也在(zài)边(biān)际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利(lì)率是(shì)否下(xià)调，还要进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对于存(cún)款利(lì)率，2023年银行息差压(yā)力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当(dāng)务之(zhī)急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持续主动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方(fāng)债为例，2022年后广(guǎng)东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等(děng)发达地(dì)区地方债(zhài)发行利(lì)差(chà)降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至(zhì)5Bp。同理，对于(yú)资(zī)质较好的(de)发债主体(tǐ)，其信(xìn)用债收益(yì)率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)资金供需决定(dìng)的，而央行的政策(cè)利率(lǜ)、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强(qiáng)调信号(hào)意义的作用。今年(nián)是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力不强(qiáng)需求不足的情况，央行已经通过降准(zhǔn)以及结构性货(huò)币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低(dī)了实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续(xù)激活(huó)内(nèi)生动力(lì)扭(niǔ)转(zhuǎn)预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但仍(réng)会(huì)维(wéi)持资(zī)金合理(lǐ)充裕的环境，故从银行资产端的(de)角度来讲(jiǎng)，贷(dài)款利率或(huò)仍维持(chí)低位(wèi)，后续是否进一(yī)步下调要看(kàn)实体经(jīng)济复苏的情况。银行负债端(duān)，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍存在，而是否进一步下调要看银行(xíng)自(zì)身(shēn)经(jīng)营需(xū)要。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指(zhǐ)导利率自律机制建立了存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在(zài)存(cún)款利率(lǜ)市场化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审(shěn)慎评估(gū)实施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定价(jià)情况作为(wèi)合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率。我们认(rèn)为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保(bǎo)持贷款利(lì)率维持低位(wèi)或继续(xù)下行，最终有(yǒu)利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略(lüè)有(yǒu)收窄，需(xū)求边际弱修复趋(qū)势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续下(xià)行(xíng)，银行(xíng)间(jiān)利率下行，叠加银行存款定(dìng)价下调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期(qī)，国(guó)内降息预期被进一(yī)步(bù)强(qiáng)化(huà)。海外(wài)来看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后(hòu)续(xù)有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目前，我国国(guó)有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显(xiǎn)，监管层面有动力去持续(xù)推动存款(kuǎn)利率下降，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差范围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动(dòng)力(lì)。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基础上，银行自(zì)身也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价(jià)来保障利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负(fù)债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款利率自律上限调整(zhěng)，将(jiāng)有哪些(xiē)政策(cè)传(chuán)导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中(zhōng)小银行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随下调存款利(lì)率(lǜ)。另一方面，由(yóu)于(yú)此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资者悲观预期(qī)被放大，大(dà)量资金(jīn)集中在(zài)银行存款端，此次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望(wàng)带动存款资金的(de)释放，盘(pán)活市场流(liú)动性(xìng)。

　　李湛：本(běn)次调降通知释放(fàng)了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导(dǎo)银行(xíng)的(de)对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资(zī)产(chǎn)端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有利于增强银行(xíng)内生资本补充能(néng)力(lì)；②减少(shǎo)企业及居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进(jìn)企(qǐ)业投(tóu)资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看，本次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下(xià)两(liǎng)点：①规(guī)范银行(xíng)的协定(dìng)存款定价秩序，减少存款定价的无序竞(jìng)争。此前(qián)，部分中小银行的协定存款和通知存款定价过高，会对遵守自律机制(zhì)、定价较低的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次(cì)上限下调后会普遍(biàn)降低中(zhōng)小行协定存(cún)款及通知(zhī)存款利率，减少中小(xiǎo)银行间揽储恶意(yì)竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行及国有大行影响较小(xiǎo)。②长端利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大保德信(xìn)基(jī)金：下(xià)调(diào)协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公客(kè)户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使得对公客(kè)户活期(qī)存款收益向(xiàng)对(duì)私客户看齐，一(yī)方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银行净息差收窄趋势，另一(yī)方面(miàn)有利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化。

　　邹德(dé)立：对(duì)于银(yín)行，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律上(shàng)限调整降低了银行负(fù)债成本，目前上(shàng)市(shì)银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左右。另一方(fāng)面可以限制高(gāo)息揽储，规(guī)范行业(yè)竞争，特别是降(jiàng)低(dī)银(yín)行对公活期存款(kuǎn)成本压力，减(jiǎn)轻银(yín)行负债及经(jīng)营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成本(běn)的下降(jiàng)使(shǐ)得(dé)银行盈利(lì)能力(lì)增(zēng)强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益(yì)率(lǜ)下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下行。

　　并非(fēi)降息的(de)确(què)定性信号

　　中(zhōng)国基金报：未来(lái)存款利率是否还有(yǒu)进一步下降(jiàng)的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影(yǐng)响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来，贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率(lǜ)有进一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实体经济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构(gòu)人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初下(xià)行禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存(cún)款(kuǎn)市场(chǎng)份额考(kǎo)核压力使得各行下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)动力不(bù)足，同样(yàng)2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款(kuǎn)利率的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定(dìng)的(de)合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经营性质的票息资产，比如利率债(zhài)、稳定股息率的央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利(lì)率仍然有下降的趋势和空间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)期化，活期存款占比(bǐ)明(míng)显下(xià)降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧(jù)了银行(xíng)息(xī)差压(yā)力(lì)，这(zhè)使(shǐ)得控(kòng)制存款成本(běn)尤为重要。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升(shēng)、消费复(fù)苏较慢，监管(guǎn)层面(miàn)有动力去持续推动(dòng)存款(kuǎn)利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和(hé)实(shí)际投资(zī)。短期看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间(jiān)。如(rú)果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年经济有所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使得(dé)贷款(kuǎn)价(jià)格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等影(yǐng)响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动(dòng)力主(zhǔ)动(dòng)跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有(yǒu)望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体(tǐ)下行(xíng)。现实中，存款利(lì)率降低(dī)有(yǒu)助于压低(dī)全(quán)社(shè)会(huì)利率(lǜ)水平，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动性敏感(gǎn)的股票(piào)也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息(xī)释放的信(xìn)号来看，是否(fǒu)意(yì)味着货(huò)币政策进一步宽松(sōng)？货币政策(cè)充裕延(yán)续，但解读为(wèi)边际(jì)再宽松为时(shí)尚早。2022年四季(jì)度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币(bì)政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要(yào)求，而在(zài)此基础上强(qiáng)调“着力(lì)支(zhī)持扩大(dà)内需，为实(shí)体经济提供(gōng)更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本(běn)次(cì)调降意味着当前长端(duān)利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这一调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上(shàng)限，而非直接调降(jiàng)挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下(xià)调并不等(děng)于(yú)政策利(lì)率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视(shì)为降息的确定性信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安全性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资(zī)者(zhě)应该如何(hé)守住自己的钱(qián)袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者的(de)投资工具应该兼顾(gù)考量收益性、流动(dòng)性以及安全性。在存款利率下降的背景(jǐng)下，短债基金以及其他(tā)固收类基金在具(jù)一定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当(dāng)部(bù)分(fēn)的银(yín)行理财产(chǎn)品，具(jù)有一定的(de)超额(é)收益，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风(fēng)险偏好适(shì)中投(tóu)资者的合适投资(zī)工具(jù)。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利(lì)率整体下(xià)行，4月以来下行加速，当前无(wú)论从绝对(duì)利(lì)率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头(tóu)环境仍未改变，但一致预期导致行情走的比较(jiào)迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若(ruò)看不到(dào)央行货(huò)币政策(cè)增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈(yì)交易下也(yě)可能(néng)会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普通(tōng)投资者来说(shuō)，在(zài)这样(yàng)的环境下(xià)尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基(jī)金(jīn)中要选择久(jiǔ)期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制(zhì)好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治(zhì)局会(huì)议从疫情后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预(yù)期(qī)下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预期进一步强化，因此(cǐ)股(gǔ)票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高(gāo)股息策略往往跑赢市场。因此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值(zhí)水平较低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思　　平安基金：目(mù)前面临低利率环境，需要我们(men)识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益(yì)率高(gāo)达20％且能保(bǎo)本的所谓理财(cái)产(chǎn)品。对普(pǔ)通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业(yè)知识，可以(yǐ)选择(zé)把投(tóu)资(zī)理财交给(gěi)少数专(zhuān)业(yè)的人来做，让优秀的基金经理管(guǎn)理自(zì)己的钱袋子。具备一(yī)定投资(zī)能力和风(fēng)控能力的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条件是(shì)做好(hǎo)风控，选择(zé)适合自己(jǐ)风险偏好的方向(xiàng)和标(biāo)的(de)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：随着存款(kuǎn)利率下行(xíng)，普通投资者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值增(zēng)值，投资(zī)者在评估(gū)自身风险承受能力(lì)后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基(jī)金、商业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级较低、支取(qǔ)相对(duì)灵(líng)活的产品。

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