财联社4月30日讯（编辑 笠(lì)晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的反弹(dàn)，据上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳(tàn)酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元教师一年的工作日有多少天，一年有多少周/吨，继上(shàng)周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳(wěn)四个交(jiāo)易日后价格连续两日上涨。暖(nuǎn)意也提前传导到A股，锂矿股本周(zhōu)三表(biǎo)现强势，融捷(jié)股份一度涨停，雅化集(jí)团(tuán)和永(yǒng)兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂(lǐ)能一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂(lǐ)业和(hé)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之一(yī)是上海车展有望带(dài)动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长(zhǎng)崔东树(shù)表(biǎo)示，上海车展(zhǎn)将让消(xiāo)费者感受到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也提(tí)振士气(qì)。国泰君安表示，此前(qián)车企大幅降价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对电动车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始(shǐ)预期5月需(xū)求回暖。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士(shì)提(tí)到，目前(qián)磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可(kě)能(néng)进行(xíng)降价。但未来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受多(duō)方因素影响(xiǎng)。有产业人士分析(xī)称，乐观(guān)来看，国内动(dòng)力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进而对碳酸锂价(jià)格起到(dào)支撑作用(yòng)。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调查的情况看，一(yī)些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份(fèn)的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)会全(quán)面恢(huī)复生产，排产(chǎn)相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见(jiàn)，碳(tàn)酸锂(lǐ)市场需求(qiú)回暖(nuǎn)已是大势所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格属于阶段性反(fǎn)弹还(hái)是底部反转，目(mù)前仍难以(yǐ)判断。“一方面需要(yào)观(guān)察(chá)下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另(lìng)一(yī)方面还需要(yào)看终端需求(qiú)是否真正回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士此前(qián)对财(cái)联社记者(zhě)表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商实际上(shàng)从去年四(sì)季度开始便(biàn)启动大规模去(qù)库存(cún)举措，这一举措(cuò)在一季(jì)度实际上已经(jīng)有所反映。

　　不(bù)过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相关电池厂商(shāng)提到，目前(qián)库存已(yǐ)恢(huī)复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也已经逐渐复产。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存，有业内人士直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划(huà)，逐步进行补货。作为锂电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时代一季度报告(gào)显示，其库存金额已从年(nián)初的(de)766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看(kàn)，宁德时代的库存已经退(tuì)回到2022年第一季(jì)度的水平(píng)。材(cái)料(liào)价格和库存水平，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也构成锂电产业走向的关(guān)键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健康，将(jiāng)带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不(bù)到半年时间跌(diē)去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热(rè)议。就在26日召开(kāi)的中(zhōng)国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟(méng)2023年(nián)度大会上，中国汽车工业协会(huì)常务副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内(nèi)动力电(diàn)池行业仍然存在(zài)一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链分工，价值链分配问(wèn)题。“原材料(liào)短(duǎn)期大幅(fú)下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来(lái)，原(yuán)材料适当涨价是(shì)正常(cháng)现象，行业(yè)要以(yǐ)之前(qián)大幅(fú)涨价为(wèi)教训，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据(jù)财联社不完(wán)全梳理，这(zhè)些业内人士和分析(xī)师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述具(jù)体(tǐ)逻(luó)辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价(jià)格反弹为信(xìn)号，一系列(liè)的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐(guǎi)点(diǎn)或(huò)已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵(zhèn)痛期，主要在于(yú)下游车市短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在(zài)需求(qiú)表现上提(tí)前透(tòu)支碳(tàn)酸锂的未(wèi)来增长空间。进(jìn)而导致，碳酸锂(lǐ)价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清库存阶(jiē)段(duàn)。从上(shàng)游材料(liào)价格(gé)变化来看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注(zhù)意的是，在锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷酸锂(lǐ)、人(rén)造石墨、极(jí)片粉等(děng)系列材料价格也(yě)出现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健康(kāng)水平。据高(gāo)工锂电(diàn)了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商(shāng)库存水位回退，此前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购(gòu)方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重启订(dìng)单，带动产(chǎn)业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新(xīn)能源汽车市场表现上(shàng)看，年(nián)初的市场恐慌情(qíng)绪主要来自车市的需求腰斩。但从(cóng)整(zhěng)体一季度新(xīn)能源汽(qì)车销量数据来看(kàn)，其月(yuè)销量逐步攀升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往年。随(suí)着二(èr)三季度到来(lái)，车(chē)市逐渐转入(rù)销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业(yè)重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业有望迎来需求订(dìng)单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸(suān)锂(lǐ)价格可能(néng)会有回涨的(de)空(kōng)间，但幅度不可能太(tài)大，最多在(zài)10％左(zuǒ)右。业内人士表(biǎo)示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实的(de)供给情况更加清(qīng)晰，市(shì)场预(yù)期(qī)回调下，电池厂商在(zài)价格谈判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的碳酸(suān)锂供应(yīng)稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂商的议(yì)价(jià)权。电池回收端，邦(bāng)普、格林美、天奇股份(fèn)、华友(yǒu)钴业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进电池回收布局(jú)，来自终端材料回收的产(chǎn)能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池的教师一年的工作日有多少天，一年有多少周总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布(bù)局(jú)，包(bāo)括(kuò)宁(níng)德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提(tí)锂(lǐ)项目均进展顺利，将进(jìn)一(yī)步释放碳酸锂供(gōng)给。经历过复杂的产业调整过程之后(hòu)，整个(gè)锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式变(biàn)得(dé)更(gèng)为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到(dào)电池，再到下游车企，产(chǎn)业链(liàn)各(gè)个(gè)环(huán)节的价格以(yǐ)及供需(xū)变化也将(jiāng)变(biàn)得更加平衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库(kù)存水(shuǐ)平(píng)依旧处于高位，虽然(rán)需求端稍(shāo)有(yǒu)好转(zhuǎn)，但是并不足(zú)以带动价格(gé)企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下游获利(lì)、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和(hé)电池材料的(de)价格下跌过快，但这并(bìng)不为业(yè)内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂(lǐ)从2022年11月60万元(yuán)/吨跌(diē)至当前20万元(yuán)不到，价格(gé)跌去近7成(chéng)，最直接受到冲击的当(dāng)属锂矿企业(yè)。根(gēn)据藏格(gé)矿业一季度(dù)数据(jù)，碳(tàn)酸(suān)锂销量为534吨，相比于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨(dūn)，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的2461吨，削减至今(jīn)年一(yī)季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格(gé)，部分锂矿企(qǐ)业已经出现主动减产的(de)情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万(wàn)元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分(fēn)化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机(jī)会在价格下(xià)降周期(qī)中获得更多市场份额(é)，行业将变得更集中。这是2016年(nián)到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业，尤其是最近(jìn)两年追高入局的新(xīn)公司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年(nián)轻松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪(dí)。业内人士表(biǎo)示，这一(yī)轮价格(gé)下降长期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去年(nián)的净利润都(dōu)超过(guò)200亿元(yuán)，比中国最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格(gé)下(xià)跌和可能的未来(lái)亏损(sǔn)。这两家(jiā)公(gōng)司也有行业里最(zuì)优的成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业等公司入(rù)股的(de)海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是(shì)全球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万(wàn)元(yuán)/吨的价格采购(gòu)碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易价格也需(xū)要(yào)通过长(zhǎng)协(xié)确定，按市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让这两(liǎng)家大企业(yè)更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预(yù)期下跌(diē)牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过(guò)锂价下降带(dài)来的(de)连锁反应，并不是一个(gè)下游(yóu)获利，上游承压的简单(dān)故事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游(yóu)，宁德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时(shí)代(dài)今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定一些(xiē)车企的三年长单。另一层影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏(kuī)损(sǔn)。

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