5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个(gè)交易日即(jí)5月(yuè)25日主要指(zhǐ)数更是创(chuàng)出年内收市新(xīn)低。不(bù)过(guò)，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基(jī)金两只港股ETF年内(nèi)份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对(duì)此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要(yào)跟(gēn)随国(g海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命uó)内市场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比，看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流(liú)入达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发(fā)港股创新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易方达、富(fù)国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创历史新高，并继续(xù)蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年(nián)内收益为负(fù)，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)港股市场(chǎng)持续(xù)震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科技指数在同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分(fēn)析系受多个(gè)因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到(dào)期(qī)带来(lái)的债务违约风(fēng)险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市公司，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台(tái)了制造(zào)设备管制措(cuò)施，加大了市场对于(yú)国内(nèi)科技领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近(jìn)期波动较大(dà)主要有基本面以及资金面两(liǎng)方(fāng)面的原因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费(fèi)需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经济整体相较一(yī)季度环比有所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国(guó)内(nèi)经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的(de)角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关(guān)系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进(jìn)入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的状态变化还是需要更长时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港股的(de)大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价(jià)比，并看(kàn)好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药(yào)等细分领域(yù)的投资机会。

　　广发基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面或有机会得到(dào)改(gǎi)善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块(kuài)或许是值得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒生科技以及(jí)港股创新药等，若未来市场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投资者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择更(gèng)有(yǒu)价值的细分赛道(dào)，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未来市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智能有(yǒu)望成为全球投资的主(zhǔ)线，推(tuī)动了(le)中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次，港(gǎng)股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗法和(hé)创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发(fā)展的确定性增强，居民可(kě)支配收(shōu)入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市(shì)场是以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注(zhù)高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济(jì)恢(huī)复比预(yù)期(qī)更强或者美国经(jīng)济下(xià)滑比(bǐ)预期更(gèng)快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也会(huì)走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等(děng)高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹(dàn)性(xìng)板(bǎn)块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳(dié)泓直言(yán)，从长期维(wéi)度来看，当下(xià)港股市(shì)场具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低水平(píng)。从(cóng)基本面角度来说(shuō)，他(tā)们认为国内经济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步(bù)上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重(zhòng)点关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影(yǐng)响，市(shì)场(chǎng)整体波动性(xìng)较大(dà)，建议(yì)投资人可以逢低(dī)布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金定投的(de)方(fāng)式投资于港股市场(chǎng)。海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命p>

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