自(zì)2022年底(dǐ)以(yǐ)来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主(zhǔ)题(tí)层出不穷，基金(jīn)经(jīng)理也随(suí)之调(diào)仓换股，成为市场关注焦点(diǎn)。而公募基金(jīn)2023年一季(jì)报的披露，将(jiāng)明星基(jī)金(jīn)经理们(men)近期投资动向(xiàng)逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易方达、广(guǎng)发、富国、景顺长城等基金披露(lù)旗下基金的2023年一季(jì)报(bào)，张坤(kūn)、刘格菘、陈皓(hào)、朱少(shǎo)醒、刘(liú)彦春等一(yī)季度(dù)投资情况(kuàng)出(chū)炉。

　　仓(cāng)位往(wǎng)往代表了(le)基金经(jīng)理对(duì)后(hòu)市的基本看法。多(duō)数明(míng)星基金(jīn)经理在(zài)一季(jì)度仍保持90％以上的高仓(cāng)位运作，仍坚持了自己的(de)投资风格和思路(lù)。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春表示对全(quán)年股票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)较(jiào)高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期行业(yè)中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘格(gé)菘也对市场2023年二季度的表现持乐(lè)观的态度，随着公司季(jì)度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑(jí)演(yǎn)绎展(zhǎn)望转向扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注重基(jī)本面和估值的(de)匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相当(dāng)大(dà)的(de)篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可(kě)能是一次全(quán)新的技(jì)术革命，但直言客观(guān)上(shàng)当下的(de)研究认(rèn)知还(hái)不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其(qí)当这些个股快速上涨(zhǎng)后，选择(zé)暂时(shí)“以静(jìng)制动(dòng)”，等待胜(shèng)率和(hé)赔(péi)率更高的(de)投(tóu)资(zī)时机出现。

　　张(zhāng)坤继续(xù)维持高仓位(wèi)运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最(zuì)受基(jī)民关注的基金经理，他(tā)是国内首位千(qiān)亿级主动(dòng)权益基(jī)金(jīn)经理，手握巨资让(ràng)他分量十(shí)足(zú)。

　　从基金君整理表格来(lái)看，相较去年(nián)底，张(zhāng)坤所管理的4只基(jī)金在(zài)今年(nián)一季度(dù)仓位基(jī)本都维(wéi)持(chí)高(gāo)仓位(wèi)运作，多只基金一季(jì)度末仓(cāng)位均处于(yú)94％以(yǐ)上(shàng)。

　　具体来看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一只——易(yì)方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)，由(yóu)去年末(mò)的股票(piào)市值占基金净(jìng)值比例(lì)的94.7％微(wēi)调至一季(jì)度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写道，易方达(dá)蓝(lán)筹精选基金在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构进行了调整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优(yōu)质精(jīng)选、易方达亚洲精选在一季度末(mò)的(de)仓(cāng)位在94％以上。不(bù)过(guò)，易方达优质企(qǐ)业三年持(chí)有一(yī)季度仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保持了一定水(shuǐ)平的港股仓位，一季(jì)度末所管(guǎn)理的(de)4只基金基本维持(chí)和去(qù)年底的差不(bù)多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度较大的(de)是易(yì)方达亚洲精选，一季度(dù)末该基金持(chí)有港股和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四(sì)季度配置港(gǎng)股 和美股(gǔ)的比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进行了明显的调整(zhěng)。

　　回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别>

　　而张(zhāng)坤(kūn)在易方(fāng)达亚(yà)洲精(jīng)选(xuǎn)中也(yě)写道(dào)，在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增(zēng)加(jiā)了科技等行业的配(pèi)置，降(jiàng)低了金融等行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在(zài)区域分布上配置的(de)更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出(chū)色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)

　　张坤在投资上颇有定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈及(jí)，投资者(zhě)需要时刻(kè)保持一种克制(zhì)而理性的(de)心理状态，不需要大(dà)量的行动，而是(shì)极大的(de)耐心，坚持(chí)投资原则，等到机(jī)会时全力出击。他(tā)一直保持着偏(piān)低(dī)换手率，一季报的重仓股也基本保持稳定，只是在(zài)结构上进行调整(zhěng)。

　　从易方达(dá)蓝(lán)筹精选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵(guì)州茅台再次成为该基金的第(dì)一大重仓股(gǔ)，泸州老窖、腾讯控(kòng)股成为(wèi)其第二、第三大重仓股，而(ér)在去年末(mò)，该基金前三大重(zhòng)仓(cāng)股依次是腾(téng)讯控股、五粮液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费(fèi)等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)，降低(dī)了(le)金融等行(xíng)业的(de)配置。、

　　去年11月以来港股市场的大反弹，张坤明显进行了调(diào)整，减(jiǎn)持了跟腾讯(xùn)控股和香港交易所，而增加(jiā)了(le)美(měi)团-W、中国海洋石(shí)油。其中，相较(jiào)去年底，中国(guó)海洋(yáng)石油新(xīn)进前十大重仓股之列，而药明生物(wù)退(tuì)出前十大重仓(cāng)股之(zhī)列。

　　目前(qián)看(kàn)，易方达蓝筹精选和易方达优质企业三年持(chí)有的(de)头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州(zhōu)茅台，但(dàn)是易方达(dá)亚洲(zhōu)精选和易方达(dá)优质精选的头(tóu)号重仓股仍为腾讯控股。去年底这四只(zhǐ)基金的(de)头号重仓股均为(wèi)腾讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽(suī)然一季度末腾讯控股(gǔ)仍(réng)是易方达优质精(jīng)选(xuǎn)的第一(yī)大重仓股，但相(xiāng)较(jiào)去年底已经进行了(le)减持，同(tóng)样减持的(de)还(hái)有港(gǎng)交所(suǒ)，这只个股(gǔ)已经(jīng)推出了前十(shí)大(dà)重仓股之列。而美团新进(jìn)其前十大重仓股之列。

　　一季度规模小(xiǎo)幅提升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张坤(kūn)曾是(shì)行(xíng)业内首位(wèi)主动权(quán)益基(jī)金管(guǎn)理规(guī)模超过千亿(yì)的基金经理(lǐ)，但近两(liǎng)年(nián)A股市场(chǎng)震(zhèn)荡，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季(jì)度末他所管理规(guī)模基本和去年(nián)底持平(píng)，整体规(guī)模(mó)逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张(zhāng)坤管(guǎn)理的4只基金合计总规模达到889.42亿(yì)元(yuán)，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具体来看，一季(jì)度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方(fāng)达优(yōu)质精选、易(yì)方达优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达亚洲(zhōu)精选股票(piào)的规模分(fēn)别为(wèi)562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿(yì)元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选(xuǎn)在今(jīn)年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿元(yuán)的规模，位居基金行业“巨无(wú)霸”的主动(dòng)权(quán)益基金(jīn)。

　　选择一(yī)条可积累的 “很长的(de)坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚(gǔn)雪(xuě)球”是(shì)很重要的

　　张(zhāng)坤每次(cì)在季(jì)报(bào)中都会清晰写道自己的投(tóu)资思路，这(zhè)一次也不例外(wài)，值得投资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报中(zhōng)写到，基本面价值投资很吸引(yǐn)人的一点(diǎn)是，投资者可(kě)以用很长一段时(shí)间来充分观察(chá)公司的发展(zhǎn)，等到它们用事实证明自己的成功和(hé)巨大(dà)的成长潜(qián)力之(zhī)后，再买(mǎi)入(rù)也不迟。

　　基本面(miàn)价值投(tóu)资(zī)的(de)优(yōu)势之一在于可积(jī)累性。具体(tǐ)来(lái)说(shuō)，积累(lèi)体现在对基本面分析方(fāng)法的(de)理(lǐ)解和对具体行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未(wèi)来更可能(néng)做出对具体投(tóu)资标的内在价值的准确(què)判断。

　　如果只是针对某一次(cì)投资(zī)，积累的重(zhòng)要(yào)性可能并不显著。但(dàn)如果(guǒ)将投资贯(guàn)穿一生，并将(jiāng)长期复合回报(bào)作为(wèi)终级目标，可积累性就是这一目标的最(zuì)重要保(bǎo)障，选(xuǎn)择一(yī)条可积累的 “很长的坡(pō)”并在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考(kǎo)全球产业(yè)升级的经验(yàn)，持续(xù)做深入的研究积累，争(zhēng)取构(gòu)建一个(gè)全面而尽量准确的坐标系，希望能正(zhèng)确评估企业的竞争(zhēng)力并跨(kuà)行业选出好的公(gōng)司。识别(bié)出(chū)好公司是如此重(zhòng)要(yào)，因为(wèi)好公司不(bù)是好股票的唯(wéi)一情形就是估值过高，在其他情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来长期可观的回报。

　　研究(jiū)方面，阅读企业的定期报告并对财务数据进行系统(tǒng)整理和(hé)分析，是理解企业基本面的核心手段之一。在定(dìng)期报(bào)告(gào)中，企业的(de)所有经营活动都会反(fǎn)映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用来(lái)检验(yàn)并(bìng)修正调(diào)研中对企业形成的定(dìng)性感(gǎn)知。如(rú)果能对一家公司过去和当(dāng)前的(de)财务状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判(pàn)这(zhè)家(jiā)公司的未来价值。罗杰(jié)斯曾说(shuō)过，你要阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一家(jiā)公(gōng)司(sī)感兴趣(qù)，那(nà)就(jiù)看看它的年(nián)报，你就会超过(guò)华尔街98％的人。如(rú)果(guǒ)你阅读(dú)了年报中的附(fù)注，你就会(huì)超(chāo)过华尔(ěr)街的所有人(rén)。

　　几乎任何成功的(de)公司都经历过短(duǎn)期的经营业(yè)绩和(hé)股价(jià)的震荡，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成(chéng)功的模(mó)式往(wǎng)往没有变(biàn)化，通过深入的研究(jiū)并抓(zhuā)住这些关键的因素(sù)，是能(néng)够一路坚持下(xià)来(lái)的重要因素，也通(tōng)常(cháng)意(yì)味着长期可(kě)观的收益。

　　刘格(gé)菘(sōng)：重点(diǎn)持仓光伏(fú)、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为(wèi)一人(rén)包揽前三的基(jī)金经理刘(liú)格(gé)菘，其一(yī)举一动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的(de)广发双擎升(shēng)级为例(lì)，一季度末(mò)该基金保持(chí)较高仓位运作，该基金股(gǔ)票仓(cāng)位为92.15％，较2022年(nián)四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场。

　　刘(liú)格(gé)菘在一季度持仓结构并没(méi)有(yǒu)进(jìn)行大幅度调(diào)整(zhěng)。数据显(xiǎn)示(shì)，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级一季度末前五大(dà)重(zhòng)仓股分别为晶澳(ào)科技(jì)、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能、圣邦股(gǔ)份，这些(xiē)重仓股均出现在该基金去(qù)年四季度末(mò)的前十大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行(xíng)业为(wèi)新(xīn)科技技(jì)术演绎预测(cè)中的相关行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新能源(yuán)、汽车等(děng)为代表的高端制造业资产经历了下(xià)跌(diē)。在(zài)海外金融风(fēng)险担(dān)忧、经济衰退的初始预期(qī)、国(guó)际关系(xì)不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来的较热烈的应用展望，资金分流可能(néng)是高(gāo)端制(zhì)造业相对(duì)表(biǎo)现不(bù)理想的(de)原因之(zhī)一。

　　广发双擎(qíng)升级基金的持(chí)仓结构并(bìng)没有(yǒu)进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕已经(jīng)建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优势的(de)高端制造产业链(liàn)布局。从重仓持(chí)股来看，该基金重点持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季(jì)度(dù)相(xiāng)比，刘格菘一(yī)季(jì)度的重仓股变化(huà)不大，仅晶科能源新进前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而比(bǐ)亚迪(dí)退出了(le)前十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市(shì)场2023年二季度的表现(xiàn)持(chí)乐观的态度(dù)，随着公(gōng)司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披(pī)露(lù)，市场(chǎng)权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经过调(diào)整，行业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业(yè)链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂(zá)多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈(chéng)现分化，因此短期内市场在主题逻辑的演绎幅度、转换速度都会(huì)可预见地加大。这对于投资人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了难度，短(duǎn)期(qī)内基本面估值匹配的压力也会比较大。

　　陈皓(hào)：投资和人生一样，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择(zé)也就是三、五(wǔ)次(cì)

　　作为市场上较为知(zhī)名的均衡性投资选手，陈皓一季度(dù)如何(hé)调整投资组(zǔ)合，如何展望未来市(shì)场投(tóu)资(zī)机会，也非常受(shòu)到(dào)市场(chǎng)关注。

　　陈皓在其(qí)管理的易方(fāng)达新经济基金中回顾(gù)一季度市场行(xíng)情时表示，一季(jì)度中国经济(jì)整体温(wēn)和复苏(sū)，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费和(hé)企业投资的信心恢(huī)复会有一个过程，因此短(duǎn)期持续加(jiā)杠杆的动(dòng)力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比市场乐观(guān)预期(qī)仍有一(yī)定(dìng)差距。海外则(zé)维持滞涨格局，尽管3月以硅(guī)谷(gǔ)银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投资(zī)者担(dān)心这是否只是当下复杂环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月初欧(ōu)佩克+的减产行(xíng)为进一步增(zēng)强了未来通胀的韧性，也让美联储在货币政策调整(zhěng)决策时愈加(jiā)进(jìn)退两(liǎng)难。

　　亮(liàng)点不多的经(jīng)济基本面遇到无处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动内容生成）”和部分国企相关板块(kuài)获得(dé)了边际资(zī)金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构(gòu)短时间剧烈、集中的调仓行为，则(zé)进一步加剧了市场结构的分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑、石油石化等板块表现突(tū)出(chū)，而(ér)新能(néng)源、金融地(dì)产(chǎn)等行业则录得负收益(yì)。

　　谈(tán)及一季(jì)度(dù)投资操(cāo)作时，陈(chén)皓(hào)称，由于尚未(wèi)发掘到基(jī)本面驱动的投资主线(xiàn)，本基金一季(jì)度操作不多，主要包括行(xíng)业上(shàng)用(yòng)医药替代(dài)了部分白酒仓(cāng)位，个(gè)股(gǔ)上则逆向增(zēng)持了(le)一些(xiē)由于(yú)短期基本(běn)面(miàn)一(yī)般或者机构调仓导(dǎo)致(zhì)股价下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空间(jiān)较大的中小盘个(gè)股(gǔ)。

　　从前十大重仓(cāng)股变化上看(kàn)，此前连续(xù)3个季(jì)度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股(gǔ)之一的(de)五粮(liáng)液，在今年一季度退出该基金前十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五粮(liáng)液，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十大重(zhòng)仓股(gǔ)的贵州(zhōu)茅(máo)台也遭(zāo)到陈皓减持(chí)，对比(bǐ)上一个季度，陈皓在一季度减持了(le)6.8万(wàn)股贵州茅台，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度接(jiē)近30％，贵(guì)州(zhōu)茅台(tái)也从上一季度的(de)第(dì)二大(dà)重(zhòng)仓股退居第四大重仓股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大重仓股中，主(zhǔ)要(yào)供应北斗关键器件的(de)振芯科技、氟化工(gōng)龙头(tóu)中的巨化(huà)股份、特钢龙头中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股一季(jì)度新进前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股。

　　除了五粮液(yè)之(zhī)外，紫光国微、宁德时代也退出(chū)前十大(dà)重仓(cāng)股。

　　陈皓在一季(jì)报也用(yòng)相(xiāng)当(dāng)大(dà)的篇(piān)幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题我们也进行了积极(jí)的研究，方(fāng)向上非(fēi)常认同其很可能是一次全新的技术革命，将(jiāng)极大提升全社会的(de)生产(chǎn)效率，但客观上我们当下的(de)研究认(rèn)知还不具备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这些个股快速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收(shōu)益率更高的资产(chǎn)”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以(yǐ)静(jìng)制(zhì)动(dòng)”，继续对(duì)产业和(hé)公(gōng)司进行跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈(chén)皓在一季报中还分享了自己(jǐ)最新的投(tóu)资感悟，他表示，相比资本市场即期涨跌带来(lái)的多巴胺(àn)，我(wǒ)们(men)更(gèng)倾向(xiàng)于通过深入研究(jiū)获得超额认知、并(bìng)最终映射到(dào)投资上来获得(dé)内啡肽。投资和人生一样，每天都(dōu)可以做选择(zé)，但终(zhōng)其一(yī)生最重(zhòng)要的其实也就是(shì)那三(sān)、五次，我们平(píng)时的不断学习(xí)、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在(zài)每一次关键(jiàn)选择时将胜率(lǜ)再提升一点点(diǎn)。

　　展望(wàng)二季(jì)度，陈皓认(rèn)为，“一些积极因(yīn)素正在酝(yùn)酿或发酵，我(wǒ)们重启了与世界的(de)链接，中国在中(zhōng)东、南美等(děng)新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)获(huò)得(dé)了更多实质性认同的声(shēng)音和举动；国内主要城(chéng)市的一二(èr)手房销售持(chí)续恢复，部分行业(yè)已(yǐ)经进入库存周期(qī)的尾段，我们(men)可(kě)能真的只需(xū)要一点(diǎn)点信(xìn)心，就能扭转困局，将经济带入(rù)正(zhèng)循环。一如当下(xià)的(de)证券市场，我(wǒ)们也衷心的(de)希(xī)望其能(néng)够早日摆脱存量博弈的困难模式(shì)，迎来投资人久违的甜蜜(mì)期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更多(duō)的“石头”

　　富(fù)国基金副总经理朱少(shǎo)醒一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(yuán)等板块(kuài)龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上看，贵(guì)州(zhōu)茅台、五粮(liáng)液依旧位居富国天(tiān)惠基(jī)金前三大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前三(sān)大重仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域(yù)医学首次进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资(zī)料显示，金(jīn)域医(yī)学是一(yī)家(jiā)以第(dì)三方医学检验及病(bìng)理诊断业务(wù)为核心(xīn)的高科技服(fú)务企业，通(tōng)过不断积累(lèi)的“大平台、大(dà)网络、大(dà)服务(wù)、大样本和(hé)大数(shù)据”等资(zī)源优(yōu)势(shì)，回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别为全国各级医疗机构提(tí)供领(lǐng)先(xiān)的(de)医学(xué)诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医学(xué)之外，基础化(huà)工板块(kuài)中的蓝晓科技也在一季度新进富国(guó)天惠前(qián)十大(dà)重仓股，受益于生命科学业务增长迅速(sù)，截止4月20日，今(jīn)年以来，蓝(lán)晓科(kē)技股价上涨33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只(zhǐ)个股则在(zài)一季度退出富国天惠前(qián)十大重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季(jì)报中回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创(chuàng)业板指上(shàng)涨(zhǎng)2.25％。在度过了(le)充满各种艰(jiān)难(nán)挑战(zhàn)的2022年后，一季度实体经济进入了(le)复苏的阶段。各项宏观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币(bì)政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些(xiē)收缩性行(xíng)业监管(guǎn)政策放(fàng)松管制的(de)迹象(xiàng)确认。投资者的(de)风险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数(shù)据上呈现的(de)复(fù)苏力度还不(bù)是(shì)很强，但(dàn)我们应该看(kàn)到是(shì)积极的因素(sù)正在(zài)发挥作用(yòng)持续的进程中。更要重视(shì)的是市场(chǎng)的整体(tǐ)估(gū)值(zhí)依然处于长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸(xī)引力的(de)位置，当下(xià)权益市场处在较好的风险收(shōu)益(yì)区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们相信现在所面临的重重困难(nán)终将找到解(jiě)决的出路。投资者(zhě)当前选(xuǎn)择承受(shòu)市场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于在优质股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时反(fǎn)复强调，我们(men)并不具备精确预测(cè)市场短期趋势(shì)的(de)可靠能力，而把精力(lì)集中在(zài)耐心收集具有远大前景的优秀公司(sī)，等待公司自(zì)身创造(zào)价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回(huí)归。个股选择(zé)层面，本基金偏(piān)好投资于具有(yǒu)良好(hǎo)“企业基因”，公司治理结构完(wán)善、管理层优秀(xiù)的企业。我们认(rèn)为此类企业(yè)，有更大的概率能在未来为投资者创造价(jià)值(zhí)。分享企业(yè)自身增长带来的资(zī)本市场收(shōu)益是成长型(xíng)基金获取(qǔ)回报(bào)的最(zuì)佳途(tú)径。

　　刘(liú)彦春：继续(xù)坚(jiān)守大消费

　　作(zuò)为业内知名的主投大消费板块(kuài)的基金(jīn)经理(lǐ)，手(shǒu)握(wò)700多亿“重金(jīn)”的刘(liú)彦春(chūn)一季度如何调(diào)仓换股，他又是如何看待未(wèi)来(lái)市场，也值得投资者关注(zhù)。

　　最(zuì)新披露的2023年一季报显示，刘彦春整体持(chí)仓的(de)仓位(wèi)和行业板块(kuài)变化不(bù)大。他在景顺长(zhǎng)城鼎益基金季报写道，一季度组(zǔ)合(hé)仓位和行业配置没有大的变化(huà)，仍然坚持(chí)自下而上精选个股而非(fēi)择时的(de)投资风格，保持合(hé)同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作。

　　从景顺长城(chéng)鼎益(yì)季报来看，前(qián)三大重仓股仍为白(bái)酒龙(lóng)头股，贵州(zhōu)茅台、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮(liáng)液。此外(wài)，古井贡(gòng)酒、山西汾酒也继续在其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看(kàn)，刘彦春(chūn)对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增(zēng)持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底(dǐ)持仓，美(měi)的集(jí)团新(xīn)进前(qián)十大重仓股之列，而晨光股份退(tuì)出前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股。

　　谈及(jí)后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国(guó)经济(jì)温和(hé)复苏。海外(wài)通胀预(yù)期变化对国(guó)内(nèi)资(zī)本市场造(zào)成较大(dà)扰动。美国失业率(lǜ)水平再(zài)创新(xīn)低，意味着高(gāo)利(lì)率环境(jìng)大概率持续更长时(shí)间。气球(qiú)事件(jiàn)导(dǎo)致中(zhōng)美(měi)关系再度紧张。国内强刺(cì)激(jī)预期落(luò)空(kōng)，叠加海外风(fēng)险事件(jiàn)，股票市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经(jīng)济复苏、美国紧缩后通(tōng)胀下(xià)行仍将是今年主要宏观背景。经济运行正常化需要(yào)一个(gè)过程，特(tè)别是(shì)居民和中小企业(yè)，需要时间修复(fù)资产负债(zhài)表、修(xiū)复(fù)信心。随着经济(jì)逐(zhú)步正常化，居民消费(fèi)信心回升、超额(é)储蓄下降是必然(rán)事件，消费今(jīn)年大概率超预期(qī)回升(shēng)。就(jiù)近期(qī)公(gōng)布的(de)社融和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增(zēng)速(sù)有望进入上行(xíng)周期。

　　海(hǎi)外银(yín)行暴雷反映出加息过(guò)快带来的金(jīn)融风险，本身会加大(dà)紧缩效(xiào)应，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向下修正。紧缩带(dài)来的金(jīn)融风险更(gèng)多是流动性问题，底层资产问题不大，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避免风(fēng)险蔓延。至(zhì)少现阶段我们认(rèn)为(wèi)出现(xiàn)金融危机的风(fēng)险不大。欧(ōu)美等发达国家通胀和金融(róng)风险并存，处理(lǐ)难(nán)度较大，这也(yě)意味着全球无风险收(shōu)益率在相(xiāng)对(duì)顶部位置，国家之家(jiā)沟通对话(huà)、加(jiā)强合作的可能性(xìng)也在(zài)加大。

　　全(quán)球经济正在重回(huí)正轨的(de)路上。除了继(jì)续关注整个经济体发展状况之外(wài)，我们(men)可(kě)以将(jiāng)目光更多放在微观企(qǐ)业(yè)层面。可以看到(dào)很多公司在过去几(jǐ)年(nián)始终做正确的事(shì)，经营效(xiào)率提升，逆境中变得更加(jiā)优(yōu)秀、更加强大(dà)。不(bù)必总是关注宏(hóng)观数据，多看看微(wēi)观企业变化(huà)可以让内心更加平静。我们对全(quán)年股票市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来(lái)将继(jì)续保持合同约定(dìng)较(jiào)高仓位运作，更多在顺周期行业中(zhōng)寻找投资机会。期(qī)待为持有人(rén)创造良好收益。

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