金融(róng)界(jiè)4月(yuè)28日消息 为规范开展(zhǎn)内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中(zhōng)国人民(mín)银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港利(lì)率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年4月28日起施(shī)行(xíng)。

　　中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况，适(shì)时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清(qīng)算额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合(hé)各方(fāng)面情(qíng)况，在风险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要(yào)求的境外(wài)投资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于境外央行、国(guó)际(jì)金融组(zǔ)织、主权财富基金运用(yòng)人民(mín)币投资银行间市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告(gào)》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债(zhài)什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面券市场互(hù)联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间债(zhài)券市场准入备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互(hù)通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关(guān)规(guī)定参(cān)与“北向互换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可以签(qiān)署(shǔ)的协(xié)议范围是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展(zhǎn)“北向互(hù)换通”交易前(qián)可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方签(qiān)署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品(pǐn)主协议(yì)或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执(zhí)行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议(yì)、签署协议(yì)类型等事(shì)项(xiàng)向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心备案。目前(qián)，中(zhōng)国银行间市场交易商协会(huì)正在研究制定(dìng)“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后(hòu)也可供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场(chǎng)开展(zhǎn)符合(hé)集中清算(suàn)要求的人民币什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面利率(lǜ)互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包(bāo)括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方(fāng)、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换通”下(xià)受认(rèn)可(kě)的境外电子(zi)交易平(píng)台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需(xū)求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为便利(lì)境外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价(jià)商）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中国(guó)外汇交易中心网站(zhàn)上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即(jí)视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认可的境外电子交易平(píng)台与境内电子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交(jiāo)易平台发(fā)送交易(yì)指(zhǐ)令，与“互换(huàn)通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民(mín)银行认可的(de)境内清算(suàn)机(jī)构(gòu)和香港证监会认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监会认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算公司）。

　　六、境外投资者开展(zhǎn)集(jí)中清算的主(zhǔ)要流程是(shì)？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获(huò)得场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客(kè)户委托场外(wài)结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综合清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内外清算(suàn)机(jī)构对交易(yì)进行风控检查(chá)，对于(yú)符(fú)合(hé)集中清算(suàn)要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机构通过场外结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保证(zhèng)金(jīn)及(jí)资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算(suàn)机(jī)构如(rú)何(hé)进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对(duì)手(shǒu)方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在(zài)经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海(hǎi)清算所与场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为境外(wài)参(cān)与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清算所与境(jìng)内(nèi)参(cān)与者(zhě)之间的合约(yuē)。境外与境(jìng)内参(cān)与者之间将不再存在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算的交易(yì)，依照成(chéng)交双方(fāng)约定(dìng)的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清算(suàn)所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要(yào)通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立(lì)人民币基本存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算专用存款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急(jí)结(jié)算安排。NRA账户收(shōu)支范围包(bāo)括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金(jīn)、因“互(hù)换通”交(jiāo)易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急情况下所融入资金的本息和费(fèi)用以及符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作(zuò)为“互换(huàn)通(tōng)”业务风控方案的一(yī)部分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口建立“互换通”资源池安(ān)排。双方(fāng)向“互换通”资源池缴纳(nà)担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算(suàn)参(cān)与(yǔ)者收取和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算基金之(zhī)外，不用于任何会员机构的违约(yuē)损失分摊(tān)。上(shàng)海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于(yú)境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的(de)资金存放在以上海(hǎi)清(qīng)算所名义于境内开立的“互(hù)换(huàn)通”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债务登记(jì)及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司(sī)与上海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清(qīng)算所之间的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算(suàn)“互(hù)换通”资源(yuán)池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银(yín)行(xíng)办理人民币或外(wài)币(bì)资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构(gòu)应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务(wù)。上海清(qīng)算所和境内资源池存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收支信(xìn)息；被撤销的交易如涉及双边(biān)结算(suàn)补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内结算(suàn)银(yín)行应(yīng)当进行跨(kuà)境人(rén)民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算所集中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经(jīng)由上海清算(suàn)所清算的(de)交(jiāo)易或资金(jīn)收(shōu)付，由(yóu)境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通(tōng)”实行(xíng)额(é)度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差(chà)后的(de)名义本(běn)金净额每日不超过200亿元人民币），清算(suàn)限额为40亿元(yuán)人民币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为(wèi)40亿元人(rén)民(mín)币）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发展情况适时调(diào)整(zhěng)额度(dù)，并对(duì)外公布。

　　十、香港结算行(xíng)应当遵守(shǒu)的人民币购售业(yè)务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前(qián)，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的(de)相关(guān)文件主要包括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨(kuà)境人民币业(yè)务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号(hào)）、《中国人民银行关于调(diào)整人民币购售业(yè)务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加(jiā)强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办(bàn)发〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关于完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行(xíng)间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算行在境内银行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外清算行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务(wù)管理(lǐ)规定(dìng)，香港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场平盘头寸时，应当确保与其相(xiāng)关的(de)境外投(tóu)资者在本(běn)机(jī)构的资金(jīn)兑换是基于“北(běi)向互换(huàn)通”的真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十(shí)一(yī)、如何理解“使用外汇参(cān)与交易的，其交易到期或(huò)不(bù)再(zài)继(jì)续参(cān)与的(de)，原则上(shàng)应当通过香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇(huì)的(de)境外投资者通过(guò)“北向互换通”投(tóu)资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行办理外汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行由此(cǐ)所产生(shēng)的头寸可到境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外投资者可(kě)选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外(wài)投资者什么叫人文关怀，人文关怀体现在哪些方面办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相(xiāng)关(guān)工作，确保所兑换(huàn)的资金用(yòng)于(yú)“北(běi)向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得(dé)的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于(yú)非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二、“北向互换(huàn)通”交易报告有哪些要求？

　　答(dá)：境内外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市(shì)场基础设(shè)施应(yīng)当向中国(guó)人民银行认可的交易报告(gào)库(kù)报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关数据(jù)。中国外(wài)汇交易中心(xīn)是中国人(rén)民银行认可(kě)的“北(běi)向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外(wài)汇交易中心达成的(de)“北向互换通”交易(yì)，境内外(wài)投资者无需另(lìng)行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银(yín)行和(hé)相关监管部门可以根据需(xū)要(yào)向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取与(yǔ)境外(wài)投资者(zhě)投资(zī)活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内(nèi)电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将制订配套的业务规则等文件并对(duì)外(wài)发布。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未来(lái)有什么(me)发(fā)展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品(pǐn)种，调(diào)整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的(de)原则下(xià)，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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