昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区性银行(xíng)股再次大跌，导致美国(guó)国债价(jià)格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押注美联(lián)储会(huì)再加息(xī)25个基点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期(qī)合约目前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出20个(gè)基点，这暗示未(wèi)来(lái)两次(cì)FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为(wèi)美联储在(zài)5月(yuè)份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能性(xìng)外，掉期交易还显(xiǎn)示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有(yǒu)所增加(jiā)，他们预计(jì)到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股(gǔ)时段，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数期货05合约跌(diē)破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首(shǒu)次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决(jué)众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上(shàng)限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同(tóng)时还要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财政部长耶伦警告(gào)称，如(rú)果美(měi)国国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的(de)债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来(lái)几年的(de)利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵(dǐ)押贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和(hé)信用卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违(wéi)约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来(lái)的投(tóu)资成本。如果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美(měi)国企(qǐ)业将面临(lín)信贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式(shì)宣布竞选连(lián)任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式(shì)宣布，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新(xīn)社称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总(zǒng)统的原因(yīn)。加(jiā)入我们，让我们(men)完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄可能(néng)受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年(nián)满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的(de)一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支(zhī)持他参(cān)选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要或次(cì)要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布(bù)劳(láo)动节期(qī)间风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关(guān)期(qī)货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调(diào)整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为(w鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的èi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的(de)交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比例调(diào)整为11％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期(qī)货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出(chū)现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算(suàn)时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯(chún)碱(jiǎn)2305合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)调整为9％；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无(wú)连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为(wèi)8％；豆粕、豆油(yóu)、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证(zhèng)金调整系数(shù)根据相应股(gǔ)指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准进行调整(zhěng)。

　　广期(qī)所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工(gōng)业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背(bèi)离(lí)，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收(shōu)盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续(xù)上涨，截(jié)至(zhì)4月(yuè)25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环比上(shàng)涨(zhǎng)0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪现货偏强(qiáng)的主(zhǔ)要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货源有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业基本面偏(piān)弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨(zhǎng)。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预(yù)期，但(dàn)已(yǐ)注入升水，反(fǎn)弹至养殖成本(běn)附近明显承压(yā)。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二期货盘面(miàn)减仓大(dà)跌。”华联期货生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当(dāng)于(yú)正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今年(nián)一季(jì)度去(qù)产能(néng)不及预期(qī)，供应偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师(shī)张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数(shù)据显示，去年(nián)9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公(gōng)斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪(zhū)养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化(huà)、集(jí)团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占(zhàn)比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号(hào)文(wén)件将“稳(wěn)定生猪基(jī)础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的(de)正常保有量，可(kě)见(jiàn)国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存(cún)来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向(xiàng)好，加上居民收(shōu)入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等(děng)利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却(què)一直不(bù)温不火。目(mù)前(qián)看，今年生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在(zài)于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需求(qiú)无实(shí)质(zhì)性好转(zhuǎn)。目前(qián)“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并(bìng)未出现明显提升，随着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需求(qiú)再(zài)次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月(yuè)底到5月(yuè)预计(jì)集团企业出栏计划或继续(xù)增加，市场整体处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场情(qíng)绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度二(èr)次育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值(zhí)，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相对坚挺(tǐng)。不过在国家良好调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅上涨的(de)基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机(jī)卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在(zài)需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(ji鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的àn)为盘面带来鲜衣怒马少年时,不负韶华行且知，鲜衣怒马少年时全诗谁写的(lái)了压力；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，市场(chǎng)对(duì)于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而(ér)降(jiàng)低(dī)国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步加速了盘(pán)面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小于(yú)第(dì)一波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局(jú)面。

　　据(jù)国(guó)海良(liáng)时期货油脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地未(wèi)来(lái)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕榈(lǘ)油(yóu)食(shí)用需求转入(rù)淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印尼(ní)2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于(yú)平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大(dà)增，库(kù)存超预(yù)期下降至167万吨(dūn)，不过(guò)，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结(jié)束、主(zhǔ)要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物(wù)油库存(cún)则(zé)继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性(xìng)增产周(zhōu)期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产(chǎn)初期，且今年4月(yuè)份工(gōng)作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨以下，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承(chéng)压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中性(xìng)位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至3月末(mò)，其食用油(yóu)总库存依旧(jiù)在(zài)344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落(luò)。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月买船(chuán)有(yǒu)所增加(jiā)。海关(guān)数据(jù)显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕(zōng)榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍处在历史(shǐ)同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望(wàng)回升，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)继续呈(chéng)现去库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸认(rèn)为，短期(qī)连(lián)盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注(zhù)，目前已有少雨迹(jì)象，泰国(guó)最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区(qū)增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频(pín)现洗船(chuán)，进(jìn)口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步(bù)恢复(fù)的(de)大(dà)势(shì)，国内(nèi)库存短(duǎn)期内仍可能加速(sù)去(qù)化(huà)。长(zhǎng)期(qī)市场对于未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天气(qì)情(qíng)况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增(zēng)产周期(qī)，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存(cún)在(zài)集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利(lì)多(duō)因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为(wèi)供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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