在华(huá)尔(ěr)街经济(jì)学家和央行(xíng)官员(yuán)争论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际，大型基金经理们(men)并没有坐等答案揭晓。

　　智通财经(jīng)APP了解到，越来越(yuè)多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人(rén)士将(jiāng)资金从银行(xíng)等(děng)对经(jīng)济敏(mǐn)感(gǎn)的股票中(zhōng)撤(chè)出，转而投资(zī)公用事业和基本消费品等在经济低迷时(shí)期被视(shì)为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编(biān)的数据(jù)显(xiǎn)示，同(tóng)时做(zuò)多和做空的对(duì)冲(chōng)基金(jīn)已将其周期(qī)性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的(de)基冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗金经理冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗来说，他们对周期性(xìng)公司(sī)(这些公司的命运取(qǔ)决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞口接近2008年以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平。

　　这一切都突显了主(zhǔ)动投资领域的悲观(guān)情绪(xù)仍在(zài)加(jiā)剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反(fǎn)弹，增(zēng)加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银(yín)行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期(qī)股相对防(fáng)御(yù)股(gǔ)的比例降(jiàng)至近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的(de)偏好与去(qù)年不(bù)同(tóng)，当时对衰退(tuì)的担(dān)忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基(jī)金(jīn)紧紧(jǐn)抓住周期股(gǔ)。这一立场表明，人们相信美联(lián)储有能力(lì)通过积极的(de)抗通(tōng)胀行动(dòng)实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专业(yè)人(rén)士持续看(kàn)空股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金经理的最新(xīn)调查中，现金持有量保持在较高水平，相对于股票，债券比2009年(nián)以来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示(shì)，在市(shì)场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注意的是，选股(gǔ)者的谨慎态度(dù)与基(jī)于(yú)图(tú)表(biǎo)信号配置资产的(de)计算机(jī)驱动(dòng)策(cè)略形成了鲜明对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基(jī)金和波(bō)动性(xìng)目(mù)标基金等系统性资金管理公司近(jìn)几个月增(zēng)加(jiā)了股票(piào)持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的(de)投资者(zhě)仓位模型最能说明(míng)这(zhè)种(zhǒng)分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投资(zī)者的敞口已降至一(yī)年区间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年(nián)股市反(fǎn)弹的很大一部分归(guī)因(yīn)于那些(xiē)对价格不(bù)敏感(gǎn)的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨时买入股票。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市(shì)反弹是(shì)不可持续的。由于标普500指数(shù)几(jǐ)次(cì)突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺(quē)乏(fá)动(dòng)能可能会限制量化(huà)基金的需求。另(lìng)一方面，新一(yī)轮(lún)的抛售可能(néng)会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据(jù)和企业财报也提振(zhèn)股(gǔ)市。尽管各(gè)公司在本(běn)财报季的业绩超出预期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美(měi)国企(qǐ)业重回增(zēng)长轨道。就连美联储官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰(shuāi)退(tuì)做准备而采取防(fáng)御措(cuò)施，最终(zhōng)可能会付(fù)出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现(xiàn)优异。直到真正的经济衰退到(dào)来，防御性股票才开(kāi)始(shǐ)大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们(men)的领先地位通(tōng)常会在下(xià)行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国银行的(de)经(jīng)济(jì)学(xué)家(jiā)预(yù)计冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗，美国经济衰退(tuì)将从第三季(jì)度开始。

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