近日，有(yǒu)焦化(huà)企业发(fā)告(gào)知函称，因(yīn)亏损严重，对(duì)于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨(dūn)的行(xíng)为暂(zàn)不接受。

　　记(jì)者注意到(dào)，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启(qǐ)焦炭第8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅(fú)50元/吨(dūn)，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口(kǒu)准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓价(jià)累计下(xià)调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个(gè)月(yuè)来，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上旬美(měi)国(guó)硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌(diē)，同时国内宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的反复发酵后(hòu)，市场对今年的定性逐(zhú)渐转向“弱(ruò)复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信心不足。其(qí)次，产业(yè)层(céng)面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空(kōng)来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通(tōng)关，并于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量也出(chū)现较大增长(zhǎng)。根据海关(guān)总(zǒng)署统计，今年(nián)3月我国共计进口(kǒu)炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年(nián)来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口(kǒu)焦煤的大量释放(fàng)削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不(bù)断走高(gāo)的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同比大(dà)幅回落，继而引(yǐn)发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链(liàn)的负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端(duān)、需求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素(sù)共振带动焦炭迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看(tàn)期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮(lún)下跌，并不是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产(chǎn)量(liàng)稳增(zēng)和进口量大增，供(gōng)需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反(fǎn)弹后开始加速回落。另外(wài)，下游钢材(cái)需求(qiú)表(biǎo)现不及预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用(yòng)下，焦价(jià)持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处获悉(xī)，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货(huò)空间，买现卖(mài)期套利(lì)需求增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地(dì)的概率较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚可(kě)，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下(xià)游钢(gāng)材需求并未出现明(míng)显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则(zé)保(bǎo)持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认(迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看rèn)为(wèi)，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在很大差异。相对(duì)而言(yán)，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产(chǎn)线的经济性一般，对降(jiàng)价(jià)的承(chéng)受(shòu)能(néng)力偏低，也因此率先开始(shǐ)提(tí)涨(zhǎng)，不(bù)过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为(wèi)，在焦企未出现(xiàn)大幅亏损(sǔn)或需求明显增(zēng)加(jiā)的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏放缓，个别地(dì)区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚(shàng)保持(chí)在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性(xìng)需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采取(qǔ)低原料库存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也(yě)有适当的减量，以(yǐ)缓解(jiě)自身(shēn)高(gāo)库存的压力。基(jī)于此种库存格局，煤焦的(de)议价主动(dòng)权仍掌(zhǎng)握在钢厂端。迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看p>

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大(dà)跌(diē)呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期(qī)由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口(kǒu)积极性较低，导(dǎo)致焦煤供(gōng)应短期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企也处于主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦炭本周供减需(xū)增，基(jī)本面(miàn)边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨(dūn)的(de)水平，在(zài)终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期(qī)来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤(méi)供需格局大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生(shēng)产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协(xié)重(zhòng)新定价后，预计进(jìn)口量会得到(dào)改善。因此，虽然(rán)焦煤现货(huò)价格(gé)因蒙煤减量而有所(suǒ)企稳(wěn)，但期(qī)货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前期煤焦跌幅(fú)明显大于板(bǎn)块内其他品种，估值相对(duì)偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀估(gū)值的驱动明显(xiǎn)减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺(cì)激煤(méi)焦价格(gé)出现反弹，但(dàn)考虑到目前钢(gāng)材需求(qiú)依然(rán)乏力，钢厂复(fù)产将(jiāng)会(huì)再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦(jiāo)交易(yì)逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的(de)预期未变，在(zài)估值回(huí)升后仍将是板块内空配最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有(yǒu)三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并(bìng)给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤(méi)供(gōng)应宽(kuān)松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的(de)可能因素(sù)，因此煤焦即便出(chū)现超跌(diē)反弹，中长期(qī)来看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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