近日，有(yǒu)焦化企业发告知(zhī)函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢(gāng)厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进(jìn)。截(jié)至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货(huò)2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)宏观、产业等多因素(sù)共同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月(yuè)上旬美国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时国(guó)内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的(de)定(dìng)性逐渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这也(yě)使得(dé)黑(hēi)色系商品交(jiāo)易(yì)需求利多的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层面，今年煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首次通关，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟(yān)煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几(jǐ)乎(hū)是近10年来的最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局(jú)公(gōng)布的房屋新开(kāi)工(gōng)、施工面(miàn)积同(tóng)比大幅回(huí)落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链的负(fù)反馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端、需(xū)求端均(jūn)有明显利空驱动(dòng)，叠加宏(hóng)观支撑不足，多(duō)因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不(bù)是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内产量稳增(zēng)和进(jìn)口量大(dà)增，供需关系逐步向(xiàng)宽(kuān)松转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受内蒙古(gǔ)地(dì)区(qū)煤矿事(shì)故(gù)影响，煤(méi)价经(jīng)历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回(huí)落(luò)。另外，下游钢(gāng)材需求表现不及(jí)预期，钢(gāng)价承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力向(xiàng)原材料端传导(dǎo)。因此(cǐ)，在失去成(chéng)本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌(diē)。”中钢期货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处(chù)获悉(xī)，本周焦煤价格率先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加(jiā)对(duì)现货市场信心有所(suǒ)提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但(dàn)短期全面提涨并(bìng)成功落地的(de)概率较小，主要原因是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近140元，而下(xià)游(yóu)钢材(cái)需求并未出现明(míng)显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成(chéng)功？冯艳成认为(wèi)，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生产成本和焦化利(lì)润会因为地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大(dà)差(chà)异。相对而言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企(qǐ)业的副产品较少，整体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也认(rèn)为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解(jiě)到，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减产节奏放(fàng)缓(huǎn)，个别地区钢厂(chǎng)计划复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏(piān)高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库存策略，致使目(mù)前煤(méi)矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库(kù)存以及(jí)焦企端焦(jiāo)炭库存(cún)均处于往年同(tóng)期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低(dī)水平，煤焦近期(qī)供(gōng)应也有适当(dāng)的(de)减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍(réng)掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认为，近侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类(jìn)期由于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易(yì)商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企(qǐ)也处(chù)于主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦炭本(běn)周供(gōng)减需增，基(jī)本面边际改(gǎi)善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水(shuǐ)平，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年(nián)全年焦煤(méi)供需格(gé)局大概(gài)率仍将明(míng)显(xiǎn)宽(kuān)松，且蒙(méng)煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新定价(jià)后，预计进口量会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤(méi)焦跌幅明显大于(yú)板块内(nèi)其他(tā)品(pǐn)种，估(gū)值相对偏低(dī)，这(zhè)也使(shǐ)得继(jì)续杀估值的驱(qū)动明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价(jià)格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重其供需压(yā)力，需(xū)求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对煤焦价格(gé)形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间(jiān)振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于宽松(sōng)的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配(pèi)最佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦有(yǒu)三(sān)条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需求存(cún)疑，侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类负反(fǎn)馈风险并未化解；三(sān)是(shì)海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据(jù)表现依然一般(bān)，负反(fǎn)馈以及粗钢平控都是压低铁水(shuǐ)产量的(de)可能(néng)因(yīn)素(sù)，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨(zhǎng)。

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