财联社5月18日讯（编辑 史正丞）距离瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题(tí)终于尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券的减记(jì)无(wú)法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公(gōng)告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员(yuán)会一致(zhì)投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具(jù)体来说，提出这个问题的市场(chǎng)参(cān)与者认为，AT1债券应该(gāi)与CDS合约(yuē)所(suǒ)依(yī)据的参(cān)考债券（次级(jí)债）具(jù)有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的(de)瑞(ruì)信英(yīng)镑次级债作为标准参考债务。

　　对此，委员(yuán)会首(shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并没有发生“政(zhèng)府干预(yù)的(de)信贷事(shì)件(jiàn)”。此外，根据AT1债券(quàn)文件中的(de)排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人(rén)是相较(jiào)于AT1债券的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文(wén)件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件(jiàn)中，决策委(wěi)员会(huì)没有对(duì)AT1债券是否构苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字成借款资金做出任(rèn)何(hé)决(jué)定。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券全额(é)减记，此举(jǔ)也引发了大量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些(xiē)投机(jī)者也在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定(dìng)此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷违约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方(fāng)可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额(é)通常等于参考(kǎo)资产(chǎn)的面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生(shēng)品决定委员会(huì)，负责决(jué)定在(zài)这个地区是否发生了信贷衍(yǎn)生品(pǐn)合(hé)约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管(guǎn)信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团(tuán)债务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过(guò)190亿(yì)美(měi)元，不过DTCC的数据并未区分(fēn)优(yōu)先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手瑞信的最新评(píng)估(gū)苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字。在(zài)本周二提(tí)交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在的诉(sù)讼和罚款(kuǎn)支出。不过这部分的(de)损(sǔn)失将会由(yóu)一笔“负3苏州园区三中又叫什么是四星高中，苏州园区三中又叫什么名字47.77亿美元”的(de)商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的(de)价格（30亿瑞郎(láng)）远远低(dī)于资产的(de)实际(jì)价值。

　　这(zhè)份(fèn)文(wén)件同样显示，从(cóng)去年(nián)10月开(kāi)始，瑞(ruì)银(yín)的(de)战略委(wěi)员会就已经开(kāi)始评估(gū)瑞信的(de)状况，并在今(jīn)年2月得出“不(bù)宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里(lǐ)奇·科纳将(jiāng)在(zài)合并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事(shì)会，同时在“可预(yù)见(jiàn)的(de)未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运营。

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