“一(yī)带一路”对冲欧(ōu)美拖累无(wú)疑是2023年出口最大(dà)的(de)看点。即(jí)使考虑(lǜ)去年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越(yuè)南等邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带一路”国家成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家(jiā)在中国(guó)出(chū)口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计(jì)算，如(rú)果(guǒ)今年“一带一路”出口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得全年2023年全年的出(chū)口增速(sù)转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从(cóng)整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次验证，当前观(guān)察(chá)的中国的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口(kǒu)数据和(hé)韩(hán)国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口(kǒu)增速的重要(yào)指标，但随着中国(guó)出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转移(yí)，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方(fāng)面，由于多数“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速(sù)上升，导致(zhì)港口(kǒu)数据与实际出口增(zēng)速(sù)持续偏离(lí)，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国(guó)、越南出口增速与中国出(chū)口基本保(bǎo)持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者产生较(jiào)大背离。出口结构(gòu)性变化(huà)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，传统观察框架适(shì)用性减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动(dòng)可(kě)能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图的突(tū)破口仍在于“一带一路”国家。除低(dī)基(jī)数影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一带一路”贸易(yì)持(chí)续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东(dōng)盟(méng)出口增速暂时回落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势(shì)加速(sù)，日(rì)韩(hán)份(fèn)额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避(bì)短”的属性。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口(kǒu)金额维持强(qiáng)势，增速(sù)较3月(yuè)进一步加快部分源于(yú)去(qù)年低基数(shù)原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的(de)拉动(dòng)仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加“温(wēn)和”。从散点图看，量(liàng)价(jià)齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车(chē)市较高景气度与产(chǎn)业链韧性(xìng)仍(réng)可(kě)在一段时间内(nèi)支(zhī)撑出口，而受全球半导体(tǐ)周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路(lù)4月出(chū)口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越(yuè)重要的作用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大？

　　一带一(yī)路出(chū)口(kǒu)背(bèi)后存量博弈。在全球经济和贸易放(fàng)缓(huǎn)的背景(jǐng)下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)存量的竞(jìng)争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能(néng)是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧(ōu)美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空间(jiān)有多大？保守估计拉动2023年中国出口1个百(bǎi)分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国中，中国(guó)出口规(guī)模最大的(de)10个国家（约占中国对“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下(xià)简(jiǎn)称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年(nián)的进口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况不拘于时句式类型，不拘于时句式还原，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年(nián)10国对美欧日韩(hán)减少的进口份额中约60％被中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条(tiáo)件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动(dòng)中国出(chū)口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外(wài)根(gēn)据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分(fēn)点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美(měi)日等发达经(jīng)济体出口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入世界贸易组织后、历(lì)次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大(dà)幅下(xià)行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选出具有参考意义(yì)的三年，分别作(zuò)为中(zhōng)性(xìng)、乐(lè)观和悲(bēi)观(guān)情景(jǐng)作为参考。我们对于(yú)2023年(nián)的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下(xià)半(bàn)年(nián)陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后的全(quán)球经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破(pò)裂，全球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为(wèi)悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测(cè)，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累(lèi)我国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口(kǒu)中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界(jiè)商(shāng)品贸(mào)易数量(liàng)增速预测(cè)即1.5％计(jì)算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动(dòng)我国出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年(nián)我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要(yào)来自于(yú)两(liǎng)个(gè)方面：数据口径差异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数据和中国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是(shì)绝对(duì)量还是增速），有时(shí)这(zhè)一差异还较大(dà)，一般(bān)而(ér)言中(zhōng)国出口端的(de)增速会更高，这意味着我们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰(shuāi)退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济(jì)体对于(yú)中国出口的拖(tuō)累可能(néng)没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及其他新兴(xīng)经济体经济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成拖(tuō)累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预期，对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累不足。

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