用友网络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用(yòng)友网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑(huá)。与此(cǐ)对(duì)应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公(gōng)司股价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨的同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友网络(luò)4月28日(rì)晚间发布2023年第一季度报告(gào)，一季度(dù)实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于上市(shì)公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损(sǔn)。

　　此前，用(yòng)友网(wǎng)络发布的(de)年报显示，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降(jiàng)69％。这(zhè)是在(zài)2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用友(yǒu)网络(luò)连(lián)续第三年净利(lì)下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？历史(shǐ)新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价(jià)就总体上呈下降(jiàng)趋势(shì)。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)在股价相对(duì)高点进行了定增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名(míng)机(jī)构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网(wǎng)络披露定增结(jié)果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友网络发布的2021年业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)不及市(shì)场预(yù)期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季(jì)报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在(zài)此背(bèi)景下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的(de)股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点(diǎn)，最(zuì)低(dī)跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末(mò)退出(chū)前十大股(gǔ)东，在此(cǐ)期(qī)间，其减持(chí)数量(liàng)至少有4100万股(gǔ)。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展历史(shǐ)上，其1.0阶(jiē)段是通过财(cái)务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件服务企(qǐ)业的(de)信息化(huà)，现(xiàn)在的3.0阶段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务(wù)业务，引领中(zhōng)国(guó)企业级(jí)服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年(nián)进入新的战略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目(mù)标是构(gòu)建和(hé)运(yùn)营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正式发布了完全基于(yú)互(hù)联(lián)网架构的企(qǐ)业互联网开发平台(tái)。2017年(nián)以来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各(gè)领域云上线(xiàn)运营、逐步融(róng)合。

　　从(cóng)2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领(lǐng)域(yù)服务快速发展，第(dì)二(èr)个阶段(duàn)的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研发和持续(xù)迭代(dài)，用友(yǒu)的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用友云进(jìn)入新的发展阶段。

　　从公司业务占(zhàn)比来看，用友网络(luò)云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成功(gōng)。

　　2022年(nián)，其云服(fú)务业务实现收入63.53亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长19.4％，占总营(yíng)收的(de)比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场(chǎng)份额(é)来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发(fā)展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其(qí)中用(yòng)友市(shì)占率(lǜ)达到40％。但(dàn)在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场(chǎng)曝出华为将在4月启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目(mù)前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应(yīng)出市场对用友(yǒu)在高端ERP软件市(shì)场竞争力信心的严重不(bù)足，也反应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务(wù)和股(gǔ)价(jià)上(shàng)，在用友网络3.0转型第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期(qī)间，用友网络股价(jià)大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)3.0转型的第二阶段(duàn)，即2020年(nián)至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说(shuō)是踏(tà)步(bù)不前，净(jìng)利(lì)润却大幅(fú)下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此(cǐ)大跌，公司市值(zhí)严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友(yǒu)网络董事长王文(wén)京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目(mù)前的情(qíng)况来看(kàn)，用友3.0的第(dì)二阶段(duàn)，道阻且长。

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