A股“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白(bái)热(rè)化(huà)阶段，中国移(yí)动(dòng)股价周中创历史新(xīn)高，一(yī)度从独占A股市值榜(bǎng)首近3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终(zhōng)以微弱优势反(fǎn)超，但地位(wèi)已岌岌可危。值(zhí)得注意的是，因中(zhōng)国移动在A+H两地上市，若按其A股股本计算则(zé)不过(guò)是一场计算上的(de)乌龙(lóng)，但若均按照A股(gǔ)股价(jià)等数据计算，则其总市值一度(dù)达2.19万(wàn)亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化(huà)下(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性xià)，中国移动(dòng)今年股(gǔ)价(jià)累计最大涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去(qù)年上市(shì)以来最近一(yī)年股价累计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在(zài)原地(dì)踏步。有市场人士认(rèn)为，中国移动和茅(máo)台这场股王(wáng)宝座(zuò)的争(zhēng)夺(duó)可能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回潮(cháo)卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字(zì)经济(jì)时代带来(lái)预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾历史(shǐ)来看，最(zuì)近十(shí)多(duō)年来股王变(biàn)迁的背(bèi)后(hòu)似乎也反应着国(guó)内(nèi)经(jīng)济趋势和产(chǎn)业价离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性值的变(biàn)化。

　　回溯2007年中(zhōng)国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅稳居A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶(dǐng)全球资本(běn)市场市值之首(shǒu)，得益于(yú)当时(shí)基建(jiàn)大发展时期(qī)，中石油在(zài)股(gǔ)王的位置上稳坐(zuò)了八年，直(zhí)到(dào)2015年工商(shāng)银行(xíng)依托当(dāng)年(nián)互联网金(jīn)融牛市成为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来，随(suí)着(zhe)我国在2018年进入消(xiāo)费牛市，开启(qǐ)了此后三年(nián)的消费白马(mǎ)股(gǔ)大牛市，也成就了如今贵州茅台股王的A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料(liào)来(lái)源：微信公众号(hào)市值观(guān)察4月17日文(wén)章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍一直稳(wěn)稳领跑，但在高端白(bái)酒(jiǔ)的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今年春节(jié)后白酒(jiǔ)行业的终(zhōng)端动(dòng)销几乎(hū)并(bìng)未达到预期(qī)，整个(gè)白酒板块经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日，中国(guó)移(yí)动的(de)突然崛起更是开(kāi)始(shǐ)对(duì)其(qí)王位(wèi)发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国(guó)移(yí)动一(yī)度超(chāo)越(yuè)贵州茅台(tái)市值这一历史性事件背后，除了离不开(kāi)国(guó)家政(zhèng)策持续推进的数字经济，与最近(jìn)爆火的人工智能两大概念加持，还有(yǒu)来自于“中特估”这个(gè)新概念的(de)强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据(jù)数据显示(shì)，当前美(měi)股市值(zhí)前十(shí)的(de)上市公司中，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技股。有分析认为，科技进步已成提升生产力的重要因(yīn)素，二级市场对科技企业(yè)的(de)态度能(néng)一(yī)定(dìng)程度(dù)显示出科(kē)技企(qǐ)业的(de)竞(jìng)争力强度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场中的(de)积(jī)极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我(wǒ)国经济逐渐向数字化深度(dù)转型的(de)背景下，实力(lì)强(qiáng)劲并实(shí)现华丽转身(shēn)的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军。信达证券研报(bào)表示，公司作为国企(qǐ)数(shù)字经(jīng)济(jì)担当，积极(jí)布局云(yún)计算(suàn)、IDC、工业(yè)互(hù)联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展(zhǎn)，将拉动底层云计(jì)算(suàn)业务的需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能力(lì)，正在从传统管道(dào)运营商(shāng)向(xiàng)数字科技(jì)领军企业(yè)加快跃迁升级(jí)，有望首先迎来(lái)估值(zhí)重(zhòng)塑(sù)机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证(zhèng)券4月15日(rì)研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者(zhě)估值(zhí)分别(bié)修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区间(jiān)平均PB（LF）。以中国移动为(wèi)代(dài)表的三大(dà)运营商板(bǎn)块，借助“央(yāng)企低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个故事引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间(jiān)以来，A股(gǔ)市(shì)场一(yī)直流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的(de)传(chuán)说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅(máo)台的上市公司(sī)，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往(wǎng)往下(xià)场都不太好。本次中国移(yí)动直接在市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不一样(yàng)呢？

　　回看那些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股(gǔ)上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同(tóng)样中字头(tóu)的中国船(chuán)舶，其(qí)在2007年依托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突(tū)破300元/股，但好(hǎo)景不长(zhǎng)，在(zài)2008年金融(róng)危机爆发、船舶业跌入(rù)冰(bīng)点(diǎn)后极速缩(suō)水(shuǐ)至30元(yuán)附近，至今中国(guó)船舶(bó)股价维持在(zài)24元左右。此(cǐ)外，海(hǎi)普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文在线、全通教育等多(duō)家公(gōng)司股价均超(chāo)越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因(yīn)跌跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公司(sī)的陨落(luò)大部分主要是由(yóu)于行业景(jǐng)气度变化(huà)以(yǐ)及股市(shì)景气度无(wú)法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以(yǐ)及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终(zhōng)一次(cì)次(cì)甩开(kāi)这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能(néng)否持续(xù)上涨以(yǐ)及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要看公司的基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称(chēng)，营收规模超茅(máo)台约7倍的中国(guó)移(yí)动，为什(shén)么此前(qián)市值却一直不(bù)如(rú)茅台呢？

　　对此，有分(fēn)析认为，大致归结为两个重要(yào)原因(yīn)。一方(fāng)面，茅(máo)台越(yuè)卖(mài)越(yuè)贵，但话费越交越少(shǎo)。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上3000元左右的高价，而(ér)中国(guó)移动虽掌握着大(dà)把的通信(xìn)类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责(zé)任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方面(miàn)即是成(chéng)本(běn)方(fāng)面的问题(tí)，中(zhōng)国移动本质作为通信基(jī)础设施企业，需要持续(xù)不断的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万(wàn)亿元(yuán)。相(xiāng)比之下，茅台就像一门(mén)“躺赢”的生意，基(jī)本(běn)不(bù)需(xū)要如此沉重(zhòng)的资本(běn)开支，也(yě)不需要(yào)面临追赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中(zhōng)国移动今年一季(jì)度的营收是茅台的8离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性倍，但净(jìng)利润却差别(bié)不(bù)大(dà)，销售(shòu)毛利率更(gèng)是有着一(yī)个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表(biǎo)明中国移动可能正在(zài)迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建(jiàn)设(shè)高(gāo)峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰(fēng)的最后一年，2023年起资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿元同比下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内(nèi)人(rén)士测(cè)算，这意味着届时全年资本开支占收(shōu)入比重(zhòng)将低(dī)于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是(shì)，随着移(yí)动互(hù)联网进入下(xià)半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产(chǎn)业互联网和智能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数(shù)字化转型收入(rù)“第二曲线”不断攀升(shēng)，去年(nián)公司数(shù)字化转型收入对主营业(yè)务收入增量贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务(wù)收入比提升至 25.6%，成为公司收入增长的第(dì)一驱动力。此外，公司(sī)移动云收入规模(mó)实现新跨(kuà)越，去年移动云收(shōu)入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合(hé)实力迈入国内业界第一阵营。

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