“非农(nóng)之夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来新高。

　　非农就业数据公布后(hòu)，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率(lǜ)拉升，对利率(lǜ)前景更敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息(xī)几率增加，预计未来两次会议期间将加息25个(gè)基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集(jí)体高开，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日(rì)高时，道琼斯工业平均指数涨超(chāo)740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯(sī)达克综(zōng)合指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收(shōu)涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去(qù)年11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放(fàng)缓加息当天以来最大(dà)收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高(gāo)。标普收(shōu)涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季报公布次(cì)日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报(bào)13240.77点(diǎn)，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅，和布油均(jūn)三周来首次累跌，市场焦(jiāo)点转(zhuǎn)向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议。黄金在美元和美债收益率反弹的(de)打击(jī)下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东(dōng)证衍生品(pǐn)研究院分析师徐颖表示(shì)，就5月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业(yè)人数而言，美国劳动力市(shì)场(chǎng)存在韧(rèn)性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农从(cóng)25.3万上(shàng)修至(zhì)25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上(shàng)修9.3万(wàn)人，2023年至今平均每月新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在教育与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就(jiù)业(yè)人数(shù)减(jiǎn)少(shǎo)，私人(rén)服(fú)务行业整(zhěng)体表现好于4月(yuè)，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房地产市场的反弹一致，建筑业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生(shēng)产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合(hé)。同(tóng)时她指(zhǐ)出，5月非农就业(yè)报告也(yě)显(xiǎn)示出就(jiù)业(yè)市场边际降温的(de)更多迹象，5月失业人数(shù)增(zēng)加44万(wàn)至(zhì)640万，失业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市(shì)场预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人数的增加，失业率(lǜ)预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业(yè)率回(huí)升(shēng)至(zhì)4％之前，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)稳定在62.6％，4月(yuè)职(zhí)位空缺数量回升，就业市(shì)场供需矛盾仍(réng)在，但随着需(xū)求(qiú)降温，已经有(yǒu)所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资增速环(huán)比回落至0.3％符(fú)合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心通(tōng)胀压(yā)力减弱(ruò)，美联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议“按兵不动”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可(kě)以支(zhī)撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率(lǜ)会议(yì)落地前，市场(chǎng)步入振荡盘整(zhěng)状(zhuàng)态(tài)，预(yù)计美(měi)元指数(shù)在(zài)105附(fù)近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问(wèn)题落地(dì)，美债收益(yì)率(lǜ)风险偏向上行，预计国际(jì)金(jīn)价在(zài)1950美元/盎(àng)司附近(jìn)筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可能会(huì)进一步减产(chǎn)

　　据(jù)消息人(rén)士(shì)声称，在周日（6月4日）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布(bù)进一步(bù)减(jiǎn)产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格(gé)。

　　据(jù)悉，可能的选(xuǎn)项之一(yī)是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日(rì)。而此(cǐ)前有报道(dào)称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在(zài)会议(yì)上决定进(jìn)一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚实实的(de)消息意(yì)味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下(xià)欧佩(pèi)克+面临(lín)诸多挑战，不(bù)仅成员国之间(jiān)相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该(gāi)集团(tuán)的市场份额(é)，这也(yě)让分析师们(men)左(zuǒ)右(yòu)为难(nán)。

　　随(suí)着(zhe)经济(jì)前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成(chéng)员国在4月份承诺，从5月份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动(dòng)都未能止住油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣(chén)威胁要(yào)进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则(zé)与沙特能源(yuán)大(dà)臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官员表示，他认为欧佩(pèi)克+本周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能(néng)会在(zài)年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示(shì)：“没有人想(xiǎng)在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做(zuò)空(kōng)原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙特在欧佩克+会议期间采(cǎi)取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示(shì)，欧(ōu)佩克+希望维持石油市场稳定，我们(men)将毫不犹豫地做出任(rèn)何决定，以(yǐ)使市场更加平衡。他似(shì)乎(hū)支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师(shī)认为，进一步减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各国(guó)石(shí)油(yóu)部长们决心(xīn)避免重蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球经济和金融稳定突然崩溃，导致(zhì)原(yuán)油价格在六个月内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期(qī)间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统(tǒng)泽(zé)连斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合(hé)新闻发(fā)布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不(bù)会成为北约成员。泽(zé)连(lián)斯(sī)基说，不(bù)是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克兰只是希望北(běi)约(yuē)合(hé)作(zuò)伙伴(bàn)听到声音，这一点非常重(zhòng)要。

　　同时，他指出，乌克兰在成为(wèi)北约成员国之(zhī)前需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要(yào)把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得(dé)安全保证，有资格成为(wèi)北约(yuē)成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报》援引(yǐn)知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连(lián)斯基向北约各国领导人明确表示(shì)，除非向基辅提(tí)供加入(rù)北约的(de)路线图，否则他将(jiāng)不会出(chū)席7月举行的(de)维尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在访问(wèn)摩尔多(duō)瓦时(shí)表示，乌克(kè)兰已(yǐ)经做好了加入北约的准(zhǔn)备，基辅正在(zài)等(děng)待北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事，法国、德国等北约国(guó)家持反对意见。

　　德国国外长(zhǎng)贝尔伯克当地(dì)时间6月1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外长会期间表示(shì)，德国(guó)不认为北约应该在近期内接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其他一(yī)些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克兰迅(xùn)速成为北约成员国(guó)，而只是希望为乌克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗商(shāng)品(pǐn)市场出现普(pǔ)涨(zhǎng)行情。从海外宏(hóng)观(guān)层面来(lái)看，美国(guó)债务上限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议(yì)院通(tōng)过债务上限法案，暂时取(qǔ)消(xiāo)了政(zhèng)府31.4万亿(yì)美元的债务上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息(xī)的预期推(tuī)动(dòng)下，美元指数(shù)回落(luò)至(zhì)一周低(dī)点，对风(fēng)险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于(yú)预期的(de)数据(jù)改(gǎi)善了市场情绪(xù)，同时市场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策(cè)的出台。

　　天(tiān)胶价格(gé)重返万二(èr)关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市场情绪回暖的带动(dòng)下(xià)，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡胶期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体(tǐ)来看，本周国内天胶市场(chǎng)利好(hǎo)支撑疲软，胶(jiāo)价维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前有(yǒu)云南旱(hàn)灾消息(xī)发(fā)酵，后有收储传(chuán)闻，然(rán)而天(tiān)然橡胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来(lái)看，生意社(shè)指(zhǐ)出，5月天然橡胶行情上(shàng)半月上(shàng)行，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社商品(pǐn)行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗(pò)，行情维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下。

　　五一假期归来，市场传言(yán)称国储今年(nián)将收(shōu)储10万吨天然(rán耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗)橡胶新胶，天(tiān)胶(jiāo)价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直(zhí)至(zhì)5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛围再次(cì)提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶(jiāo)主流报价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到(dào)证实(shí)，市场影响逐步(bù)消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可(kě)以看到，继此前云南干旱传闻发酵(jiào)后，5月以收储(chǔ)为核心展开的新一季(jì)交割品(pǐn)博弈仍然激烈。中(zhōng)信(xìn)建投期货(huò)能化分析师童长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)此轮(lún)的(de)上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这一传闻(wén)息息相关。他指出，国(guó)储收储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济意义，橡胶与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大(dà)工业原料(liào)，是关(guān)系国计(jì)民生、国防安全(quán)的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的是(shì)，对于全球(qiú)来(lái)说(shuō)，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实(shí)：中国的天然(rán)橡胶的自给率(lǜ)不足20％，高度(dù)依(yī)赖进口(kǒu)。从中国(guó)本身(shēn)的天然(rán)橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应(yīng)求的。因此，在当前诡谲多变的(de)国际(jì)政治格局中(zhōng)，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收(shōu)储的(de)对象(xiàng)是国(guó)产全乳胶（即期货交(jiāo)割(gē)品(pǐn)）。10万吨的量相(xiāng)对于整(zhěng)个(gè)天然(rán)橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小(xiǎo)，不过才占0.7％，即便对(duì)中国(guó)全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天(tiān)然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收储(chǔ)的对(duì)象是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全(quán)年国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量(liàng)不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨，今年估(gū)计在20万—25万(wàn)吨(dūn)），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年交割品产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常大的一个比例。”在童长征看来(lái)，如果国(guó)储(chǔ)轮储橡胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根据交割品(pǐn)的供求判断影响，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上(shàng)一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整(zhěng)个(gè)事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月(yuè)，伴(bàn)随着物候条件(jiàn)的改变，产区全面开割上(shàng)量，橡(xiàng)胶供应旺(wàng)季(jì)到来，然(rán)而天胶下游(yóu)需求(qiú)并未(wèi)有趋(qū)势性(xìng)改善(shàn)，胶价上涨(zhǎng)动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化(huà)分析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产(chǎn)期(qī)，中(zhōng)国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开(kāi)割，海(hǎi)南产区已经全(quán)面开割，海(hǎi)外越南(nán)天(tiān)然橡(xiàng)胶产区也全面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料(liào)价(jià)格(gé)相(xiāng)对(duì)偏低(dī)，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性不高(gāo)，加工厂利润也偏低(dī)，工(gōng)厂加工积极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增加。目前云南产区大面(miàn)积开割，预计后市仍有较多耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常(cháng)。泰国东北(běi)部产区逐步上量，南部产出(chū)仍在低(dī)位，本(běn)周以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积(jī)开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加。同时根据(jù)历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶产区降(jiàng)雨量虽然处于历(lì)史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降(jiàng)雨绝对数量仍然(rán)能够保证(zhèng)。因此，他(tā)预计(jì)后市“厄尔(ěr)尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因素。

　　从需求端来看(kàn)，东(dōng)证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外贸订(dìng)单量较为充足，对开工率形成一定(dìng)支撑，加上轮胎用原料价(jià)格处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销(xiāo)市场需(xū)求表现(xiàn)依(yī)然偏弱，各层级经销商(shāng)仍以消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，对后(hòu)市(shì)较为悲观(guān)、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆(lóng)众资讯(xùn)最新数(shù)据显(xiǎn)示，目前(qián)下游外贸(mào)订(dìng)单充足，加之内(nèi)销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性不减。半钢胎样本(běn)企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环(huán)比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为控(kòng)制成(chéng)品库存压力，存适度降负现象，全(quán)钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎(qiān)认为，目(mù)前天然橡胶(jiāo)基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局中，尤(yóu)其是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要(yào)是(shì)不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体来说此(cǐ)前市场对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎行(xíng)业来看(kàn)，今(jīn)年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数据还是不错(cuò)的，反映国内实际需求并(bìng)不(bù)差。但是从汽车行业(yè)来(lái)看(kàn)，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退出，今年国内汽(qì)车(chē)市场相(xiāng)对(duì)疲软，价格战等负(fù)面消息较多(duō)，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存(cún)持续攀升(shēng)，有些人认为是国内(nèi)需求(qiú)不行，但(dàn)是(shì)其实是进口(kǒu)过多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一方(fāng)面中(zhōng)国经济复(fù)苏(sū)进(jìn)程、人民币汇(huì)率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及美国银行(xíng)危(wēi)机和(hé)美债上限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)仍然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波(bō)澜“，而宏观面预计比(bǐ)上(shàng)半年好(hǎo)，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度悲观(guān)。

　　“短期市(shì)场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端(duān)仍然是(shì)主导后市胶价走势的主要(yào)因素，随着(zhe)各产区开割后产量逐渐增加，海外恢复速度仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的(de)数量并(bìng)不会少(shǎo)，包括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量。我们中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存(cún)在下跌的空(kōng)间。”

　　曹璐则表示(shì)，在(zài)供给端(duān)没(méi)有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受(shòu)海外(wài)经济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源(yuán)涌入国内(nèi)，对国内现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面(miàn)，春节前市场基于内(nèi)需(xū)复苏的逻(luó)辑，已(yǐ)经出现一波(bō)反弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易(yì)预(yù)期开始转向(xiàng)交易现(xiàn)实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期，胶价因此(cǐ)持续承压运行。整体来看(kàn)，她表示短期(qī)胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的(de)绝对低(dī)位才能刺(cì)激有(yǒu)效(xiào)的去库和(hé)资金(jīn)再次做多(duō)的(de)意愿。后(hòu)续还需继续关注天气端是(shì)否有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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