金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联(lián)互通合作相关(guān)业务(wù)，保护境内外投资者合(hé)法权益(yì)，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责人表示，未来中国人民(mín)银(yín)行将根(gēn)据市场发(fā)展情(qíng)况(kuàng)，适(shì)时增加投(tóu)资品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交易清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各(gè)方面情况，在风险可控、对等互利的原则(zé)下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互(hù)换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主权财富基金运用人(rén)民币(bì)投资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于(yú)进一步(bù)做好境外(wài)机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券(quàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境(jìng)外投资者等，可根据《内(nèi)地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办(bàn)法(fǎ)》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换(huàn)通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者可以签署的协(xié)议范围是(shì)什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内(nèi)外(wài)投资者开展“北向互换通(tōng)”交易前可以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍(yǎn)生品执行协议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型(xíng)等(děng)事(shì)项向中国外汇交易中(zhōng)心备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式(shì)发布后也可供境内外投资(zī)者选(xuǎn)择签(qiān)署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投资范围(wéi)是什(shén)么？

　　答：“北向互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场(chǎng)开(kāi)展符合(hé)集中(zhōng)清(qīng)算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可(kě)的境外电(diàn)子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资(zī)者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向互(hù)换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受(shòu)认可(kě)的(de)电子交易平(píng)台，受认(rèn)可的(de)境内电子交(jiāo)易平台为(wèi)中国(guó)外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者开展人民币(bì)利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在(zài)中国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上(shàng)查(chá)询。

　　“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易在(zài)境(jìng)内电子交易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易已(yǐ)确认。境外投资者可通过中国(guó)人民(mín)银(yín)行认可的境外电子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易(yì)平台(tái)的连接(jiē)，向境内电子(zi)交易(yì)平台发送交易指令，与“互(hù)换通”报(bào)价(jià)商(shāng)达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的(de)境内清算机构为银行间市场清算所股份有限公(gōng)司(sī)（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港(gǎng)交(jiāo)易所旗下香港场外结算有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资(zī)者需要申请(qǐng)获得(dé)场外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或(huò)作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员(yuán)代理清算，并与(yǔ)场外结算公司综(zōng)合清算会(huì)员(yuán)签(qiān)订客户清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交易(yì)进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及(jí)时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构(gòu)通(tōng)过场(chǎng)外结算(suàn)公司或其(qí)综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)完成保证金(jīn)及(jí)资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内(nèi)外清算机(jī)构(gòu)如何进行(xíng)衍生(shēng)品(pǐn)交易(yì)的合约替(tì)代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手方针对已成交(jiāo)的(de)交易充(chōng)当买方的卖(mài)方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个新合(hé)约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖(mài)双方之(zhī)间(jiān)的初始债务。“北向互换通”业务(wù)中，境(jìng)外与境(jìng)内参与者达成的交易在经过上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司的集中(zhōng)清算审核后，上海清算所与场外结算公司于当(dāng)日(rì)将交(jiāo)易进行(xíng)合约替代，进入集中清算，生(shēng)成(chéng)为(wèi)三(sān)个独立的新合约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场(chǎng)外结算(suàn)公司、场外结(jié)算公司与上海清算(suàn)所、上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与境内参与者之间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外(wài)与境(jìng)内参与者之间将不再存(cún)在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳入集中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定的处(chù)置(zhì)方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨境(jìng)资金结(jié)算主要(yào)通过人民币(bì)跨境支(zhī)付系统办(bàn)理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基(jī)本存款账户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急结(jié)算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交(jiāo)易结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)结算(suàn)需要在应急情况下所融(róng)入资金的(de)本息和费用以(yǐ)及(jí)符合中国人(rén)民银行规定的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作(zuò)为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部分(fēn)，上海清算所与(yǔ)场外结算公(gōng)司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险(xiǎn)敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清(qīng)算参与者收取和(hé)追缴的(de)保证金、清(qīng)算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外(wài)结算公司名(míng)义(yì)于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度(dù)管(guǎn)理要(yào)求。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双方(fāng)清算所(suǒ)之间(jiān)的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行办理人民(mín)币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报(bào)送义务。上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所和境内资源池存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信息管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如涉及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相(xiāng)关境内结算银行应当进行跨境人民币收(shōu)支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换(huàn)通”交(jiāo)易和资源池业(yè)务由上(shàng)海(hǎi)清算所集中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不经由上(shàng)海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相关主体进行国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何(hé)理解“北向(xiàng)互换通(tōng)”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行(xíng)一寸多少厘米公分 一寸是几个手指，“北向互换通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间(jiān)债券市场(chǎng)的情况，初(chū)期(qī)全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名义本(běn)金净额(é)每日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人(rén)民币购售业务相关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业务相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家(jiā)外汇管理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报(bào)送等相(xiāng)关安排。根据(jù)《办法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相关(guān)的境(jìng)外投(tóu)资者在本机(jī)构(gòu)的(de)资金兑换是基(jī)于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外汇参与交易(yì)的，其交易到(dào)期或不再(zài)继续参与的，原则上应当通过香港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持有(yǒu)外汇的境外投(tóu)资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可(kě)到境内(nèi)银行间外汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作(zuò)，确保(bǎo)所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于(yú)非“北向互换通”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据(jù)。一寸多少厘米公分 一寸是几个手指中国外汇交易中心是(shì)中(zhōng)国人民银行认可的“北向(xiàng)互换通”数据的交易(yì)报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达(dá)成的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资(一寸多少厘米公分 一寸是几个手指zī)者(zhě)无需(xū)另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调取与境外投资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会发布(bù)相关配套业务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布，境内电子交易平台、境内外清算机构(gòu)将(jiāng)制订配套的业务规则等文件并(bìng)对外发布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未来有什么发(fā)展(zhǎn)计划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民(mín)银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投(tóu)资者提供更加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适(shì)时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互换通”。

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