关(guān)注市场热点消息(xī)。

　　美联储布拉德：利(lì)率可能需(xū)要进一步提(tí)高

　　周五(wǔ)，圣(shèng)路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决策者可能不得不进一步提高利率(lǜ)以给(gěi)通(tōng)胀降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自(zì)己将观望(wàng)一定时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现再决定6月应该(gāi)采(cǎi)取(qǔ)何种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的(de)激进政策(cè)遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往(wǎng)2％的道路上。” 布拉德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀实质(zhì)性下(xià)降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布(bù)拉德还表示，他认(rèn)为美(měi)联储(chǔ)仍然(rán)可以实现软着陆，在不触发(fā)经(jīng)济严重下滑的情况(kuàng)下(xià)帮助(zhù)通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情(qíng)境是经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略(lüè)有疲软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉(lā)德(dé)说。

　　布拉(lā)德是美联储决策者(zhě)中鹰派官员的代表人(rén)物(wù)，素有“鹰王”之(zhī)称，但今(jīn)年在联邦(bāng)公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权(quán)。

　　香(xiāng)港与内(nèi)地利率互换(huàn)市场互联互通合作15日(rì)正式启动

　　中国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换市场互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备工作进展顺利，初期先行开(kāi)通“北向互换通”，“北(běi)向互换通”下的交易将(jiāng)于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通(tōng)”，是香港及其他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资者(zhě)经由(yóu)香港与内地基础(chǔ)设施机(jī)构之(zhī)间(jiān)在(zài)交易、清算、结算等方(fāng)面互联互通的机制安排，参与内(nèi)地银行间金融衍生品市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境(jìng)内投资者需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上(shàng)海清(qīng)算所利率互换集(jí)中清(qīng)算(suàn)业务的(de)清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互(hù)换通”的(de)境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完(wán)成内(nèi)地(dì)银行间债券市场(chǎng)准入(rù)备案的境外机(jī)构投资(zī)者(zhě)，并经外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心开通“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权(quán)限的境外(wài)投资者需同时(shí)申请成为场外结算公司(sī)的清算(suàn)会(huì)员或该类会员(yuán)的清算客(kè)户。

　　初(chū)期(qī)全市场每(měi)日交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币(bì)，清算限(xiàn)额为40亿元人民(mín)币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停牌的(de)嵘(róng)泰转债，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交(jiāo)易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌(pái)，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰工业(yè)股份有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所网站发布(bù)关(guān)于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告(gào)称，嵘泰(tài)转债最后一个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起(qǐ)将停止交(jiāo)易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日(rì)、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交(jiāo)所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹(pǐ)配成(chéng)交(jiāo)阶段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依(yī)据《上海(hǎi)证券交易(yì)所(suǒ)债券交易规则》第一百三十条等相(xiāng)关规定，嵘泰转债2023年(nián)5月5日相关匹配成交取消，交易无效，不(bù)进行清算(suàn)交收。嵘泰转(zhuǎn)债的(de)转股和赎回不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于(yú)该事(shì)件的发(fā)生，上交所深(shēn)表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后续(xù)事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油脂(zhī)市场连涨两日(rì)。昨日(rì)，压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用棕榈油主力合约2309以3.39％的涨(zhǎng)幅(fú)领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继(jì)续(xù)加(jiā)息预(yù)期以及欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际(jì)原油(yóu)价格大(dà)幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环(huán)境整体偏(piān)弱。5月4日凌(líng)晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第十次加息，也可能是本(běn)轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行周四决定(dìng)放慢加(jiā)息步伐。在外(wài)围利(lì)空(kōng)阶段性出尽后，大(dà)宗商品市场(chǎng)情(qíng)绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期开盘走弱后(hòu)也迎来(lái)上涨。”中泰期(qī)货(huò)研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程(chéng)中，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供给偏紧，同时国内棕榈(lǘ)油库存连(lián)续下降支撑(chēng)盘(pán)面走强，菜(cài)油紧随其后，而豆油因(yīn)5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大(dà)期货(huò)研(yán)究所油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师侯雪(xuě)玲看(kàn)来，油脂市场的强力反(fǎn)弹是由(yóu)基本面的(de)改(gǎi)善推动的(de)。她(tā)表示，一方面(miàn)源(yuán)于餐饮(yǐn)端的(de)利多预(yù)期。油脂(zhī)相关上市企业(yè)一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五(wǔ)一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显(xiǎn)示，假期前三天日均发送人数和2019年(nián)、2021年基本持平。这意味着油脂(zhī)餐饮(yǐn)端(duān)消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端(duān)将持(chí)续成为支撑(chēng)油脂需求(qiú)的重要力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的(de)停机(jī)计划，市场现货供应(yīng)仍有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环(huán)比下降15％至264万(wàn)吨(dūn)，其中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼(ní)国内消费180万吨，分(fēn)项(xiàng)数据(jù)和(hé)1月(yuè)几乎(hū)持平。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月(yuè)产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下降19.3％至(zhì)120万(wàn)吨，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时，海(hǎi)外市场方面，受到马来(lái)西亚棕(zōng)榈油库存减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价格在(zài)本周累计上涨超7％。“节(jié)前马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏弱，出(chū)口月度(dù)环比(bǐ)下降，且产(chǎn)量降幅不足，导致市场情(qíng)绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持(chí)续下跌后，利空落地(dì)效(xiào)应(yīng)以及机构对于4月马来西(xī)亚棕榈油库存(cún)预估(gū)超预期下降的乐观(guān)情(qíng)绪，推(tuī)动期价快速反弹，而库存预(yù)估下降的(de)原因来自于马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格(gé)上行，而(ér)豆油(yóu)及(jí)菜油(yóu)自身基本(běn)面供(gōng)应增加的利空因素逐步(bù)弱化也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基(jī)本面，谁将起到主导(dǎo)作用(yòng)？

　　据外媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第二大棕榈油生产(chǎn)国——马来西亚(yà)截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月(yuè)以来最(zuì)低水平，因产量持平且(qiě)马来西亚国内使用量增加。受访的(de)九位分(fēn)析师和贸易(yì)商(shāng)预估(gū)中值显示，棕(zōng)榈油库存料较3月减(jiǎn)少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连(lián)续第(dì)三个(gè)月减少并(bìng)触(chù)及(jí)2022年(nián)5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存也由升转降，刷(shuā)新5个半(bàn)月(yuè)的最低(dī)水平(píng)。中国粮油商务网监测数(shù)据显示，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万(wàn)吨，较上周减少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库(kù)存量为73.6万吨，较(jiào)上周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马(mǎ)来(lái)西亚和(hé)国(guó)内棕榈油库存都在下降，但(dàn)原因各(gè)有不同(tóng)。马来(lái)西亚棕榈油库存下(xià)降的主要(yào)原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印尼国内出口政策限制导致(zhì)的棕榈油出口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到(dào)年初国内疫情(qíng)防控措(cuò)施优化调整带来的餐饮消(xiāo)费的增加，同时豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致(zhì)棕榈(lǘ)油替代性(xìng)能大大增强(qiáng)，也(yě)进一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽(suī)然马来西亚及(jí)中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于印(yìn)尼5月(yuè)出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市场对(duì)于(yú)马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为全球(qiú)主要(yào)的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲(líng)介绍，对于棕(zōng)榈油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月(yuè)属于去库(kù)周期，因(yīn)产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足(zú)当月需求(qiú)。今年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以(yǐ)及(jí)需求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库(kù)趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量绝对水(shuǐ)平(píng)低是去库(kù)的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加(jiā)，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供需双重推动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右(yòu)。更为重要的是(shì)，国内油脂餐饮需求旺(wàng)盛，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈(lǘ)油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观(guān)消费(fèi)同比几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要想重新累库(kù)，需(xū)要(yào)进口增加，也就(jiù)是说进口(kǒu)利润打开，产地让利，这至(zhì)少需要产地库存压力明显恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的累(lèi)库(kù)必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来(lái)看，短期(qī)内缺乏明显利多(duō)因素(sù)驱(qū)动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下，棕榈油(yóu)有望(wàng)逐步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄(è)尔尼诺(nuò)气候的发(fā)生和持(chí)续情(qíng)况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多市场人士(shì)看来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层(céng)面对于大(dà)宗商品的(de)影响仍然起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加(jiā)息(xī)周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧洲(zhōu)央行(xíng)在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束(shù)，市场焦点仍将集中在美国银行业(yè)的(de)任(rèn)何可能的风险蔓延，对此仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本面仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰产对国内市(shì)场的(de)压(yā)力持(chí)续(xù)存在，5—6月进口大(dà)豆(dòu)大(dà)量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕(zōng)榈油整体库存偏高也使(shǐ)得油脂(zhī)整体的行情难以表(biǎo)现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低(dī)的(de)油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的(de)逐渐(jiàn)兑现背(bèi)景下，又显得处于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎(hū)难以表(biǎo)现出独(dú)立走势(shì)，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储(chǔ)加(jiā)息已经在(zài)市场(chǎng)预期当中(zhōng)，因此对大宗商品市(shì)场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂(zhī)市场来说，虽然(rán)生(shēng)物柴油消费占比不低，比(bǐ)如(rú)棕榈油工业(yè)消费占到产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费(fèi)和食用消费各(gè)占(zhàn)一半，但各(gè)国(guó)生(shēng)物柴油政策比例一(yī)段时期内是(shì)固定(dìng)的，不会因为(wèi)原油及(jí)宏(hóng)观市场的波(bō)动，而出现生(shēng)物柴压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限(xiàn)，因此油脂自身基本面对(duì)价格波(bō)动(dòng)仍然(rán)将(jiāng)起到主导作用。

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