金融(róng)界(jiè)5月23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前(qián)，六年(nián)一个周期(qī)轮回的白糖(táng)期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时(shí)刻。五一假期之(zhī)前的最后一个交易日，在(zài)郑州(zhōu)商品(pǐn)交易所交易的白(bái)糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘成(chéng)功站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是(shì)，如此关键的信息(xī)湮没在五一假期的兴奋与快乐(lè)之中，并未引(yǐn)起市场关注。直至(zhì)昨日(rì)（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站(zhàn)上710乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么0/吨关口，市(shì)场资金虎躯(qū)一震，恍然(rán)醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约(yuē)盘中(zhōng)继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点。

　　六(liù)年(nián)一次的(de)白糖周(zhōu)期

　　而上一次白糖主(zhǔ)力期货(huò)合约打破7000元/吨大关还(hái)是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的(de)白糖主力(lì)合约正在上演最后的末日疯狂(kuáng)，一天(tiān)之(zhī)内，白糖(táng)主力合(hé)约连破(pò)7000元/吨、7100元(yuán)/吨、7200元(yuán)/吨三个关键(jiàn)点(diǎn)位，收盘大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二天（11月29日），白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创下7314元(yuán)/吨的周期高点(diǎn)，随即(jí)白糖期(qī)货(huò)开始一路狂跌，直至2019年年初(chū)才勉强止住颓(tuí)势(shì)。

　　真的注(zhù)意的是，从白(bái)糖主力合(hé)约(yuē)价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约六年一次的白糖周期十分准(zhǔn)时(shí)，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的(de)原因与白糖期(qī)货(huò)的种(zhǒng)植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三(sān)年一(yī)个种植周期，这从根(gēn)本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮(lún)白(bái)糖(táng)周(zhōu)期已经渐入高(gāo)潮，据生意(yì)社显示，截至乌苏里江在哪，乌苏里江在俄罗斯叫什么5月(yuè)22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格报(bào)6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约20%。与历史对比来看，白糖(táng)价格已经创下2018年(nián)以来的(de)新高(gāo)。

　　国内白糖供给方面(miàn)，减产是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会发(fā)布的全国食(shí)糖产销数据显示，2022年/2023年制(zhì)糖期截至今年(nián)4月底(dǐ)，甜(tián)菜糖厂(chǎng)已全部停(tíng)机，甘蔗糖厂除云南(nán)省(shěng)有3家尚在生产外，其他(tā)省(区(qū))糖厂(chǎng)已(yǐ)全部(bù)收榨。

　　广(guǎng)发(fā)证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，22/23年白(bái)糖(táng)生产季逐步进入(rù)尾声，除云南地区外(wài)，广西等主(zhǔ)产区陆(lù)续(xù)收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高(gāo)于预期，22/23榨(zhà)季国内糖产量延续下滑趋(qū)势(shì)。

　　据农(nóng)业农村部预测，22/23榨(zhà)季全国食糖产(chǎn)量约933万吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约(yuē)80万吨。考虑国内(nèi)白(bái)糖需求(qiú)量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现实，由(yóu)于国内糖料作(zuò)物(wù)种植面积(jī)增长(zhǎng)有(yǒu)限，国(guó)内糖料作物产量也增长缓慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体(tǐ)保(bǎo)持平稳(wěn)，年产量在1000万吨左右(yòu)。目前国内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万(wàn)吨左右(yòu)，缺口(kǒu)部分通过进口(kǒu)糖补充。

　　但是，国际(jì)市场供需情况也(yě)不(bù)容乐观。

　　据消费(fèi)日(rì)报报道(dào)，联(lián)合国粮食及农业组织(zhī)（粮农组织）发布(bù)的报告显示，4月(yuè)国(guó)际食品价格(gé)指(zhǐ)数出现1年以来的首(shǒu)次回(huí)升，食糖、肉类及大米的世界报价上涨。粮(liáng)农组织食(shí)糖价格指(zhǐ)数4月环比(bǐ)上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创(chuàng)2011年10月(yuè)以来的新高。

　　白糖全(quán)球主(zhǔ)要生(shēng)产(chǎn)国(guó)和(hé)地(dì)区(qū)包括(kuò)巴西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰(tài)国、中国、美国(guó)、墨西哥、俄罗斯、巴基斯(sī)坦和澳大利(lì)亚(yà)等，其中前十位食(shí)糖产量约占全球总产(chǎn)量(liàng)的(de)76%；前四大(dà)出口(kǒu)国分别是巴西(xī)、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重超过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主要产糖国之一，印(yìn)度(dù)正(zhèng)面临(lín)甘蔗产(chǎn)量下降(jiàng)危机，加上政府实(shí)施的出口限制，世(shì)界各地(dì)的糖价可能会进一步(bù)飙升(shēng)。

　　A股(gǔ)市场闻风而动(dòng)

　　A股(gǔ)市场也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖(táng)龙头股中(zhōng)粮糖(táng)业(yè)、南(nán)宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大涨，收盘大(dà)涨超(chāo)4%。截(jié)至(zhì)目前(qián)，今年以(yǐ)来(lái)，中粮糖业累计上涨幅(fú)度超(chāo)过30%，南宁糖(táng)业年内涨幅超(chāo)过40%。

　　至于(yú)白糖主力(lì)合(hé)约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战极限，市场将(jiāng)会给出答案。

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