近日，有焦(jiāo)化企业发(fā)告知函称，因亏损严(yán)重(zhòng)，对于(yú)钢(gāng)企提降50元/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月(yuè)17日，河(hé)北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流(liú)钢厂跟进。截至目前(qián)，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近(jìn)两个月来(lái)，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌是(shì)宏观、产业(yè)等多(duō)因素共同作用的结果。首先(xiān)，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品价格下跌(diē)，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月的反(fǎn)复(fù)发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交(jiāo)易需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自焦煤的进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次(cì)于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑色终端需求(qiú)表现一般，国家(jiā)统计局公布的(de)房屋新(xīn)开工、施工(gōng)面积同比大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本(běn)端(duān)、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因(yīn)国内产(chǎn)量(liàng)稳增和进(jìn)口量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自(zì)年初(chū)就(jiù)开始呈偏(piān)弱(华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗ruò)走(zǒu)势(shì)运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响(xiǎng)，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调(diào)降焦价(jià)将需求压力向原材(cái)料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑、下(xià)游施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对现(xiàn)货市场(chǎng)信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期(qī)全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原(yuán)因(yīn)是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况尚可，焦(jiāo)炭主(zhǔ)产(chǎn)区山(shān)西省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体(tǐ)盈利(lì)情(qíng)况一般(bān)，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯(féng)艳成(chéng)认为，提涨的(de)是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别(bié)而存在很大(dà)差(chà)异。相(xiāng)对而言，内蒙(méng)古非主(zhǔ)流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的副产品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的(de)经(jīng)济性(xìng)一般，对降(jiàng)价(jià)的承受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不(bù)过对整体市(shì)场影响有(yǒu)华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价(jià)提(tí)涨难度较大。

　　记(jì)者了(le)解到，5月下半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水平，这意(yì)味着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤(méi)厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于较(jiào)低水平，煤(méi)焦近期供应(yīng)也有适当的减量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮俊涛认为，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易(yì)商进口积(jī)极性较低，导致焦煤(méi)供应短期内有收缩趋势(shì)，不过(guò)焦企也处于主动限产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端(duān)需(xū)求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭需(xū)求仍(réng)有(yǒu)转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供(gōng)需(xū)格(gé)局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低，三季(jì)度蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现货(huò)价格(华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗gé)因(yīn)蒙(méng)煤减(jiǎn)量(liàng)而(ér)有所企稳，但(dàn)期货(huò)市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于(yú)板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合近期焦煤(méi)进口减量(liàng)、钢厂复(fù)产(chǎn)等消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供(gōng)需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格(gé)形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说，短(duǎn)期煤焦交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区间振(zhèn)荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后(hòu)仍将(jiāng)是(shì)板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条(tiáo)主线：一是焦煤供应宽松，并(bìng)给焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二(èr)是终(zhōng)端需(xū)求存(cún)疑，负(fù)反馈(kuì)风险并未(wèi)化解；三是海外(wài)衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤(méi)供应宽松是(shì)大概率事(shì)件，且4月(yuè)地产(chǎn)数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗(cū)钢平控(kòng)都是(shì)压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌难涨。

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