今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势(shì)可谓一波三(sān)折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。目前基金一季报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来看，陆港通基(jī)金整体(tǐ)港(gǎng)股仓位(wèi)略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港股基金基金经理表示，预计港股市场已经进(jìn)入了(le)企业盈利的拐点且即将迎来收入加速(sù)扩张，未来港股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策(cè)优化(huà)下的消费(fèi)和地(dì)产、预期(qī)反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等。

　　一季度港股基金仓位(wèi)略有上升，大幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力(lì)等

　　Wind数(shù)据(jù)显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益基(jī)金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为投资方向的基(jī)金。截至一季(jì)度末，这些基金的港股平均仓位为62.39％，较去(qù)年底(dǐ)微升(shēng)0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港(gǎng)股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今年以来，以恒生科技指数为(wèi)代表的港(gǎng)股(gǔ)数字经济呈现了上(shàng)涨、调整(zhěng)、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截至(zhì)4月(yuè)23钟南山为什么被说成钟百亿日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时(shí)，不少知(zhī)名基(jī)金经理在(zài)一季度加(jiā)大了对(duì)港股(gǔ)的投资力度，提(tí)升(shēng)港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港(gǎng)深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野(yě)一年持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博(bó)时港股通红利精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓(cāng)位由去(qù)年底(dǐ)的78.83％提升至今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓的前(qián)十大港股(gǔ)分(fēn)别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手-W、药明生物、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁(níng)、华润啤酒，涵(h钟南山为什么被说成钟百亿án)盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒体、生物制品(pǐn)、多元金(jīn)融、服(fú)装(zhuāng)家(jiā)纺、视频饮(yǐn)料(liào)等领(lǐng)域(yù)。其中，腾讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份(fèn)获不同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓幅度最大(dà)的前十只港股为中国海洋石油、新天绿色能源、中远海(hǎi)能、商(shāng)汤-W、中国(guó)旭(xù)阳集团、中国(guó)石油(yóu)化工股份、中国南方航空股份、华(huá)电国际电力股份(fèn)、越秀(xiù)地产(chǎn)、中广核(hé)电力(lì)，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运(yùn)港口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开(kāi)发等领域。值得注(zhù)意(yì)的是，商汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市(shì)，南方港股创新视野一(yī)年持有基(jī)金基(jī)金经理史博在一季度中表示(shì)，展望(wàng)未来，仍然看好港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)投资机会：中国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳(wěn)回升(shēng)，3月(yuè)中国官方制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业(yè)生产活动和市(shì)场需求继续(xù)增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初(chū)非农和通(tōng)胀数(shù)据以及突发的银行风险事(shì)件已经让美(měi)联储过于强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美(měi)银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极(jí)信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大(dà)对政策优化下的消费和地产、预期反转(zhuǎn)修复的互联网和医(yī)药、高(gāo)景(jǐng)气的制造业等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表示，港股数字经济(jì)的代表行业为互(hù)联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的合规整治及(jí)业务梳(shū)理(lǐ)后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好的投资性价比。同时(shí)，互联(lián)网(wǎng)相(xiāng)关(guān)公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的整合能力(lì)，通(tōng)过推出人工智能相关模型及(jí)应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业的元(yuán)年，我们(men)中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景(jǐng)。

　　华宝(bǎo)港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市场(chǎng)大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国内地经(jīng)济(jì)的环(huán)比上行将会支撑港股公司盈(yíng)利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场表现(xiàn)。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利环比仍有一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港(gǎng)股(gǔ)盈利同比增速(sù)会(huì)较(jiào)上(shàng)半年有所(suǒ)回落(luò)。对(duì)于估(gū)值相(xiāng)对较高(gāo)的行(xíng)业(yè)将有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业(yè)反垄(lǒng)断的影响(xiǎng)，TMT行(xíng)业龙头公司的估(gū)值仍将(jiāng)受到一定(dìng)程(chéng)度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较好的买(mǎi)入机(jī)会(huì)出现。生(shēng)物医(yī)药(yào)行业仍将处在(zài)行业(yè)快速增长的红利中，但是随(suí)着(zhe)中报业绩的释放和(hé)四季(jì)度集采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定的调整，但是(shì)通(tōng)过(guò)自(zì)下而上(shàng)的方式生(shēng)物医药(yào)行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出(chū)有较好成长性的公(gōng)司。

　　汇(huì)丰晋信(xìn)沪港(gǎng)深基(jī)金(jīn)经(jīng)理付倍佳表示，展(zhǎn)望(wàng)未(wèi)来，我们预计港(gǎng)股市场已经进入了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决(jué)定性(xìng)因(yīn)素(sù)。

　　在(zài)盈利(lì)周期“内强外弱”及加息周(zhōu)期临近尾声流动(dòng)性逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估(gū)值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴维斯双击(jī)行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主(zhǔ)线：1.关注盈(yíng)利增(zēng)长高(gāo)弹性(xìng)的机会：由于中国经济修复有望成为全(quán)球投(tóu)资的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本增效优的行业和(hé)板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的(de)前沿技术/产(chǎn)品(pǐn)储备(bèi)以(yǐ)迎接下(xià)一轮的收入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长曲线，如互联网、部(bù)分(fēn)可选消(xiāo)费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险(xiǎn)比显著(zhù)右偏的(de)机(jī)会(huì)：关注在未来(lái)经济周期中上行风险显著大(dà)于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或(huò)持续性超预期的行(xíng)业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预期(qī)的行业(yè)，如电子、新能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关(guān)注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平(píng)稳(wěn)中(zhōng)有升(shēng)，以及分红意愿提(tí)升的高股息资产(chǎn)的投资机会，如通信(xìn)、石油石(shí)化等(děng)。

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