在股市(shì)高点成立的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开(kāi)放日，近三个月即将开(kāi)放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业(yè)内(nèi)人士表示，主动权益定开基金的整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时间、基(jī)金投(tóu)资策略，以(yǐ)及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要更加前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品，克服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局(jú)和发(fā)行(xíng)。

　　近三月60只定开权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)开(kāi)放

　　破净印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一(yī)家基金公(gōng)司发布公告(gào)称，根(gēn)据基(jī)金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗(qí)下主动权(quán)益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后(hòu)一(yī)个开放日（即(jí)2023年5月22日）日(rì)终，基金出现(xiàn)触(chù)发基(jī)金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基(jī)金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召(zhào)开基金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公(gōng)告，该只基金的(de)基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个(gè)开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不(bù)满(mǎn)200人(rén)或者(zhě)基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基(jī)金(jīn)管理人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模(mó)0.79亿(yì)元，2021年4月成立(lì)以来两年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固(gù)收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权(quán)益类定期开放基金(jīn)有(yǒu)60只（份额合并(bìng)计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净(jìng)率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月度来(lái)看，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净(jìng)率呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券(quàn)基金评价研究中心(xīn)高级分析(xī)师(shī)孙桂(guì)平对(duì)此表示(shì)，一般而言，随着基金开放日(rì)临(lín)近，为了应(yīng)对基(jī)金集(jí)中申(shēn)赎影响，基金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所(suǒ)降低。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整(zhěng)体上破净率可(kě)能有(yǒu)增(zēng)加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本(běn)数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成(chéng)立于2020年(nián)下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少(shǎo)于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能(néng)也与基(jī)金(jīn)的(de)发行节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免盲目规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的定期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来看，多数成立于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可(kě)能(néng)是部分基金破净的重要原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂(guì)平表示，从(cóng)基金发(fā)行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金(jīn)公司有动力(lì)去做；但从(cóng)投资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客(kè)户利益导向进行产品布局和发行。此举既(jì)可以保护(hù)投资者利(lì)益，印第安人还存在吗，印第安人现在还有没有也可以(yǐ)树立(lì)基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司(sī)长期管理规模(mó)提升(shēng)。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表(biǎo)示，在市(shì)场(chǎng)高位、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往伴随(suí)着较高的风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面(miàn)，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波(bō)动增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投(tóu)资策略、不同投资范围的基(jī)金收益率差距(jù)较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上(shàng)涨很可能估值(zhí)虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投资机(jī)会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产(chǎn)品，并(bìng)将规(guī)模控制在(zài)基金经(jīng)理(lǐ)能力范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立的产品，如(rú)果通过均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免(miǎn)单押一个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制回(huí)撤等方(fāng)法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获(huò)一(yī)定的(de)超(chāo)额(é)收(shōu)益。

　　事实上(shàng)，随(suí)着定期开放式权益类基(jī)金表现(xiàn)不及预期，近一年新(xīn)成立的定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平(píng)均(jūn)发行(xíng)规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一定(dìng)程度的影响(xiǎng)，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话(huà)，投资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更(gèng)好施(shī)展投资决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动影响，跌破净值(zhí)也是正常现象。

　　“因此，未来定开基(jī)金发行时(shí)，一是要避(bì)免(miǎn)高位(wèi)发(fā)行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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