今(jīn)年A股(gǔ)市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块(kuài)又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国(guó)基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正式(shì)定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股票认购期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月17日19日，产(chǎn)品的(de)首(shǒu)发募(mù)集(jí)上限(xiàn)均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士(shì)用“乐观、理性”来形容。在他(tā)们看来(lái)，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主(zhǔ)线，预计(jì)发行情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限，加上部分券商近期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲(chōng)刺首发规模。

　　还有业内人(rén)士表示，中证国新央企(qǐ)主题(tí)系列指数有(yǒu)助于资(zī)本市场(chǎng)从(cóng)科技(jì)领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央企，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助(zhù)投(tóu)资(zī)者走(zǒu)进(jìn)央企、认识(shí)央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实(shí)现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF“官宣”15日(rì)正式发行

　　4月(yuè)末刚刚获(huò)批(pī)的(de)3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗(qí)下的(de)中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF同(tóng)时(shí)对外发(fā)布基(jī)金(jīn)发售公告(gào)。

　　公告显示(shì)，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只(zhǐ)基金均设置20亿元的(de)首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇(huì)添(tiān)富(fù)旗下的中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费(fèi)上看(kàn)，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费(fèi)为0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份(fèn)之间的，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是(shì)认购(gòu)份额大于100万份(fèn)的，认购费用统(tǒng)一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回报ETF由工商银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投(tóu)证券。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资(zī)价(jià)值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主(zhǔ)旨为进(jìn)一步(bù)探索(suǒ)建立中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系，引导央(yāng)企投资价值发现，推动央企(qǐ)估值(zhí)回(huí)归合(hé)理(lǐ)水平。上交所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商(shāng)、基(jī)金公司等相关领导将(jiāng)出席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上(shàng)市，上(shàng)交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行(xíng)预(yù)热。

　　不(bù)少(shǎo)行业人士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行(xíng)情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本市(shì)场的行情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企(qǐ)主题基金，因此预(yù)计此次(cì)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也会相对(duì)理性。”一位(wèi)基(jī)金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士(shì)也表示，所在券商会参(cān)与其中一只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF的发行工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场(chǎng)的(de)行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品(pǐn)本身就比较好卖；其次，我们(men)近期(qī)已将考核侧重点放在产品保有量上，同时(shí)降低基金(jīn)首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不(bù)会在此次(cì)央企股东回报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)上报的(de)中证国新(xīn)央企ETF已经(jīng)分(fēn)为三批陆续推向市场，而不是(shì)九只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布(bù)局央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带(dài)来(lái)分享改革红利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申报了21只央国企主题基金，易(yì)方达、汇添富、南(nán)方、博时、招商等各大公(gōng)募巨头(tóu)都有参与(yǔ)，其中(zhōng)嘉实、华(huá)安(ān)、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品，积极填补这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪“中证国新央企科技(jì)引领指数”的ETF，工银(yín)瑞(ruì)信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央企现代(dài)能(néng)源ETF，据了解(jiě)，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随(suí)着这些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席(xí)易(yì)会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源(yuán)配置功能(néng)更好发挥(huī)”。这一(yī)讲话为(wèi)A股市场(chǎng)未来(lái)发展和改革(gé)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯指(zhǐ)明了方向，成熟完善的估值(zhí)体系对于(yú)资本(běn)市场(chǎng)的价值发现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)源配(pèi)置功能的(de)发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值体系(xì)”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企估值重塑的机遇，行业对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央(yāng)国企(qǐ)主题基金，就是(shì)看(kàn)准这类(lèi)企业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人(rén)士表(biǎo)示，建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，有(yǒu)助于提升(shēng)市场对国有上市企(qǐ)业(yè)的关注度(dù)，对企业估值层面的各类因(yīn)素做进一步的研究(jiū)和探讨，强化(huà)相关领域(yù)在新环境(jìng)下的资产价格预期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示(shì)，从长(zhǎng)期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资逻辑是比较完(wán)备(bèi)的：一是央企是实现国家战(zhàn)略(lüè)发(fā)展(zhǎn)的(de)“排(pái)头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政策的(de)支持(chí)与引(yǐn)导；二是央企作为资本市场“压舱石”“基本盘(pán)”具有重(zhòng)要作(zuò)用；三是央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研(yán)发占(zhàn)比逐年提升(shēng)；四是央(yāng)企仍是A股估值(zhí)洼地。未来在(zài)不断完善中国特色现代(dài)资本市(shì)场下，预计国资央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央(yāng)国(guó)企的(de)估值重塑提供(gōng)了市(shì)场认可的基础(chǔ)聚丙烯和聚乙烯有什么区别，二聚环戊二烯。从盈利能(néng)力方(fāng)面来看(kàn)，近年来央国企(qǐ)ROE出(chū)现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造(zào)”能力。从成(chéng)长(zhǎng)性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下上市央企营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国企的发展韧(rèn)劲。展望(wàng)未(wèi)来(lái)，央国(guó)企上(shàng)市公(gōng)司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金(jīn)量化(huà)投(tóu)资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表(biǎo)示，从公司经营的角度看，上市央、国企(qǐ)的(de)盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更(gèng)加(jiā)稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率过往长期领先(xiān)，具备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构投资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估(gū)值体系的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数具备较好(hǎo)的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的(de)10问(wèn)10答

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所(suǒ)跟踪(zōng)的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数，指数(shù)由(yóu)国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红或回购总额占总市值比(bǐ)率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为(wèi)指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题上市(shì)公司证(zhèng)券的整体表(biǎo)现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械(xiè)设备(bèi)等，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企(qǐ)板块(kuài)蓝筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东回(huí)报指数聚焦高分红(hóng)与高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月股息率(lǜ)为4.86％，远高(gāo)于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳(wěn)定(dìng)保持(chí)在(zài)8％以上，体(tǐ)现(xiàn)出(chū)较好的盈利水(shuǐ)平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产(chǎn)品(pǐn)募集日基(jī)本是5月15日至5月19日。投资(zī)者可选择网(wǎng)上现金认购、网下现金认(rèn)购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过(guò)20亿元，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购(gòu)费用来(lái)看，在认购金(jīn)额低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其(qí)他两只(zhǐ)为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管(guǎn)理费上(shàng)，3只产品均为(wèi)0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品(pǐn)为0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做(zuò)市商如何安排？

　　答(dá)：这3只(zhǐ)ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公司后续将安(ān)排(pái)做市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金(jīn)经理人(rén)选？

　　答(dá)：从目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由(yóu)“实(shí)力(lì)派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报(bào)ETF拟任(rèn)基金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双基(jī)金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史表(biǎo)现怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截(jié)至3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指(zhǐ)数过去三年(nián)累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年(nián)化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如(rú)何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳(wěn)健，整体平均盈(yíng)利高(gāo)于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战(zhàn)略(lüè)发展主力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国(guó)特色估值体(tǐ)系背景(jǐng)下估值(zhí)提升空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三、红(hóng)利(lì)因子(zi)叠加(jiā)：1、红(hóng)利(lì)属性更明显，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具备一定抗通胀能(néng)力和抗风险的(de)配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位水平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市(shì)盈率TTM为10.59，低于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央企指数估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与其(qí)经济地位并(bìng)不匹配，亟待改(gǎi)善(shàn)，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全(quán)年(nián)的主线。从券商机构的对(duì)外观点来看，多家(jiā)券商明确表示(shì)今年的投(tóu)资主线之一就是(shì)央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这(zhè)一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的(de)投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中国特色估值体系推(tuī)动下(xià)，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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