财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波(bō)久违的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布(bù)数据显示(shì)，4月28日(rì)电池(chí)级碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继上周五(wǔ)开始止跌企稳四个交易日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前(qián)传(chuán)导到A股，锂矿股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度涨停，雅化(huà)集团和永(yǒng)兴材料最高涨超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂业和天(tiān)齐(qí)锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上(shàng)海车展有望带(dài)动购(gòu)车需求预期的(de)提振(zhèn)。乘联(lián)会(huì)秘书长崔东(dōng)树表(biǎo)示，上海(hǎi)车(chē)展将(jiāng)让消费者感(gǎn)受到汽车消费(fèi)的(de)火热，提升(shēng)消费信心(xīn)，也提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降价(jià)导致消费者对(duì)电(diàn)动车的观望心态有望逐渐改善，市场开始预(yù)期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人(rén)士(shì)提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价(jià)格已经逐渐稳(wěn)定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主，不太可能(néng)进行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持(chí)续稳定(dìng)，受多方(fāng)因素影响。有产业人士(shì)分析称，乐观来(lái)看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库(kù)存工作或到5月完(wán)结，届时电池厂(chǎng)商库存水平有望(wàng)逐步恢复至健康水平，并带动上游材料采购，进而对碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯(xùn)近日调查的(de)情(qíng)况看，一些电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅(fú)更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在(zài)4月(yuè)26日的(de)业绩说(shuō)明会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢(huī)复(fù)生(shēng)产(chǎn)，排产相比(bǐ)一季度(dù)会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸(suān)锂(lǐ)市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此(cǐ)次碳酸(suān)锂价格属于阶段性反弹(dàn)还是底部反转，目前仍难以判断。“一方面需要观察下游库存状(zhuàng)况，另一方面还需要看(kàn)终端需(xū)求是(shì)否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家主流锂盐厂商内部(bù)人士此前对财联社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池厂商实(shí)际上从去年四季度(dù)开始便(biàn)启动大(dà)规模去库存举措，这一举措(cuò)在一季度(dù)实际(jì)上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商(shāng)提到，目前库存已(yǐ)恢复至健康水(shuǐ)平，此前暂停的产线也(yě)已经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对(duì)磷酸(suān)铁锂电池库(kù)存(cún)，有业内人士直(zhí)言，相(xiāng)关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根(gēn)据(jù)公司(sī)规划，逐(zhú)步进行(xíng)补货。作为锂电(diàn)产(chǎn)业的风向标，宁(níng)德时代一季(jì)度报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿(yì)元下降到640.6亿(yì)元，环(huán)比下(xià)降16.5％。从绝对金额来看，宁(níng)德时代的库存已经退回(huí)到2022年(nián)第(dì)一季度(dù)的水平。材(cái)料价格和(hé)库(kù)存(cún)水平，两项关键(jiàn)的指标也构(gòu)成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的(de)关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库(kù)存(cún)水平恢复健康，将带动锂电(diàn)产业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观者预(yù)判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看(kàn)跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳(tàn)酸锂价格在(zài)不到半年时间(jiān)跌(diē)去超过(guò)2/3，也引起了市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电(diàn)池产业创新联盟2023年度(dù)大会(huì)上(shàng)，中国汽车工业协会(huì)常务(wù)副(fù)会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力(lì)电池(chí)行业仍然存在一些问(wèn)题(tí)，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价(jià)值链(liàn)分配问题。“原材料短期大幅下降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业(yè)要以之前大幅涨价为教(jiào)训，保(bǎo)证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起(qǐ)大落。

　　据财联(lián)社(shè)不完全(quán)梳理(lǐ)，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对(duì)锂(lǐ)盐(yán)价格未来走势进行预(yù)判并阐(chǎn)述具(jù)体逻辑，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系(xì)列(liè)的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点或已经(jīng)到(dào)来(lái)。分(fēn)析人(rén)士指出(chū)，此前锂电(diàn)产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主要在(zài)于下游车市短期需求下(张学良多高，少帅张学良多高xià)滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上(shàng)提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空(kōng)间。进而导致(zhì)，碳酸锂(lǐ)价格(gé)持续下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料(liào)价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格(gé)率先实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂(lǐ)电产(chǎn)业链，包括(kuò)六氟(fú)磷酸锂、人(rén)造(zào)石墨、极片粉等系列材料价格也出现企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关(guān)键指标，中(zhōng)游电池(chí)厂商的(de)库存也(yě)已(yǐ)经逐步恢复至健(jiàn)康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生产线已(yǐ)经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商(shāng)和下(xià)游车企已陆续(xù)重启订单(dān)，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源(yuán)汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量逐步攀升并(bìng)且回暖速度超过往年(nián)。随着二三季度(dù)到(dào)来，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也将进一步带动锂电(diàn)产业中上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新(xīn)开(kāi)启月度采(cǎi)购谈判，行业(yè)有望迎来需求(qiú)订单的(de)集中爆(bào)发(fā)。

　　后续碳酸(suān)锂价格可(kě)能(néng)会(huì)有回涨的(de)空间，但(dàn)幅度不可能太(tài)大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳(tàn)酸(suān)锂价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于碳酸锂(lǐ)真实的供给(gěi)情况更加清晰(xī)，市场(chǎng)预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化(huà)带(dài)来的碳(tàn)酸锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业持续推进电池回收布(bù)局，来(lái)自终端材料(liào)回收的产能也在稳步(bù)爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回收的(de)废旧电池的总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳(tàn)酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调(diào)整(zhěng张学良多高，少帅张学良多高)过程(chéng)之(zhī)后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作(zuò)模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得(dé)更为平滑。从(cóng)原材料到电池，再到(dào)下游车企(qǐ)，产业链(liàn)各个环节的(de)价格以及供需变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则(zé)认为，当(dāng)前上游库存(cún)水平依(yī)旧处于(yú)高位，虽然需求端稍(shāo)有好转，但是并不(bù)足以带(dài)动价格(gé)企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期下跌并不(bù)是(shì)一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单(dān)故事

　　过去一(yī)段时间，碳酸锂和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但(dàn)这(zhè)并不为业内人士(shì)所乐见。碳酸锂(lǐ)从(cóng)2022年(nián)11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不(bù)到，价格跌去(qù)近7成，最直(zhí)接受到冲击(jī)的当属锂矿企业。根据(jù)藏格矿业(yè)一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量(liàng)2006吨(dūn)，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第(dì)四季度的2461吨，削减至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由(yóu)于市场行情(qíng)策(cè)动，上游锂矿企业不断压低(dī)碳酸锂出货价格，部分(fēn)锂矿企业已经出现主动减产的情(qíng)况。

　　江(jiāng)特电机4月(yuè)24日(rì)公(gōng)告，一季度(dù)营业收入7亿(yì)元(yuán)，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利(lì)润环比下降86％，第二(èr)日(rì)股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机会在价格(gé)下降周(zhōu)期中获得更多市场份额，行业将变得更集中(zhōng)。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同环节(jié)的大量中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其(qí)是最(zuì)近两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃(nǎi)至破(pò)产。

　　乘着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时代、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一(yī)轮(lún)价(jià)格下降长期利好中国最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利(lì)润都超过200亿元，比(bǐ)中国(guó)最(zuì)大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其(qí)中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足(zú)够(gòu)厚的血，使(shǐ)他(tā)们更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能(néng)的未(wèi)来亏损。这(zhè)两(liǎng)家公司也有行业里(lǐ)最优(yōu)的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的(de)海外锂矿资源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最低(dī)水平。

　　但这并不意(yì)味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨的(de)价格采(cǎi)购碳酸(suān)锂，因为在锂(lǐ)矿国(guó)际交易中(zhōng)，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定，按市(shì)价定期调整。但能获得上(shàng)游更低(dī)成(chéng)本的资源，让这(zhè)两家(jiā)大(dà)企业更(gèng)能容忍低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂(lǐ)价(jià)超预期下跌牵动着(zhe)万亿新能(néng)源车(chē)市场。不过(guò)锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的(de)简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的下(xià)游，宁德时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌(diē)，使宁(níng)德时(shí)代今年2月提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本(běn)想用20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一(yī)开采就亏损。

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