尽管(guǎn)周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日(rì)以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化(huà)为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信、传媒和电子自年初(chū)以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(w方差分析英文缩写，方差分析英文翻译àn)得全A的(de)表现。由于今年(nián)出现了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一步来看，若参(cān)考(kǎo)历史的调整时间和幅度，可能这一轮调整并(bìng)没有结束。以TMT大年的规律(lǜ)和应对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行(xíng)情，春季躁动后(hòu)往(wǎng)往会有一波(bō)明显的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往(wǎng)盛夏攻(gōng)势开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十月(yuè)份期间会有一(yī)波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六(liù)月初，2020年调整比较(jiào)早，见(jiàn)底也比较(jiào)早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学习效应的推动(dòng)下(xià)，盛夏攻势开(kāi)始的时(shí)间越来越(yuè)早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设(shè)按(àn)此速度再调(diào)整一(yī)段时(shí)间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎(yíng)来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整(zhěng)，逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略，因为往(wǎng)往后续(xù)盛夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬(yìng)件） 关注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的(de)AI赋能(néng)消费电子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披露期(qī)结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字经济/自(zì)主可控等(děng)大产(chǎn)业趋(qū)势以及(jí)政府(fǔ)支持力度进一步加(jiā)大、资本开支增加、订单(dān)增加(jiā)和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋(qū)势，进入盛夏(xià)攻势，而往往这一波盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑(lǜ)今年年初春季躁动是计算机(jī)占(zhàn)优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验(yàn)，要么计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子(zi)（从应(yīng)用到硬件、如(rú)2010年(nián)、2019年），要么计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认(rèn)为，伴(bàn)随二季度业(yè)绩(jì)窗口期的到(dào)来(lái)，市场表现将更(gèng)贴(tiē)合业绩的相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望(wàng)体(tǐ)现出相对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务(wù)器(qì)，广发策略(lüè)认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数据量和算力的提(tí)升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中(zhōng)存(cún)储芯(xīn)片(piàn)、光(guāng)模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子产品的(de)量与价(jià)，给(gěi)相关电子厂商带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛(sài)道(dào)将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修(xiū)复尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券4月20日研报同样(yàng)表示，伴(bàn)随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭代(dài)，AIGC应用面逐渐越来越广，对于(yú)算力(lì)的需求(qiú)将呈现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代(dài)速度加快。建议重点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对(duì)于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的(de)增(zēng)量需(xū)求。建议关(guān)注国产光模块龙方差分析英文缩写，方差分析英文翻译头公司：中(zhōng)际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎(qíng)光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企(qǐ)业源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志(zhì)远在4月21日研报中(zhōng)同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是(shì)普通(tōng)服务器的(de)价值(zhí)量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用的落地，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即(jí)，建议关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对于相关(guān)电子产(chǎn)品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商亦有望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空间(jiān)。此外(wài)，东海证券(quàn)3月31日研报(bào)同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑(jí)逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对此，国(guó)信证券(quàn)4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器产业链。其中，具备AIGC大语言模型接入(rù)潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传音控股、视(shì)源股(gǔ)份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益(yì)于全球算力需求(qiú)爆发式增长(zhǎng)的(de)AI服务器(qì)产业链(liàn)，包括工业(yè)富联、沪电股份(fèn)、环旭(xù)电子、东山精密、闻泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的VR/AR产业链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底、消(xiāo)费复苏(sū)预期(qī)强(qiáng)化的(de)智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科(kē)技、传音控(kòng)股(gǔ)、顺络电子(zi)、东(dōng)山精密等(děng)。

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