今年A股市(shì)场(chǎng)最(zuì)为火(huǒ)热的(de)“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下(xià)的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金(jīn)将于(yú)5月(yuè)15日至19日正式(shì)发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日(rì)至19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日，产品的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及(jí)产品发(fā)行(xíng)预期，多(duō)位业内(nèi)人士用“乐观、理性(xìng)”来形容。在他(tā)们(men)看(kàn)来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分券商(shāng)近期对于基金的发(fā)行(xíng)导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保(bǎo)有量考核(hé)，也(yě)不会过(guò)份(fèn)冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数有助于资本(běn)市场从科技领域(yù)、能源产业等(děng)多维度(dù)服(fú)务央企，强化股东回报(bào)，帮助投资(zī)者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实(shí)促(cù)进央企上市公司实(shí)现高质量发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股东回(huí)报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正(zhèng)式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF同时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期(qī)间正式发售，其中，网下现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下(xià)股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规模上看，3只基(jī)金均(jūn)设置20亿元的首发募集(jí)上限(xiàn)。3只基金费率也稍有(yǒu)差异(yì)，招商及汇(huì)添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广(guǎng)发(fā)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由(yóu)工商银行托管(guǎn)，汇添富中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由建设(shè)银行托(tuō)管，招商中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的托管方则(zé)是中信建投(tóu)证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君(jūn)了解，上(shàng)交所拟定于(yú)5月11日举办“发(fā)现央(yāng)企投资价(jià)值促(cù)进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探(tàn)索建(jiàn)立中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系，引导央企投资价值发现，推动(dòng)央企估值回归(guī)合(hé)理水平。上交所、中国国新、指数(shù)公司、券商、基(jī)金公司等相关领导将出席(xí)会议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士看来，3只中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会(huì)议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场的行情主线，包括(kuò)交易(yì)所、券商、基金工商(shāng)各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发(fā)行(xíng)，但目前市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金(jīn)，因此预计此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位(wèi)基金公司(sī)人士(shì)表现。

　　一(yī)位券(quàn)商人士也表(biǎo)示，所在券商会参与其中一(yī)只央企股东(dōng)回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲(chōng)刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重(zhòng)点放(fàng)在产品保有量(liàng)上，同时(shí)降低基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述券(quàn)商人士(shì)称(chēng)。

　　一位基金(jīn)公(gōng)司人士(shì)也预计(jì)，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发行(xíng)大战(zhàn)不会在(zài)此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上报的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场(chǎng)，而(ér)不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就(jiù)是为了(le)避免发行大(dà)战的出现。”

　　“尽管销售机(jī)构(gòu)不会过度拼(pīn)基(jī)金首发(fā)，不过(guò)，目前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也积极(jí)布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发(fā)现，今年以来全市场已有18家基金公司陆(lù)续申报了21只央国企主题基金，易方达、汇添(tiān)富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报了(le)主、被动(dòng)两只产品，积极填补这一产品条(tiáo)线。

　　除(chú)了中证国新央企股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央(yāng)企现代(dài)能源(yuán)ETF，据(jù)了解，上述中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产品的发行，意味着(zhe)，个人和(hé)机构投资者拥有配置央企特色指数、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示(shì)，早在去年11月(yuè)，证监会(huì)主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场资源配置(zhì)功能更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了(le)方(fāng)向，成熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及(jí)资(zī)源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持实(shí)体经济(jì)发展的重要(yào)基础。因(yīn)此，看准“中国特色估值体系”背景之下(xià)，央(yāng)国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目(mù)前储备了不少央国企主题基(jī)金(jīn)，就是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位(wèi)基金公司人士表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对国有上市企业的关(guān)注(zhù)度，对企业估值层面的各类因素做进一步的(de)研究和(hé)探(tàn)讨(tǎo)，强化(huà)相关(guān)领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从(cóng)长期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的(de)：一是央企是实(shí)现(xiàn)国家战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与引导；二是央(yāng)企作为资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本(běn)盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央(yāng)企引领科技(jì)创(chuàng)新，研发(fā)占比逐(zhú)年(nián)提(tí)升；四是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未来(lái)在不断完善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预(yù)计(jì)国资(zī)央企有望(wàng)迎来(lái)估值修复。

　　汇添富(fù)基金(jīn)经理(lǐ)晏阳也(yě)表示，当前稳健的经营业绩为央国(guó)企的估值重塑提供了(le)市场(chǎng)认可(kě)的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升(shēng)，目前(qián)已超过其(qí)他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出央国企较强(qiáng)的(de)“价值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下(xià)上市(shì)央企营业总收入同比增长(zhǎng)8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比(bǐ)增(zēng)长12.53％，而(ér)同期(qī)全部A股仅为(wèi)8.01％，体现出央国(guó)企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或(huò)将成(chéng)为央国企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利(lì)能力相比A股(gǔ)市场整体而言更加(jiā)稳健，ROE、分红率、一个男人出轨了还爱自己的老婆吗股(gǔ)息率过往长期(qī)领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资(zī)价值，或更符(fú)合机构投资者、个人养老金(jīn)等配置性的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的长期(qī)配置价(jià)值。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟踪的央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企(qǐ)股东回报指数(shù)，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属(shǔ)现 金分红或回购(gòu)总额占总市值(zhí)比率(lǜ)较高的50只上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)作为指数(shù)样本(běn)， 以反(fǎn)映(yìng)央企股(gǔ)东回报主题上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业、石油(yóu)石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权重合计约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指(zhǐ)数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回(huí)报指数(shù)聚焦高分(fēn)红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个(gè)月股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数(shù)的(de)分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年(nián)ROE水平均稳定(dìng)保持在(zài)8％以上，体现(xiàn)出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前这3只央企回(huí)报ETF发行(xíng)时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日(rì)。投资者可(kě)选(xuǎn)择网上现(xiàn)金认购、网下现金认购和(hé)网(wǎng)下股票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有(yǒu)限额(é)么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为(wèi)20亿元，如(rú)果募集(jí)规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报ETF的(de)费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来(lái)看，在认购金额低于50万，认(rèn)购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续做市(shì)商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上市。多家公(gōng)司(sī)后续将安排(pái)做市(shì)商，保障充(chōng)分的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的(de)基金经理人(rén)选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金(jīn)公(gōng)司都由“实力派”来担纲基金经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗(luó)国庆为广发基金(jīn)指数(shù)投资部副总(zǒng)经理，而汇添富央企回(huí)报(bào)ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报(bào)指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三(sān)年(nián)累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上(shàng)证(zhèng)红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备(bèi)较高的(de)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)；2、央(yāng)企经(jīng)营较稳健，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值(zhí)体系背景下估值(zhí)提升空(kōng)间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求分享高(gāo)质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能力和抗风(fēng)险的配置效益(yì)。

　　10、问(wèn)：目(mù)前(qián)央企概念已(yǐ)经涨过一轮了，板块持(chí)续(xù)性(xìng)如(rú)何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍处于较低(dī)分位水平。截至(zhì)2023年4月(yuè)底(dǐ)，中证央企指数(shù)市盈率TTM为10.59，低于(yú)全市场(chǎng)中(zhōng)证全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数估(gū)值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向(xiàng)对比还是纵向比较，央(yāng)企整体估值(zhí)水平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹(pǐ)配，亟(jí)待改善，在政策支(zhī)持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从券商机构的对外观一个男人出轨了还爱自己的老婆吗点(diǎn)来(lái)看，多家券商明(míng)确(què)表示今年(nián)的(de)投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下(xià)：

　　国(guó)信(xìn)证券：继续把握(wò)国(guó)企价值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不(bù)受黑天鹅干扰，坚持(chí)数字经济+国企(qǐ)改(gǎi)革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券(quàn)：在新(xīn)一轮(lún)国企改革和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持续(xù)并形成主(zhǔ)线行(xíng)情。

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