在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大(dà)涨大跌(diē)走势，激(jī)起了(le)基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还要有个跌停板才(cái)和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷公告，对(duì)公(gōng)司旗下高溢价日(rì)经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到(dào)资金(jīn)的(de)青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入(rù)资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示(shì)高溢价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公(gōng)告(gào)，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至(zhì)5年22日(rì)，两只产品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资者关注二级市场交易价格溢(yì)价(jià)风险，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能(néng)遭受(shòu)重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只产(chǎn)品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点开盘，两只产(chǎn)品溢价率都回(huí)落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千万(wàn)体量。

　　从全(quán)市场看，目前(qián)跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前，四(sì)只(zhǐ)产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今年也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近(jìn)期涨势(shì)较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够大，短期内(nèi)受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净买(mǎi)再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价格走在指数涨幅的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品(pǐn)的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资(zī)产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意(yì)味着当前的(de)价格超出了(le)指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归(guī)到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌(diē)幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的过(guò)程，就(jiù)会产生二级市场价格的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不要盲目买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股市表现看，今年(nián)年初以来日本股市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达(dá)到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投(tóu)证券认为，近期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预(yù)期下(xià)降和日央行紧缩(suō)预期上升(shēng)，吸(xī)引国际资本(běn)回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交(jiāo)易(yì)所上市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交(jiāo)易所提(tí)出将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制。在(zài)这(zhè)一改革下，预计部分(fēn)低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方式提(tí)振(zhèn)股价，截(jié)至本周，已有价值3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好(hǎo)消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察并表示(shì)大举投资日本股(gǔ)市等，推动(dòng)市场对日(rì)本股市(shì)的(de)整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过(guò)快上涨带来的(de)投(tóu)资风险，并提示投资者，海外投资可能会涉(shè)及相(xiāng)关的汇率风险，对相(xiāng)关市场(chǎng)熟悉程度不高等问题，建议(yì)投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续(xù)受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比去(qù)年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增(zēng)幅10％。在本(běn)周震荡市场中，昨日(rì)净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测(cè)算(suàn)，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方(fāng)向来看(kàn)，资金(jīn)净流(liú)入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另外，易方达(dá)科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都(dōu)有(yǒu)1亿元(yuán)以上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸引资金关(guān)注，净(jìng)流(liú)入(rù)资金(jīn)相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元，位居行业首位。另(lìng)外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行(xíng)业(yè)前列。

　　而今年(nián)景气度再婚的家庭一般过得好不好，再婚的家庭一般过得好不好生活回升(shēng)的(de)半导体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都(dōu)在50亿元(yuán)体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板(bǎn)相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投(tóu)资部表示，随着前期(qī)创业板(bǎn)50指数的(de)回调，当前估值(zhí)已来(lái)到30倍的历史低位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治局(jú)会议(yì)提出“要夯实科技(jì)自立自强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新(xīn)能源(yuán)汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能(néng)等设(shè)施建(jiàn)设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着(zhe)国(guó)内经济(jì)发展动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人(rén)工智能将是经济转型的两(liǎng)大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于政策红利，该机(jī)构建议关注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资(zī)金净流(liú)出(chū)方向看，表现相对强(qiáng)势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额流失4亿份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基(jī)指数，也(yě)分别有超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有1个(gè)亿(yì)以(yǐ)上。

　　拉长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百(bǎi)亿(yì)体(tǐ)量的(de)资金净流出。上(shàng)证50ETF也有(yǒu)57亿元资金(jīn)净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流(liú)出位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的(de)资金出(chū)现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中(zhōng)长期(qī)角度，观察各(gè)类板(bǎn)块的投资(zī)机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但(dàn)市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构(gòu)性机会，当前市(shì)场对题材的(de)追捧热度仍持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧基(jī)金建议继续(xù)关注资金合力最强的人工智(zhì)能与(yǔ)央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其(qí)是大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以(yǐ)积极关(guān)注(zhù)数字化对生产力的提(tí)升(shēng)，重点关(guān)注计算机、互联网和传媒等行业。

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