财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露完成，多位知(zhī)名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动(dòng)向(xiàng)和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则(zé)加(jiā)仓海康威视、可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句美的集团、腾讯(xùn)控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪(làng)尖(jiān)的葛兰(lán)，也开(kāi)始布局人(rén)工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行(xíng)其道的(de)首季，包括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶流(liú)开始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注(zhù)长期成(chéng)长价值的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠(guān)军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其(qí)共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动继续坚守“初心”？

　　观(guān)察(chá)一季报的调仓换股，可(kě)见越来越多的(de)基(jī)金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能(néng)是(shì)找死，横竖(shù)都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也(yě)许富贵险中求呢”，是(shì)行业心(xīn)态的生(shēng)动写照(zhào)。

　　光大证券统计(jì)数(shù)据也(yě)证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基金一(yī)季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行(xíng)业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)，主动偏股基(jī)金重仓(cāng)股(gǔ)在(zài)TMT板块配置(zhì)市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具(jù)体来看，中欧阿尔(ěr)法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前(qián)者加仓1366.4股(gǔ)，还加仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研(yán)究精选(xuǎn)混合(hé)一(yī)季度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金(jīn)山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从(cóng)上述调仓换股(gǔ)中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到(dào)算力以及终端的应(yīng)用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知(zhī)全豹(bào)，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以看出，大(dà)家都纷纷(fēn)“搬家(jiā)”到(dào)了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报中也提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空(kōng)出世，海外大模型以(yǐ)及相关人工(gōng)智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并(bìng)很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界(jiè)，市(shì)场聚焦于上游算力、传输和下可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句(xià)游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧(pěng)，涨幅遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)来看，万达电影新入他(tā)所管理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则(zé)加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热股均为新(xīn)晋兴全合(hé)润重仓股(gǔ)。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的(de)“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板块(kuài)也实现较大(dà)幅度上涨。

　　值得注意的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商(shāng)证券研(yán)报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏股公(gōng)募(mù)基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很(hěn)重要的临界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某个板块进入(rù)过热阶段。截至2023年一季度(dù)末(mò)，主动偏股公募基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安(ān)全距离(lí)。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并(bìng)未上车(chē)。

　　有人(rén)守(shǒu)候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡拾新能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元刘格菘(sōng)。据(jù)了解，广发(fā)基金成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业(yè)内(nèi)闻名(míng)，最新披(pī)露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级，从其十(shí)大重仓股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓(cāng)股的(de)占比均超(chāo)过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除(chú)此之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个(gè)股，且新晋晶(jīng)科能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对(duì)新能源保持信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点(diǎn)持仓的(de)光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价值积累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值(zhí)混合前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移动、宁(níng)德(dé)时代、三安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华(huá)化学、广汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该基金(jīn)增持了宁德时(shí)代、通威股(gǔ)份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股(gǔ)份(fèn)，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶科(kē)能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消(xiāo)化后，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释(shì)放，目(mù)前这(zhè)个时间段，新能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在一季度我们(men)对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都增加了一(yī)些仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个(gè)阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许(xǔ)多基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追逐风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)每个时期(qī)的“最靓的仔(zǎi)”。“对于自己看好的行业，你重仓押(yā)进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比(bǐ)例，分散风(fēng)险(xiǎn)。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法(fǎ)预测(cè)其兑现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标(biāo)的，就(jiù)没有参与。不过他(tā)也(yě)认为这(zhè)些股票的估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下(xià)，AI还(hái)能“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述分析可知，今年一季(jì)度仍有不少基(jī)金经理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致行情下，AI板(bǎn)块的未来走势(shì)将(jiāng)如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域如AI芯片、服务器(qì)以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是找机会的格局(jú)。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要(yào)集中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领(lǐng)域(yù)的应(yīng)用厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中(zhōng)办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们持(chí)续看多AI，并在应用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三(sān)层(céng)中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关注应用层(céng)投(tóu)资机(jī)遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承非也看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代，2011年之后是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来(lái)10年(nián)，最牛的资(zī)产是科技。他坦言，自己目(mù)前重仓半(bàn)导体板块(kuài)。

　　不过另一部(bù)分市场人士也指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策(cè)略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股二(èr)季(jì)度投资策略(lüè)会上提到“今(jīn)年大(dà)概率(lǜ)还(hái)是一个偏(piān)成长风格占优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其(qí)实没有(yǒu)太多(duō)的表(biǎo)现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很长时间没(méi)有太多表现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题(tí)投资阶段不太适合大多数的投资者，不适合(hé)在这个(gè)位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本(běn)轮(lún)后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的领域，比(bǐ)如，电子、计算机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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