国内“五一”假期来了，但海外市场风险依(yī)旧(jiù)不容忽(hū)视。在美国多项(xiàng)重要经济(jì)数据出(chū)炉后，美联(lián)储也(yě)将(jiāng)召(zhào)开5月议息会议，市场(chǎng)普遍(biàn)预期将继续加息(xī)25BP。在(zài)利(lì)好利空(kōng)消息(xī)交织(zhī)下，节后市(shì)场走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎(yì)？

　　美国第一共和银(yín)行股价(jià)已累计下跌90％以上

　　截至周五收盘，美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行的股(gǔ)价(jià)收跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次(cì)触发(fā)停牌(pái)，原因是达成救助(zhù)协议以维持该银(yín)行运营的希望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上。消息(xī)人士称，该银行(xíng)很有可能会被(bèi)美国联邦(bāng)储蓄保险公司(sī)（FDIC）接管。

　　根据美媒报(bào)道，自美国第一共和银行公布其第一季度(dù)存款下降(jiàng)40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在接(jiē)下来的两天内下跌超过(guò)60％，创下历史新(xīn)低。目前包括来自美国联邦储(chǔ)蓄保险公司、财政部和美联储的官员(yuán)正在(zài)与其他(tā)银(yín)行进行协(xié)调会议，为第一共和(hé)银行制定救助计划。

　　美联储反(fǎn)省硅谷银行倒(dào)闭，寻(xún)求大范围(wéi)加强(qiáng)银(yín)行规管

　　在当地(dì)时间4月28日公布(bù)的(de)内部(bù)审查报告中，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行(xíng)的倒(dào)闭(bì)案，美联储难辞其咎，倒(dào)闭既(jì)源于该行自身(shēn)风(fēng)险(xiǎn)管理薄(báo)弱，也和美联储的审查督(dū)导行动拖沓有关。

　　美联储认为，银(yín)行业审查员未能采(cǎi)取有力行动解决(jué)硅(guī)谷银行越来越多(duō)的问题(tí)。美联储负责金融(róng)业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中称，审查员(yuán)未能充分认识(shí)到(dào)，随着硅谷(gǔ)银行(xíng)的(de)规(guī)模(mó)扩大、复杂(zá)性增(zēng)加(jiā)，该行变得有(yǒu)多么不(bù)堪一(yī)击(jī)。他们的确(què)发现(xiàn)了风险，却没(méi)有采取足够的措施，保(bǎo)证该行足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告(gào)中，巴(bā)尔(ěr)总结硅(guī)谷银行(xíng)倒(dào)闭有四大成(chéng)因，其中三(sān)点都和(hé)美联储监管不力有关。他说，美联(lián)储监管者(zhě)的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金融业改革普遍放松了对中(zhōng)等银行的(de)规管。

　　巴尔还提到，美联储的文化转变(biàn)似乎导致(zhì)联储的(de)监管变得(dé)更宽(kuān)松。这些(xiē)变(biàn)化体现在降低标准、增加复杂性(xìng)，以及监管方式(shì)不(bù)够自信果断(duàn)，它们阻碍了有效的(de)监管。

　　美联储(chǔ)认为，其(qí)银行(xíng)业审查员已经确定(dìng)了硅(guī)谷银行存在导致其倒(dào)闭的一大问题——利率相关(guān)风险，但(dàn)美联储自身的流程“过(guò)于审慎”，侧重在(zài)采取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美(měi)联(lián)储的数据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银(yín)行收(shōu)到31项(xiàng)监管机构的(de)公(gōng)开审查报告(gào)或(huò)警(jǐng)告(gào)，数量是其他银行(xíng)的三倍(bèi)。报告称，随(suí)着硅谷银行(xíng)壮(zhuàng)大(dà)，近些年美联储忽视了范围更(gèng)广的(de)问题，比如该行多年来一直突破内部风险限制，其(qí)采用(yòng)的流动性指标却显(xiǎn)示，存款基础稳定，其利率相关风(fēng)险还被评为令人满意。

　　巴尔透露，美联储将(jiāng)重新审查，适用(yòng)于(yú)资(zī)产(chǎn)超过千(qiān)亿美元银行的一系列规(guī)定，包括(kuò)压力(lì)测试(shì)和流动(dòng)性要求，将重新评(píng)估，怎样监督和监(jiān)管一(yī)家银行对利率(lǜ)流(liú)动性(xìng)风(fēng)险的风控。

　　巴尔说，硅谷银行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的(de)标准(zhǔn)，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适用标准和的流(liú)动性规定。他呼吁，重新评(píng)估，对于(yú)超(chāo)过25万美元联邦(bāng)保险上限(xiàn)的银行存款，监管方(fāng)的处理方。

　　巴尔(ěr)认(rèn)为(wèi)，美联(lián)储应要求更广泛的银行考(kǎo)虑到可出售证券的未实现损益，以便(biàn)让银行的资本(běn)要求更好地匹配其财(cái)务(wù)状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险(xiǎn)管理不足(zú)的公(gōng)司，美联储可能(néng)增加资本或(huò)流动性的要(yào)求(qiú)，或(huò)者限制(zhì)股票回购(gòu)、股息支付或高管薪酬(chóu)。

　　美总统拜登批准(zhǔn)内华达(dá)州和(hé)佛罗(luó)里达州(zhōu)重(zhòng)大(dà)灾(zāi)难(nán)声(shēng)明

　　据央视新闻消息，根(gēn)据美国白宫当地时(shí)间(jiān)4月28日的声明，美国总统拜(bài)登批准内华达州重大灾难(nán)声明，他(tā)下令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬(dōng)季(jì)风(fēng)暴(bào)影响的(de)地区提供联(lián)邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾(zāi)难声明，他(tā)下令为4月12日至(zhì)4月14日期(qī)间受严重(zhòng)风暴(bào)影响的地区提供联邦援助(zhù)。

　　联邦(bāng)援助资金可在成(chéng)本(běn)分担的基础上提供(gōng)给州政(zhèng)府(fǔ)和符合(hé)条件的地方(fāng)政府以及(jí)某些私人非营(yíng)利组织(zhī)，用于受灾(zāi)害(hài)影响地区的(de)应急和修复工作(zuò)。

　　欧盟与波兰(lán)等五国就(jiù)乌(wū)克兰农产品(pǐn)相关事宜(yí)达成原则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员会(huì)执行副主席东布罗夫斯基斯对(duì)外(wài)宣布，欧委会已与保加利亚、匈牙利、波兰(lán)、罗马(mǎ)尼亚和斯洛伐克(kè)就乌(wū)克兰(lán)农产品相关事(shì)宜达成原则性协议。

　　东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯表示，欧(ōu)盟已(yǐ)采(cǎi)取行动解(jiě)决欧盟成员国和乌(wū)克兰农民的担忧(yōu)。具体措施(shī)包括推动(dòng)波兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利(lì)亚等国撤回针对乌农产品的单边措施。从(cóng)欧盟(méng)层面对小麦、玉米、油菜籽、葵花籽等(děng)4种农(nóng)产品实施保障措施(shī)。为5个受影响的成员(yuán)国农民提供1亿欧元的一揽子支持。此外，欧盟(méng)将继续推进包括葵花籽油(yóu)等产品(pǐn)的倾销调查(chá)。欧(ōu)盟将进一(yī)步(bù)确(què)保乌(wū)克兰农(nóng)产品通过(guò)欧盟(méng)通道出口(kǒu)到(dào)其他(tā)国家。

　　美国滞胀困境：经(jīng)济继(jì)续放缓，通胀依(yī)旧高企

　　4月28日，美国商务部最新公布的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，美国3月核心PCE物价指数同比上升4.6％，预(yù)估为4.5％，前值为(wèi)4.6％。同时(shí)美国3月核心PCE物价指数环(huán)比上(shàng)涨0.3％，与市场预期(qī)及(jí)前值持平。

　　据(jù)悉，剔(tī)除食品和(hé)能源(yuán)的(de)核心PCE物(wù)价(jià)指数是美联储青(qīng)睐的通胀指标(biāo)之一。此次(cì)公(gōng)布的数据再度印证了美国(guó)通(tōng)胀的居高不下，这加大了美(měi)联(lián)储5月再次加(jiā)息的可(kě)能性。报告(gào)公布后(hòu)，美国短期利率期(qī)货小(xiǎo)幅下跌(diē)，反映(yìng)出5月(yuè)份加息25BP的可能性约为(wèi)90％。

　　就(jiù)在此前一天，美国商务部公布的一季度美国宏观经济数据显(xiǎn)示，美国(guó)一季度GDP同比仅(jǐn)增长(zhǎng)1.1％，大(dà)幅不(bù)及(jí)市场(chǎng)预期的2％，且增(zēng)速(sù)较前值2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一(yī)季(jì)度(dù)核(hé)心PCE物价指数年化环比初值升至(zhì)4.9％，超出(chū)市(shì)场预期的4.7％及前(qián)值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵金属分析师张晨向期货日报记者(zhě)表示，上述数(shù)据显示出美(měi)国经(jīng)济放缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀特征(zhēng)。不过，从美国(guó)GDP折(zhé)年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去(qù)年四(sì)季度0.9％的(de)增速出现明显回暖(nuǎn)，显示出美(měi)国经(jīng)济虽有(yǒu)放缓，但(dàn)韧(rèn)性(xìng)尚存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据超预期(qī)放缓，坐实了市场对(duì)于(yú)美国经济衰退的忧虑，再加(jiā)上(shàng)目(mù)前欧美(měi)银(yín)行(xíng)信(xìn)用危(wēi)机的(de)尾部效应(yīng)持续(xù)存在，金融(róng)不稳定叠(dié)加经(jīng)济(jì)景气下(xià)滑，一(yī)定程(chéng)度上削弱了美联储货币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下(xià)半(bàn)年(nián)美联储降息的预期。”中信建投期货宏观贵金属分(fēn)析师罗(luó)亮(liàng)认(rèn)为。

　　不过，他也表示，由于反映核心个人消费支(zhī)出在内的一季度PCE通胀数据持续上升(shēng)，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也偏强(qiáng)，因此美联储5月份(fèn)加息(xī)基本(běn)不存在悬(xuán)念，此次GDP数据更多影响(xiǎng)的是年中美联储的(de)政策变化(huà)。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什么？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵(guì)金属分析师吴梓杰认为，当前美联(lián)储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎两难(nán)的抉择。随着此前银行业危机(jī)的爆(bào)发以(yǐ)及一(yī)季度经济的回落，美国(guó)当前经济的(de)脆弱性以及(jí)下行(xíng)压力已经(jīng)持(chí)续增加，但(dàn)是(shì)一季度核(hé)心PCE同样大(dà)幅超过预期，显示(shì)出独肖有哪几个核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来(lái)说，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)进行政策选择时不得(dé)不更加慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏(zòu)，但在记者会(huì)上鲍威尔(ěr)表态或将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风(fēng)险的把控，且对未来加息的态度或将更加(jiā)谨慎。

　　张(zhāng)晨认为(wèi)，目前市场已经对美联储5月加息25BP作(zuò)出了(le)充(chōng)分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因此会议重点在于利率(lǜ)决(jué)议声(shēng)明及鲍威尔的会(huì)后发言两方面。其中(zhōng)，在(zài)决(jué)议声明方面，可重点观察措(cuò)辞调整变(biàn)化情况(kuàng)，特别是能否(fǒu)出现“停(tíng)止加(jiā)息(xī)”相关(guān)暗示。而在会后(hòu)的新闻发布会上，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀前景、后续货币政策以及银行(xíng)业危机(jī)引发的信贷(dài)收缩等方面的观点(diǎn)论述。特(tè)别是如果(guǒ)出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论对于商品(pǐn)市(shì)场还是权益(yì)市场而言，均(jūn)构成短期提振(zhèn)。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需(xū)要关注三个方面：一(yī)是考虑到通胀(zhàng)的顽(wán)固性，美联储是否会透露其愿(yuàn)意(yì)容忍(rěn)更高水平的(de)通胀；二是美联(lián)储对(duì)于目前金融以及经(jīng)济风险的判断，到底(dǐ)是(shì)短期风险还(hái)是(shì)长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策预期，比如是(shì)否透露下半年(nián)将降息(xī)或者不降息。

　　他认为，如果美联(lián)储(chǔ)依然偏鹰(yīng)派，则(zé)预期风(fēng)险资产将继续回调，美(měi)债利率曲线会加(jiā)深倒(dào)挂的程度，对市场而言偏负(fù)面；如果(guǒ)美联储偏(piān)鸽派，那(nà)市场风险偏好会再度(dù)上升，美元(yuán)指数预计显著下行，贵金属将领涨资(zī)产。

　　吴梓(zǐ)杰(jié)表示，由于当前市场对5月加(jiā)息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会引起市场较大波动，但是对于6月及以后偏鹰的政(zhèng)策预(yù)期交易依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他(tā)认为本次会(huì)议(yì)上(shàng)需要重点关(guān)注美联(lián)储(chǔ)声(shēng)明以及鲍威尔在(zài)记者会(huì)上对(duì)未来政策路径的展望(wàng)。“尤其是(shì)如(rú)果美联(lián)储意(yì)外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将(jiāng)加息(xī)的倾向，则市场或将面临(lín)较大的(de)冲击，相(xiāng)关风险资产有(yǒu)意外(wài)下跌(diē)的风(fēng)险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美元指(zhǐ)数持稳，贵金属(shǔ)行情(qíng)则表现乏(fá)力。张晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧美银行业风险事(shì)件溢出(chū)影响逐(zhú)渐减弱(ruò)，市场对于美联储(chǔ)货币政策迅(xùn)速(sù)转向的(de)乐观(guān)预期出(chū)现(xiàn)一(yī)定(dìng)修正(zhèng)，贵金属市场出现高位振荡(dàng)调整(zhěng)，但总体回调幅度有限。

　　当下来看，他认为(wèi)贵(guì)金(jīn)属市场(chǎng)在(zài)利多、利空因素间来回(huí)拉扯。利(lì)多因素(sù)方面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制边际(jì)减弱(ruò)。同时，美国经济前景黯淡，债务上限悬而未决以及(jí)银行业风险事件余波反复(fù)，不(bù)断激发市(shì)场避险情绪。从更为宏观的角度来看，全球“去(qù)美元化”方(fāng)兴未艾，各国央行强化黄金资(zī)产储备(bèi)功能(néng)，使得央行(xíng)“购金潮(cháo)”经久(jiǔ)不息(xī)。上述种种因素均对贵金属价格形成(chéng)支撑。

　　而利空因素主要是，市场和美联储(chǔ)对于后续(xù)货币政策之间的预期差，以及(jí)美国(guó)经济(jì)层面的(de)韧(rèn)性犹存(cún)。“特别是就业(yè)市(shì)场尽(jǐn)管(guǎn)过热态势(shì)有所缓和，但无论是新(xīn)增非农就业人(rén)数还是失业率指(zhǐ)标，还远未触及经济衰(shuāi)退(tuì)以(yǐ)及(jí)美联储(chǔ)货币政策(cè)转向的阈值区间，这极有可能(néng)造(zào)成通(tōng)胀(zhàng)回归(guī)波折反复，进而引发美联(lián)储货(huò)币政策前(qián)景预期摇摆。”他说。

　　他预(yù)计，在(zài)5月美联储议息会议(yì)落地后(hòu)的一段时间内，市(shì)场仍然会延续(xù)上(shàng)述的修正走势，美联储还需(xū)在更多(duō)数据(jù)指引以及银行风险(xiǎn)事(shì)件落地后，再相机(jī)作(zuò)出政策调整，而在(zài)此之前(qián)预计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步(bù)看一步”的决策思路。而市(shì)场对于年内降息(xī)的(de)乐观预期的修正空(kōng)间犹存。

　　罗亮认为，目前贵金(jīn)属市(shì)场的逻辑有(yǒu)两条主线：一是美国经济是否会(huì)陷入衰退，二(èr)是全(quán)球贸易结(jié)算体系(xì)下美(měi)元(yuán)的趋势压(yā)力。“过去20年，贵(guì)金属价格主要(yào)锚定的是美债实(shí)际利率的(de)变化，但是(shì)最近这种(zhǒng)联(lián)系正在脱钩，央(yāng)行(xíng)购金以及(jí)美元结算体系的变化使得贵(guì)金属获(huò)得了(le)越来越多的金融溢价(jià)。”整体来看，他(tā)认为目前(qián)贵金(jīn)属多独肖有哪几个头驱动的(de)逻辑还(hái)没结(jié)束，且近(jìn)期的表现也是(shì)易(yì)涨(zhǎng)难跌。从(cóng)资产配置的角度来看，仍(réng)推荐将(jiāng)贵金(jīn)属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵金属市场(chǎng)已经表现出了一定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一方面(miàn)，美(měi)国经济(jì)下行(xíng)以及欧美银行业风(fēng)险带来(lái)的避险情绪对贵金属(shǔ)价格仍有一定(dìng)支撑，但边际减弱(ruò)；另一方面(miàn)，美国(guó)通胀高位(wèi)带来的(de)加(jiā)息预测，未能对贵金属形成有力的回落压力。因此，他预计贵金属市场整(zhěng)体仍以高位振(zhèn)荡(dàng)为主，在基准假设下，贵金属(shǔ)交(jiāo)易(yì)主线将回归(guī)通胀(zhàng)逻辑。他认(rèn)为，当前市场对于美联(lián)储降息的(de)预期仍大幅领先美联储(chǔ)的官方预期，预(yù)计(jì)在高(gāo)通胀压力下(xià)，市场对降息预(yù)期的修正或将带来金银(yín)价(jià)格(gé)的(de)进一步(bù)回调。

　　市场人士提示，随着国内“五一”长假开启，还须警惕海(hǎi)外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示(shì)，近期宏观市场关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜起伏，同时(shí)基本面因素也多空(kōng)交(jiāo)织，海外市场容易出现巨幅(fú)波动(dòng)。同时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市场将直面美联储(chǔ)5月利(lì)率决议落(luò)地，他预计(jì)美联(lián)储会议结果或(huò)将偏鸽，因此(cǐ)推荐节后逐渐(jiàn)增加风险资产的头寸。

　　“鉴于国(guó)内‘五一(yī)’假期跨越5月美(měi)联储议(yì)息(xī)会议等重(zhòng)要事件(jiàn)，加之银行业危机及债(zhài)务上限问题悬而未(wèi)决，投(tóu)资者(zhě)要防止过分押(yā)注引发(fā)的风险。假(jiǎ)期后可(kě)关(guān)注贵(guì)金属(shǔ)回(huí)落(luò)企(qǐ)稳情况，可(kě)以逢(féng)低布局多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰(jié)也表示(shì)，由于国内“五一”假期恰逢(féng)海外美联(lián)储会议(yì)这一关键时间节点，投资者若保留(liú)头寸(cùn)过节，则(zé)要保(bǎo)持头寸有足(zú)够安全边际，以防“黑(hēi)天(tiān)鹅”事件(jiàn)带来冲击(jī)。他表示，节后贵金属或将迎来(lái)更加明确的方向性行情(qíng)，可根据美联储(chǔ)议息会议给出的(de)指引(yǐn)，对贵(guì)金属进行(xíng)相应布局(jú)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 独肖有哪几个