5月迎(yíng)来开门(mén)红(hóng)，A股成(chéng)交(jiāo)额连续20日保持在(zài)1万亿以上(shàng)，市(shì)场对于(yú)人(rén)工智能、消(xiāo)费、新能源等板块看法(fǎ)分歧较(jiào)大，截至5月4日(rì)，已有多家券(quàn)商(shāng)发布(bù)了(le)5月金(jīn)股(gǔ)和策略。

　　一、5月金股出(chū)炉，传媒、银行(xíng)关注度提升(shēng)最(zuì)大

　　截(jié)至5月4日(rì)，15家(jiā)券商共计(jì)推荐了154只金股(gǔ)，从(cóng)行业来看，机械设备行业板块(kuài)暂(zàn)时(shí)是5月(yuè)机构人气最高的板块，占(zhàn)比接近1成，银行(xíng)板块罕见出(chū)现多只金股(gǔ)，两者一定(dìng)程度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能/TMT产业出现分(fēn)化，传媒(méi)板块关注度提升最为明显，计算机板块关注度(dù)则快速下(xià)降，这也与4月份行情走势(shì)相互(hù)印(yìn)证，传媒板块率(lǜ)先突(tū)破，可能(néng)会成为AI概念笑到最后的那个。

　　此外，食品饮料(liào)、商贸(mào)零售(shòu)的关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤和五一旅游市场的火爆有(yǒu)关。

　　从(cóng)各家券(quàn)商推荐的金(jīn)股标的集(jí)中度来看，150多只(zhǐ)金(jīn)股(gǔ)中，有22只金股(gǔ)同时被2家及以上的机构共同推荐。其中三(sān)只(zhǐ)传媒股(gǔ)同时获得3家以(yǐ)上机构推荐(jiàn)，分别是三(sān)七互娱、腾讯(xùn)控股和、恺英网络。

　　传媒板(bǎn)块受(shòu)关注(zhù)的逻辑(jí)也主(zhǔ)要是两点：1.底部复苏(sū)，2.版号放(fàng)开(kāi)后(hòu)，新产品（游戏(xì)）有望放(fàng)量（出现爆款(kuǎn)）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名(míng)列前(qián)茅，精(jīng)测电子贡(gòng)献其(qí)中绝大多数收(shōu)益，海(hǎi)通证券以12.42%的收(shōu)益紧(jǐn)随其(qí)后(hòu)。总体(tǐ)来看，34家券商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中位数(shù)为(wèi)-1.65%，各项(xiàng)成绩均不如近几期(qī)，主要与大盘行情的撕(sī)裂有关。

　　这(zhè)种极端行(xíng)情的演绎(yì)体现在(zài)热门(mén)金(jīn)股上则表现(xiàn)为(wèi)“全军覆(fù)没”，8只同时获得4家机构(gòu)的金股中仅宁(níng)德时代(dài)涨(zhǎng)幅(fú)为正，腾讯(xùn)控股(gǔ)、泸州老窖(jiào)则出现了10%以上的回撤。毁掉一个老师最好的办法

　　而(ér)小商(shāng)品(pǐn)城、精测(cè)电子(zi)涨幅超过(guò)60%，为4月涨(zhǎng)幅最高的(de)金股。

　　三、5月行情怎么走？机构(gòu)多数持保守看法(fǎ)

　　各大(dà)券商对五月(yuè)份的投资方向做了预判，综合多家观(guān)点(diǎn)，券商(shāng)们对五(wǔ)月的大盘的看法(fǎ)比(bǐ)较保守，建议多看少动，推荐(jiàn)较多的行业是电气(qì)设备(bèi)、消费、医药(yào)、军(jūn)工(gōng)，对地(dì)产股的走势机构(gòu)有分歧，区域规划、券商、沪港通、个(gè)股期权则因有事(shì)件驱(qū)动(dòng)所(suǒ)以有短期的(de)机会。

　　安信策略阐述了(le)美国股票投资的一个习语“Sell in May and go away”，描述(shù)的是每年5月到10月股票市(shì)场的相(xiāng)对弱势。这有(yǒu)悖于(yú)现代投资理论，但(dàn)又(yòu)屡(lǚ)见(jiàn)不鲜。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场(chǎng)中，我们也发现了(le)明显的“Sell in May”现象。四年中(zhōng)仅(jǐn)2013年(nián)全(quán)A指数在5月出现上涨，其他年份均现下跌。如果(guǒ)统计5、6两(liǎng)个月的市场表现(xiàn)，则(zé)四(sì)年均报下跌(diē)，平均跌幅(fú)达7.8%。

　　民生(shēng)策略表(biǎo)示(shì)经济的微刺激(包括重大项目的陆续推出(chū)和开工(gōng))不会停止(zhǐ);同时，管(guǎn)理(lǐ)层对(duì)信(xìn)用(yòng)风险及(jí)资产价格风险的容忍(rěn)度正在降低，但(dàn)在(zài)投资(zī)缺口重(zhòng)回下行通(tōng)道(dào)、通胀继续低位徘徊的经济周期格局下，只(zhǐ)托不举(jǔ)、定(dìng)点(diǎn)发力(lì)的(de)“微刺(cì)激”难以(yǐ)扭转市场(chǎng)有底无高度(dù)的现(xiàn)状。

　　申万策略认为市场依(yī)然维持震荡格局，长(zhǎng)期看二级市场估值(zhí)体系国际化是趋势，优质(zhì)成长(zhǎng)有(yǒu)望迎来(lái)深蹲起跳的机会，可以做(zuò)一把反弹，国企改革红利释放非常值(zhí)得毁掉一个老师最好的办法期待。

　　招商(shāng)策略判(pàn)断在去杠(gāng)杆的背景下，要(yào)么减少负债，要么增加资本，减负债会带(dài)来经济收缩压(yā)力，增资本会带来(lái)股票供给压(yā)力(lì)，市场(chǎng)尚未走出这种(zhǒng)被(bèi)动(dòng)局面的影响。PMI数据显(xiǎn)示(shì)经济下(xià)行压力暂时有所缓和(hé)，但(dàn)尚无法期望经济会出现持续或者大幅改善(shàn);资金利(lì)率(lǜ)的回落是衰退性的(de)，不意味着(zhe)流动性出现主动式(shì)改善;风险(xiǎn)偏好受刚性兑付打(dǎ)破预期(qī)影(yǐng)响仍难以出现(xiàn)改善(shàn);IPO开闸(zhá)预期(qī)增加(jiā)股票供(gōng)给担忧。总体上仍维持二季度投资策略观点(diǎn)，谨慎(shèn)为(wèi)上，保持低仓位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽(qì)车、食(shí)品饮料等一线(xiàn)白马等业绩增长确定性高、估值不高，可以有相对收益。(关键词：医药、食品(pǐn)饮料等(děng)白(bái)马股)

　　海通策略(lüè)展望(wàng)5月市(shì)场环(huán)境，一些积极因素正出(chū)现，将给市场(chǎng)带来一些阳光：(1)宏(hóng)观(guān)面，政策底限思维仍(réng)在，悲(bēi)观(guān)预期或修正(zhèng)。(2)微(wēi)观面，部分龙头(tóu)成(chéng)长股业绩(jì)仍(réng)靓丽。(3)市场面，政(zhèng)策性、事件性亮(liàng)点望提振市场情(qíng)绪。从管理层的政策取向来(lái)看，短期打(dǎ)破概(gài)率偏低，震荡市(shì)特征没变(biàn)。短期市场(chǎng)下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现(xiàn)，建议(yì)备战回调后的反弹。

　　中信策略(lüè)分(fēn)析(xī)称(chēng)，首先，A股盈利(lì)增速(sù)下行确立，并将继续;其次(cì毁掉一个老师最好的办法)，前期小批多次(cì)的(de)微刺激下，市场(chǎng)对短(duǎn)期经济预期偏乐观，而实(shí)际政策效果(guǒ)难以对冲来(lái)自房地产等领域带来的经济下行(xíng)动能(néng)，基本面(miàn)预期很有可能下修;再次(cì)，改革和结构调整依然(rán)是政策(cè)主要目标，政(zhèng)府不托底，政策(cè)不全面放松的情(qíng)况下，房(fáng)地产风险发酵，IPO重(zhòng)启对风险偏好都有(yǒu)不利影(yǐng)响(xiǎng)。监管(guǎn)部(bù)门(mén)的维(wéi)稳措施亦难(nán)以改变基(jī)本(běn)面弱平衡向下打破的趋(qū)势，5月(yuè)份(fèn)市场仍将继(jì)续维持弱势(shì)下跌格局。

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