“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口(kǒu)最大的(de)看点(diǎn)。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数，4月的出(chū)口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带(dài)一路(lù)”国家(jiā)成为主角，欧美发达(dá)经济军人男朋友突然删除微信，军人男友删除微信拉黑我体整体偏弱。今(jīn)年(nián)1-4月“一(yī)带一路(lù)”国家在中国出口的份(fèn)额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一带一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使得(dé)全年(nián)2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月(yuè)份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国(guó)的出口(kǒu)“不看(kàn)港口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观(guān)察中国(guó)出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但(dàn)随着中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于多数(shù)“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国(guó)、越南(nán)出口增速与中国(guó)出口基(jī)本保持统一(yī)趋势，但由于产品结(jié)构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统(tǒng)观察框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波(bō)动可(kě)能加大。

　　国别(bié)方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破口仍在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低(dī)基(jī)数(shù)影响之外(wài)，4月对(duì)俄(é)出口的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带仍是(shì)我(wǒ)国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出(chū)口增(zēng)速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩份额保持稳定。

　　产品(pǐn)方面，4月出口结(jié)构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属(shǔ)性。中国4月汽(qì)车及(jí)机电出(chū)口金额(é)维持强(qiáng)势，增速较3月进一(yī)步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数(shù)原(yuán)因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明(míng)显好于韩(hán)国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间(jiān)内支撑出(chū)口，而受(shòu)全(quán)球(qiú)半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集(jí)成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么(me)，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累，而聚光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来(lái)越(yuè)重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背(bèi)后存(cún)量博弈。在全(quán)球经济和贸易(yì)放(fàng)缓的背景下，我国(guó)出口的韧性(xìng)可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的(de)竞(jìng)争——我们认为很有可能是抢占欧美(měi)日(rì)韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国(guó)的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了(le)3.8％。

　　空间有多(duō)大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来(lái)对标(biāo)2023年10国在悲观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的(de)进口增速情况，同时(shí)参考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进(jìn)口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口(kǒu)增(zēng)速约0.97％，此外根据占(zhàn)比（10国(guó)占65国(guó)的70％），大致估(gū)算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉动我国(guó)出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景(jǐng)下，1个百分点并(bìng)不少(shǎo)，我国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经(jīng)济体(tǐ)出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后、历(lì)次(cì)全球经济(jì)陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观(guān)情景作为参考。我(wǒ)们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为美欧(ōu)有可能在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐观情(qíng)景。根据预(yù)测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖(tuō)累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口(kǒu)增速预测按照IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因素，使用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同(tóng)比(bǐ)预(yù)测(cè)（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。因此，中(zhōng)性假设下2023年(nián)我国出口(kǒu)增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口(kǒu)的数据和中(zhōng)国向(xiàng)各国出口(kǒu)的(de)数据存(cún)在差(chà)异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而(ér)言中国出(chū)口端(duān)的增速会更(gèng)高，这(zhè)意味着我们基于“一带一路”国家进(jìn)口数(shù)据的(de)测算是低估的(de)；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时点存在较大(dà)的(de)不确定性，可能(néng)在(zài)今年下半年、也可(kě)能在明(míng)年，若后者(zhě)出现(xiàn)，那么2023年发(fā)达(dá)经济体对(duì)于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新(xīn)兴经济(jì)体(tǐ)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足(zú)。疫情(qíng)二次冲(chōng)击(jī)风(fēng)险对出口造(zào)成拖累。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性超预期，对于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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