北京时间5月7日，备受(shòu)关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期落(luò)下帷幕，93岁(suì)的巴菲特和他的(de)老搭档(dàng)芒格(gé)在(zài)5个半小(xiǎo)时的提(tí)问环节中(zhōng)，回(huí)答(dá)了投资人的47个问题。

　　现(xiàn)场云集(jí)了(le)来自全球各地的(de)投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的投(tóu)资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人。”5月6日，前海开(kāi)源基金首席基(jī)金学家(jiā)杨(yáng)德(dé)龙如此分(fēn)享(xiǎng)自(zì)己在(zài)股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴(bā)菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不(bù)例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的(de)前景。中国(guó)将会成(chéng)为更好的国家，美国也(yě)可以(yǐ)如此。”巴菲(fēi)特说道。此前(qián)，他也曾(céng)多次(cì)公开表示十(shí)分看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进(jìn)行过投资(zī)部署(shǔ)，不过投资对(duì)象均(jūn)为中国公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资料，巴菲(fēi)特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达(dá)到了(le)10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒格也曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投资中国可以让你用便宜的价格(gé)买到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票(piào)可能(néng)会得到(dào)他的青睐(lài)？

　　时代财经(jīng)根据巴菲(fēi)特提出的(de)“净资产收益率不(bù)低于20％而且能(néng)稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加上(shàng)其投资特点，对A股5167家上市公司进行了梳理(lǐ)，选出了(le)相对符合巴菲特投资逻(luó)辑(jí)的18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三(sān)分之一(yī)，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近(jìn)3年的净资(zī)产(chǎn)收益(yì)率来看(kàn)，医(yī)疗行业无(wú)疑是“最大赢家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经首(shǒu)先(xiān)考虑(lǜ)净资产收(shōu)益率指标，且(qiě)出于对(duì)公司的(de)价值判断而不是(shì)价格判断，选(xuǎn)择的是加权平(píng)均(jūn)（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股(gǔ)上市(shì)公司共有100家。

　　以过去3年的净资产收益(yì)率来看，排名第一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物(wù)行业公司。

　　其次，时(shí)代财经参考(kǎo)了(le)上市公司最新(xīn)（截至(zhì)5月5日(rì)）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通过与(yǔ)其所属行业算(suàn)术平均(jūn)值进(jìn)行对(duì)比，又从(cóng)100家公司中挑(tiāo)选出了(le)估(gū)值相对(duì)行业(yè)平均值偏(piān)低的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现(xiàn)，巴菲特一如既往偏爱快消领域，同时也在(zài)重金押注能源领域，如西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时(shí)，巴(bā)菲特(tè)多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股(gǔ)，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和2010年入手(shǒu)的(de)纽约(yuē)梅隆银行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年(nián)一季度清仓(cāng)持(chí)有33年(nián)的百年老行——富国(guó)银行。但巴菲特(tè)对金融(róng)领(lǐng)域的持(chí)仓仍有一(yī)定比重。

　　因而，时代财经(jīng)又进行了(le)行业筛(shāi)选，还对海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了剔除。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网(wǎng)。时(shí)代财(cái)经制图

　　裤子175是几个x如(rú)上表(biǎo)所(suǒ)示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内，酒企表现出(chū)色(sè)，净利(lì)润复(fù)合年增长率均(jūn)在22％以上，其中泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最(zuì)亮(liàng)眼，5年净利(lì)润复合年(nián)增(zēng)长率高达32.29％。

　　绩(jì)优(yōu)股多在饮料(liào)界，明(míng)星家电潜力大

　　实际(jì)上，在A股(gǔ)市场上，有不少行业龙(lóng)头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低(dī)标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些(xiē)企业的TTM高于其(qí)所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需(xū)要等待入(rù)场时机。

　　时代财经(jīng)筛选出的18家(jiā)公司中(zhōng)，家用(yòng)电器(qì)行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电(diàn)器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的(de)苏泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家企(qǐ)业(yè)的5年净利润复合年增长率表(biǎo)现略显逊(xùn)色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以(yǐ)及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最(zuì)大的(de)是主营集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随(suí)后是专攻数(shù)字营销(xiāo)的(de)三(sān)人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相(xiāng)差17.39倍和(hé)15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团（603195.SH），公司最新(xīn)市盈(yíng)率为27.19倍，与(yǔ)行业最新市盈率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来看，2018年1月2日至(zhì)2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华(huá)利集团(tuán)（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌(diē)幅(fú)在(zài)21.4％-55.3％之(zhī)间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区间(j裤子175是几个xiān)涨幅前(qián)三名(míng)仍是酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时(shí)代财经也曾筛选(xuǎn)出相(xiāng)对符(fú)合巴菲特(tè)投资逻辑的22只股票，承德露露(lù)（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼时便(biàn)已(yǐ)上榜。

　　而(ér)上述(shù)两家(jiā)公司(sī)自2018年(nián)以来，股价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上(shàng)证指数的0.83％以及沪深指数的-0.35％。

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