美国(guó)银行业危(wēi)机(jī)持续(xù)！

　　危机升级，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美(měi)东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考(kǎo)虑(lǜ)若(ruò)干(gàn)选项，其(qí)中包(bāo)括资产出售，可能出(chū)售所有业务(wù)或(huò)部分(fēn)业务。该行已(yǐ)经为此聘(pìn)请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又一家地区(qū)银行传(chuán)出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行发(fā)布声明(míng)确认了(le)周三(sān)的媒(méi)体消息，称在和多(duō)位潜(qián)在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表(biǎo)示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来已(yǐ)经增长，在第(dì)一共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经(jīng)历超出正常水平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银行股价继(jì)续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱(lái)恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此后表示(shì)，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该(gāi)行股(gǔ)价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行(xíng)跌幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让(ràng)地(dì)区银行危机火上浇(jiāo)油的第(dì)一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌(diē)幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道(dào)琼斯(sī)指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克综(zōng)合指(zhǐ)数下(xià)跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参议(yì)院银(yín)行委(wěi)员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒(dào)闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会上(shàng)，银(yín)行监(jiān)管专家表示，管理不善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会(huì)副主(zhǔ)席(xí)托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名银行和第一共和银(yín)行有非(fēi)常独特(tè)的商(shāng)业模式(shì)，硅谷银行专注于资(zī)本密集(jí)型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一(yī)共和(hé)银(yín)行集中于财富管理；而签名银行(xíng)则有大量的数字(zì)资产风险。在听证会上，专家们明确(què)将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎于行(xíng)政管理不善，同(tóng)时他(tā)们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济拖入衰退。专家和议员(yuán)们也表示，美联储存在监(jiān)管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道(dào)，美(měi)国联邦和州政(zhèng)府官员正在(zài)评估近几天银行股大幅波动(dòng)背(bèi)后存在“市场操纵”的(de)可能性(xìng)，白(bái)宫方面也表(biǎo)示将监控“健康银行(xíng)面(miàn)临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地(dì)区银行股(gǔ)本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司Ortex的(de)数(shù)据(jù)，做空者(zhě)仅在(zài)周四就通过做空某些地区银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近(jìn)几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股(gǔ)市(shì)波动已(yǐ)引起(qǐ)官员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调(diào)显示，在美国银行体系动荡(dàng)之际，近一半的美国人(rén)担(dān)心他们在银行(xíng)或其他金融机构账户(hù)上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国成年人表(biǎo)示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心(xīn)，29％的人为“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不(bù)久的数(shù)据相似。当(dāng)时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未(wèi)在银行业较为平静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据(jù)显示(shì)，在危机得到解决后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的(de)担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这(zhè)表(biǎo)明(míng)对存款(kuǎn)安全的高(gāo)度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄罗斯两处石(shí)油(yóu)化(huà)工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时间5月4日(rì)凌(líng)晨，位于俄罗斯罗斯托夫(fū)州(zhōu)的诺(nuò)沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人(rén)机袭击，并(bìng)引发了火灾。据介绍，一架无(wú)人(rén)机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还(hái)报道称(chēng)，另(lìng)一处(chù)位于俄(é)罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无(wú)人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火灾(zāi)，总过火(huǒ)面(miàn)积为400平(píng)方米(mǐ)。

　　两起事(shì)件中均没有造成人员伤(shāng)亡，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲(zhōu)央行宣布加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币政策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元区三(sān)大关键利率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利(lì)率和(hé)存款机(jī)制利率(lǜ)从本月(yuè)10日起分别上调至3.75％、4.00％和(hé)3.25％。

　　欧洲央行自去(qù)年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续(xù)7次(cì)上调关键利率，以期阻止通胀。不过(guò)专家预(yù)计(jì)，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还(hái)需要数年时(shí)间。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退(tuì)担(dān)忧压(yā)制，外盘原油(yóu)大幅(fú)下跌。受外(wài)盘原油大幅走低带动，内盘(pán)原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨，美(měi)联储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个(gè)基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌0.04美(měi)元/桶(tǒng)，报68.56美元(yuán)，跌幅0.06％，盘(pán)中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布(bù)伦特原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原(yuán)油市场(chǎng)自身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体现的是金融(róng)属性。一(yī)方面(miàn)，美联(lián)储(chǔ)如(rú)期(qī)加(jiā)息(xī)25个基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对(duì)经济造成影(yǐng)响的(de)担(dān)忧加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度(dù)出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原油(yóu)作为(wèi)大宗商品(pǐn)代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货(huò)日报记(jì)者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还(hái)是与(yǔ)美国银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)问题仍未(wèi)解(jiě)决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美(měi)国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份评估文件警(jǐng)告称(chēng)，如果不提高债务上限，美(měi)国(guó)经济将面临(lín)严重后(hòu)果，在三种预期情形下，美国经济都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和(hé)商品等(děng)风险资产带来(lái)短期情(qíng)绪冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题(tí)再次出现，叠加债务(wù)上限(xiàn)临(lín)期(qī)风险(xiǎn)，宏观层面的(de)不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情(qíng)绪是否有可能(néng)演(yǎn)化成趋势(shì)，即VIX指数是否会由日度(dù)级(jí)别演变成周(zhōu)度(dù)级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现类似(shì)于(yú)2008年和2020年的走(zǒu)势。近(jìn)期市场的关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟踪上，重(zhòng)点观(guān)察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析师郑梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高(gāo)不下的情况下，美国经济难以获得(dé)动能(néng)。叠加(jiā)美国就业市(shì)场招(zhāo)聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳(láo)动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面(miàn)临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏(piān)鹰派，称美(měi)联储(chǔ)致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目标，是否停止加(jiā)息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注(zhù)点在(zài)于(yú)美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息(xī)开启的时间(jiān)和节奏(zòu)。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，近期(qī)原油盘(pán)面连续(xù)大跌的(de)情况与3月中旬的(de)走势类似，甚至(zhì)驱(qū)动上也有较高的相似性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下(xià)，宏观避险情绪升温引发盘面快(kuài)速下跌。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏(hóng)观避险还有一部(bù)分(fēn)债务上(shàng)限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合(hé)来看，3月中旬原(yuán)油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高(gāo)的参考性。3月下旬(xún)原油止跌回升，驱(qū)动因(yīn)素(sù)是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上(shàng)的(de)表现是连续收(shōu)出长俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分(fēn)析称(chēng)，从基本(běn)面看，短期原油尚(shàng)不具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶，已经连续五(wǔ)周(zhōu)出现大幅减少，而美国即(jí)将(jiāng)进(jìn)入夏季用油高峰，市(shì)场预期(qī)需(xū)求将会(huì)逐(zhú)步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减(jiǎn)产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国为稳(wěn)定(dìng)油(yóu)价进行着各种(zhǒng)努力(lì)，虽(suī)然实(shí)际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供(gōng)小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖(mài)情绪的(de)逐步释(shì)放(fàng)，原(yuán)油供给端尤其是(shì)OPEC+或将挺价，短(duǎn)期(qī)油(yóu)价(jià)仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为(wèi)，目前(qián)原(yuán)油还是振荡(dàng)格局，价格向下(xià)逼(bī)近年内低点，短线(xiàn)观察前(qián)低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否驱(qū)动原(yuán)油破(pò)位向下，主要看避险情绪(xù)的持续(xù)蔓延情况，特别是VIX指(zhǐ)数能(néng)否出现(xiàn)周(zhōu)线级别的行情。除此之外，原油暂(zàn)时看不到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加(jiā)息基(jī)本全部落地，后(hòu)期将(jiāng)不(bù)再存在加(jiā)息对大宗商品压制的(de)预(yù)期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的(de)影响仍需一(yī)段时间观察，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出现，但(dàn)市(shì)场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有(yǒu)明确的定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内(nèi)将(jiāng)会支撑(chēng)油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或(huò)已出现，将进入一段时间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大(dà)幅下行

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美国将与(yǔ)委内瑞拉(lā)石(shí)油有关的交易许可证延长至7月(yuè)20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端(duān)原油(yóu)价格(gé)下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回暖，沥青基本面有所(suǒ)走弱。”中信建投(tóu)期货能(néng)化分(fēn)析(xī)师董丹丹表示，进入5月，沥青供应(yīng)端总计划排产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增幅明显(xiǎn)，但原(yuán)料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应(yīng)造成阶段性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥(lì)青生(shēng)产(chǎn)或受影(yǐng)响。

　　截(jié)至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利用(yòng)率(lǜ)为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥(lì)青生产(chǎn)，华北部分地(dì)炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季度受沥青生产(chǎn)利润(rùn)较好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率(lǜ)持(chí)续回升，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加(jiā)，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分(fēn)析师汤剑林称(chēng)，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需(xū)求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林(lín)表示，目前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升(shēng)偏慢(màn)，北方需求仍(réng)没有较好的表(biǎo)现。从下游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现偏弱(ruò)，防(fáng)水需求表现稍好但占比(bǐ)较小，整体(tǐ)需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐(jiàn)启动，预计需(xū)求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格(gé)波动的(de)主要(yào)逻辑在于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出(chū)。OPEC+挺价难抵海外(wài)风险(xiǎn)事件以及衰(shuāi)退预期的(de)压力(lì)，预计原(yuán)油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背(bèi)景下，沥青价格也难(nán)有较强的表现(xiàn)，短期仍(réng)跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下(xià)移，沥青综合加(jiā)工利润或(huò)将有所增长。另(lìng)外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续(xù)累积，但(dàn)仍处历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下游终(zhōng)端具(jù)备施工条件，刚需逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做多裂解价(jià)差，中长期(qī)需(xū)关注沥(lì)青原料供应政(zhèng)策问题(tí)。

　　PTA偏弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易日，聚酯链跌幅也很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加(jiā)工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期(qī)前PTA价格下(xià)跌是(shì)PX调油需求不及预期、PX海外开工率(lǜ)上(shàng)升以及聚(jù)酯(zhǐ)开工(gōng)率下降对PTA的负反馈(kuì)造(zào)成的。而假期(qī)期间宏观(guān)事件的(de)扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从(cóng)而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现货市场基(jī)差偏强，聚(jù)酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格(gé)下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显(xiǎn)回升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格(gé)局将慢慢发生改(gǎi)变(biàn)，PX与石脑油价差进入压缩(suō)阶段。董丹(俄罗斯人的尺寸是多少厘米，俄罗斯怎么那么大dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽油裂解价(jià)差开(kāi)始(shǐ)回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡(héng)线为250美(měi)元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套共计820万吨(dūn)新(xīn)装置（产能占国内比重为(wèi)20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有一个向下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月(yuè)新疆中泰(tài)、恒(héng)力石化等有(yǒu)检修(xiū)计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差下(xià)装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有(yǒu)待(dài)观察。而且(qiě)，亚(yà)东石化和英力士(shì)重启提负(fù)，桐昆(kūn)新(xīn)产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯(zhǐ)负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附近，预计5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏(yǒng)琦说。

　　唐(táng)咏琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动(dòng)稍显(xiǎn)不足，美国(guó)汽油库存进入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备(bèi)货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置(zhì)开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中检修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近，PX供(gōng)应(yīng)将有所(suǒ)恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由(yóu)于(yú)亚(yà)洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显(xiǎn)，而国内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处(chù)于上升状(zhuàng)态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求(qiú)不(bù)及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚(yà)价差进(jìn)一步扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油价(jià)格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原油价格企稳、调油需求(qiú)再起(qǐ)，在聚(jù)酯开工(gōng)率有改善预期(qī)的前提下，PTA有望出现阶段(duàn)性(xìng)反弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开(kāi)工下滑的利空可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变(biàn)，例如5月4日国内开(kāi)盘后油价(jià)已经(jīng)企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚(jù)酯下游(yóu)的织(zhī)造(zào)、加弹开工(gōng)率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的态势(shì)。最大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势(shì)开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的走势。

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