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做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低估值、高分(fēn)红(hóng)，是包括能源链、“一带一路”和(hé)运营商在内的“中特(tè)估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至2022年底(dǐ)，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分别处于2016年以(yǐ)来的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经(jīng)历年初以来的大(dà)幅(fú)上涨后，当前这些板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均(jūn)水平(píng)附近。2）与此同时(shí)，能源链、“一(yī)带一路”和运营商股息(xī)率显著高于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式(shì)之二：政策的(de)持续支撑(chēng)和催化(huà)

　　政策(cè)持续(xù)支撑和(hé)催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中(zhōng)“一带一路”和(hé)运营商板块修复的(de)重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带(dài)一路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深化合作联合声明、中巴联(lián)合声(shēng)明等，以及后(hòu)续5月(yuè)召开在即(jí)的第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，“一带一路”相关利好不断(duàn)，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营商：去年10月以来(lái)，数字经济上升为国家战略，相关政策密(mì)集(jí)出台。今年国务院(yuàn)改组(zǔ)又新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数字经济”的(de)基(jī)础设施，持续(xù)得到(dào)催(cuī)化(huà)。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式(shì)之三(sān)：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏(sū)+人民币升值(zhí)的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同(tóng)时下游需求基本集中在国内(nèi)市场的方向之一，将(jiāng)充分受益于人民(mín)币升值的宏观(guān)趋势。2）中国(guó)经济复(fù)苏(sū)，下游领(lǐng)域(yù)需求预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，能(néng)源产业链尤(yóu)其是行业(yè)龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除了(le)能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建议关注机(jī)械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大型银行等(děng)细分方(fāng)向。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作为国家(jiā)重(zhòng)点支持的战(zhàn)略性产(chǎn)业之(zhī)一，近年来经历了(le)行业调(diào)整(zhěng)和产能过(guò)剩的(de做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思)困境，但近(jìn)期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运(yùn)市场需求(qiú)正在增长(zhǎng)，带(dài)来(lái)包括化学品船(chuán)与成(chéng)品油(yóu)轮(lún)船的订单大幅提(tí)升。另一方面，国企改革推动造(zào)船企(qǐ)业重组(zǔ)整(zhěng)合和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶(bó)制造(zào)业已在逐步实现结构调整和(hé)产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公做梦梦到孟婆是什么意思，始于月老终于孟婆是什么意思(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五(wǔ)一(yī)期间各项数据恢复良好(hǎo)。业绩确定(dìng)性强(qiáng)，承诺高(gāo)分红，类债属性突出(chū)。经济增(zēng)速(sù)下行(xíng)，高速公路、铁路(lù)、港口资产稳健(jiàn)性凸显，业绩成长(zhǎng)及确定性较高(gāo)。同(tóng)时近几年，高速公(gōng)路及铁(tiě)路板块上(shàng)市公司更加注重投(tóu)资人(rén)回报，多家(jiā)公司发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资人带来确(què)定性的高股息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济(jì)复(fù)苏大背景下(xià)融(róng)资需求回(huí)暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值(zhí)也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连(lián)续三个月(yuè)超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资(zī)的政(zhèng)策基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增(zēng)长。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高(gāo)分红的(de)板块(kuài)，当前(qián)银行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。